【行情复盘】 纸浆期货主力合约夜盘收盘价涨 0.28%，现货针叶浆跌 20-30 元左右，俄针含税价 5650-5700 元/吨，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价 4650-4700 元/吨。
【重要资讯】 本周样本企业库存较上周下降 0.56%，周内部分纸企让利出货以及部分纸企减产动作下，纸企总体库存略有回落，但降幅有限。截至本周四白卡纸企业库存较上周增加 2.95%，涨幅扩大 0.01 个百分点，平均库存天数 18 天左右。纸厂虽存促涨意愿，但市场需求支撑不足，贸易商在出货及回款压力下暂以消化库存为主，下单积极性偏弱，纸厂库存呈增加趋势。
【市场逻辑】 纸浆持续走弱依然是对美国 4 月进一步加征关税后，加拿大对中国出口增加的担忧，外加国内成品纸市场好转程度有限。根据纸业联讯消息，上海纸浆周期间，供应商和中国客户并未确定新一期价格，加拿大、北欧等商家继续提涨 10 美元，但出于对关税的考量，买家并不接受，加拿大和北欧针叶浆报价维持 800-810 美元/吨和 790-800 美元/吨，针叶浆即期进口成本也维持 6500 元附近，阔叶浆方面，巴西主要生产商计划提涨 20 美元，贸易商和没有自制浆的纸厂对此则予以抵制。国内成品纸方面，近期价格多数走平，生活用纸继续下跌，纸厂盈利较弱，对纸浆无明显利多。综合看，新一轮报价尚未确定，4 月之后美国对等关税征收情况并不明朗，导致纸浆价格仍将承压运行。
【交易策略】 供应压力仍较大，加之成品纸涨势不足，纸浆承压运行，05 合约支撑下移至 5500-5550 元一线，压力 5850-5900 元，估值不高，但盘面偏弱短期暂时观望或反弹轻仓空配。
（来源：方正中期期货）
