供应：主产区产量持续下降，但近期降幅放缓。依据钢联数据，截至 4 月 25 日当周，锰硅周产量为 18.6 万吨，日均产量 2.66 万吨，周环比下降 1.35%，降幅略低于此前市场预期，同比仍然增加。
需求：钢招持续进行，定价逐渐下调，下游采购意愿相对有限。主流钢招定价，河北某大型钢厂 4 月锰硅合金采购 11400 吨，较 3 月采购量增加 400 吨，承兑含税到厂价为 5950 元/吨，较上月环比下降 450 元/吨，主流钢招定价公布后，其余钢招陆续开展。
库存：样本企业库存持续增加，仓单数量仍然较高，钢厂锰硅库存偏低。本月样本企业库存环比持续增加，截至 4 月 25 日数据，63 家样本企业库存合计为 18.18 万吨，环比增加 2.42 万吨，增幅为 15.36%。截止 4 月 24 日，锰硅仓单数量 123183 张，有效预报 10301 张，合计 133484 张，折约 66.7 万吨。4 月钢厂锰硅库存可用天数为 15.44 天，环比下降 1.17 天，同比下降 0.33 天。
成本：港口锰矿价格持续回落。截止 4 月 24 日加蓬锰矿 Mn44.5% 汇总价格 38 元/吨，月环比下降 6 元/吨度；澳矿 Mn45% 汇总价格 38 元/吨度，月环比下降 6.5 元/吨度；南非半碳酸 Mn36.5% 汇总价格 38 元/吨度，月环比下降 3 元/吨度，成本端支撑有限。
总结：市场情绪扰动，成本支撑减弱，仍需减产缓解供需矛盾，锰硅价格低位震荡为主。本月黑色板块走势整体偏弱，双硅价格跌幅较大。基本面来看，终端需求相对偏弱，本月钢招价格较上月环比降幅明显，低价情况下，下游采购备货意愿不强，市场观望情绪较浓。成本端，本月锰矿价格仍震荡走弱，且跌幅较大，成本支撑不强。供应端虽在抓紧减量，但减产幅度低于此前市场预期。综上，近期锰硅基本面支撑有限，且缺乏破局驱动，仍需减产缓解供需矛盾，预计短期锰硅价格仍低位震荡为主。
（来源：光大期货）
