华中数控（300161.SZ） 历时两年的定增事项有了重大变化。
5 月 9 日晚，华中数控发布定增修订稿。与此前多个定增版本相比，最新修订稿最大的区别是，公司控股股东卓尔智造不再参与此次定增认购。
由于大股东放弃低位定增认购，一定程度不符合其利益，引发市场关注。尽管公司声称大股东退出定增，主要是防范其海外业务被列入制裁名单的风险。但背后也交织着降低监管审核难度加快定增落地、大股东背后 「卓尔系」 资金吃紧等多重因素。此番放弃定增认购，或是大股东的无奈之举。
2023 年推行定增事项时，时值公司股价高点。但目前公司与市场环境俨然发生变化：2024 年公司净利润亏损降幅高达 304.37%，公司被列为美国列入 SDN 清单，股价也被腰斩。加速定增落地成为当前公司能打出为数不多的一张 「牌」。
三重原因交织下，控股股东放弃定增认购
2023 年 3 月，华中数控发布定增预案公告，公司拟向特定对象募集资金不超过 10 亿元。卓尔智造认购数量不低于该次定增发行股票总数的 30%（含本数），且不超过总数的 40%（含本数）。
其中，公司拟 5 亿元用于五轴数控系统及伺服电机关键技术研究与产业化项目 （一期）；2.5 亿元用于工业机器人技术升级和产业化基地建设项目 （一期）；2.5 亿元用于补流。
当时公司推动定增事项的背景是，上一轮定增刚刚过去两年，公司股价 2023 年迎来暴涨行情，一路冲高至 61.92% 元，较 2022 年 15.64 元的低点，涨幅超过 300%。
但历经两次延期，公司定增项目迟迟没能落地。直至日前公司再度修订定增方案，控股股东卓尔智造不再参与定增认购，同时募资金额也降低 30%，继续采用询价发行方式。
笔者以投资者身份致电公司询问为何大股东退出定增认购事项，公司方面表示：「主要系公司被美国财政部 OFAC 列入 SDN 清单，大股东在海外有大量的业务和资产，大资金参与上市公司定增，大股东相关海外资产和业务存在被列入制裁名单的风险。」
尽管公司声称是大股东防范制裁风险，但背后也交织着降低监管审核难度和资金吃紧等多重因素。
此前，在监管下发的定增问询函中，监管曾着重要求公司说明控股股东目前的相关状况，其中对卓尔智造认购资金的具体来源、同业竞争、关联交易等问题进行了重点问询。此番大股东退出审核后，或将进一步降低监管审核的难度，起到加速定增落地的作用。
此外，实控人阎志旗下的 「卓尔系」 经营情况不乐观，资金紧张或是其放弃定增认购的又一重原因。公开资料显示，阎志作为 「卓尔系」 的实控人，其旗下主要有三家上市公司，分别为卓尔智联（02098.HK）、汉商集团（600774.SH） 和华中数控。
其中，卓尔智联资产负债率已经攀升至 79.36% 的高点。今年年初，为缓解卓尔智联的流动性危机，「卓尔系」 还认购了卓尔智联 3.12 亿港元新股，用于偿还一笔 3.17 亿元的短期借贷。
此外，「卓尔系」 实控人阎志对两家 A 股上市公司的股权质押比例居高不下。iFind 最新数据显示，阎志及其一致行动人持有汉商集团的股权超半数被质押，占 A 股合计比达到 18.81%。今年 4 月，汉商集团股价一度跌至 6.37 元，接近 5.81 元的平仓线。
阎志及其一致行动人持有华中数控的股权质押比例也不低，占 A 股合计比为 10.04%。今年年初，公司还发布公告称，卓尔智造质押给国元证券的 420 万股将延期回购。
「卓尔系」资本腾挪与难改的业绩颓势
公开资料显示，华中数控的主营业务为机床数控系统、工业机器人及智能产线、教育教学领域、新能源汽车配套业务等。
2019 年，「卓尔系」 在两个月内五次举牌，持续增持华中数控股份，当年年底 「卓尔系」 持有公司 17% 股份，「卓尔系」 正式入主华中数控。次年 「卓尔系」 现金包揽 4.28 亿元定增，持股比例来到 27.83%，进一步巩固控制权。
「卓尔系」 入主两年后，便开始资本运作。2023 年，「卓尔系」 便着手将旗下资产注入上市公司。公司发布公告称，为满足新能源动力电池设备快速增长的市场需求，提升公司在该业务板块的产能，公司拟以自有资金及自筹资金购买实控人旗下相关地皮，交易对价 3.21 亿元。
但该动作未能起到明显提振业绩作用，「卓尔系」 入主后，公司质地未实现提升，公司扣非净利润反而在 2024 年出现大幅下滑。
据 iFInd 数据，2020—2024 年间，公司扣非净利润分别为-8005.69 万、-6434.74 万、-8892.38 万、-7901.60 万、-17702.72 万。支撑公司持续经营的核心依旧是政府补助，2020—2024 年间，政府补助收入分别为 1.59 亿、1.25 亿、1.33 亿和 1.83 亿元。
有不少投资者在股吧、雪球等平台，对于公司发展进度缓慢产生质疑。在公司昨日业绩说明会上，有投资者提问，「上市 14 年，华中数控没有兑现用业绩回报投资者的承诺。未来，公司有哪些具体的、实实在在的措施提升投资者信心？」
公司的回答依旧较为官方：「公司管理层始终关注公司市值，未来将继续专注主业经营，深刻理解并快速响应客户需求，通过持续研发投入推动技术创新和产品升级，在缩小差距、提高性价比、拓展市场等方面不断做出努力，增强公司核心竞争力。」
年报显示，2024 年公司录得营收 17.82 亿元，同比下滑 15.71%。其中，公司的机器人业务营业收入 7.11 亿元 （占比 39.90%），同比下滑 36.39%。公司方面解释称，主要系被列为美国列入 SDN 清单，公司部分海外项目交付周期较原计划延长。（本文首发钛媒体 App，作者 | 周健，编辑 | 曹晟源）
