近日，标普道琼斯指数公司宣布，Coinbase 将纳入标普 500 指数，取代 DiscoverFinancial 成为成份股，5 月 19 日开市前生效。受这一利好消息影响，美东时间 5 月 13 日，Coinbase 股价大幅上涨，截止收盘，涨幅达 23.97%。
Coinbase 是首家进入标普 500 的主要加密货币企业，目前市值为 508 亿美元，近年来一直被认为是标普 500 的潜在候选者。而被替换出局的，是传统金融巨头 Discover Financial Services（DFS），Capital One 即将完成对它的收购。
业内人士认为，Coinbase 的加入，正悄悄改写华尔街的权力结构，也意味着加密货币行业正式进入主流金融视野，监管机构和传统投资者对数字资产的接受度提升。
根据今年 3 月份公布的标普美国指数规则，美国公司必须拥有至少 205 亿美元的总市值，并满足上市时间、盈利能力、流动性和公众持股量等标准，才有资格纳入标普 500 指数。
「未来，加密货币不再是边缘产业，而是美股核心力量之一。Coinbase 作为桥梁型平台，被官方认证，对于整个行业都是提振，可能会促进更多加密货币项目的上市与发展。加密资产的合规化、主流化将会进一步提速。」 上述人士表示。
机构资金可能加速流入
Coinbase 的首席财务官 Alesia Haas 表示，纳入标普 500 指数是 Coinbase 和整个加密行业的重要里程碑。
「机构资金可能加速流入，因为许多指数基金 （如 ETF、养老金） 需被动配置 Coinbase 股票，间接增加对加密市场的资金支持。可能会对加密货币市场带来积极信号，推动更多投资者关注这一新兴资产类别。」 业内人士分析。
除了配置 Coinbase 股票，机构资金也在买入比特币，将其作为对冲美元信用风险和分散投资组合风险的选择。
Coinbase 机构部门战略主管 John D'Agostino 表示，2025 年 4 月，主权财富基金和其他机构正在大量买入 BTC，为了对冲货币通胀和宏观经济不确定性。
机构资金的持续涌入是推动比特币价格上涨的关键因素。渣打银行数字资产主管杰弗里·肯德里克表示，美国现货比特币 ETF 在过去三周内已吸引 53 亿美元资金流入。
全球最大的比特币持有机构 Strategy 以 9.5 万美元均价增持 1895 枚 BTC，总持仓超 55 万枚，价值 570 亿美元。Strategy 通过增持比特币，实现资产价值增长，也带动了市场热度。
全球市场风险情绪的复苏和股票市场的强劲表现，增强了投资者配置风险资产的意愿，这一积极情绪蔓延到加密货币领域，5 月上旬，比特币价格也成为焦点，因美英就关税达成广泛协议的消息而强势上扬，达到 104145 美元。
Coinbase 盈利能力受牛熊周期影响极大
2021 年 4 月 13 日，Coinbase 在纳斯达克交易所上市，成为加密货币产业在美国首家上市的公司。
彼时也是加密货币的 「纳斯达克时刻」。ARK Invest 分析师认为，Coinbase 的上市类似于 1990 年代互联网公司上市，标志着加密货币从边缘走向主流。
上市初期，Coinbase 股价一度走高，市值突破千亿美元，但随后股价下跌。截至发稿时，其股价已从历史最高的 429.54 美元回落至 256.9 美元。
5 月 8 日，Coinbase 公布第一季度 （Q1） 财报，显示：截至 3 月 31 日，调整后净利润为 5.27 亿美元。每股收益为 0.24 美元，低于市场普遍预期的 1.93 美元；总营收为 20 亿美元，略低于预期的 21.2 亿美元，低于 2024 年第四季度的 23 亿美元；第一季度交易收入下降 19% 至 12 亿美元，交易量下降 10%。
业内人士分析：「交易营收 12.6 亿美元，同比增 16%，但环比下滑 20%，行业特性就是交易波动大、加密市场涨跌快。订阅与服务收入 （也就是 staking、USDC 利息、稳定币托管等） 达到 6.98 亿美元，同比大涨 86%，这部分收入让 Coinbase 抗市场波动能力较强。」
摩根大通报告表明，Coinbase 的盈利能力仍高度依赖交易手续费，而加密市场交易量受牛熊周期影响极大。
这也意味着，除非比特币迎来新一轮牛市，否则 Coinbase 的指数效应可能有限。
此外，Coinbase 最近宣布计划以 29 亿美元收购总部位于迪拜的 Deribit，这是一家比特币和以太坊期货及期权交易平台，预计该收购将在今年完成。未来，Coinbase 可能进一步挤压中小交易所的生存空间，行业集中度或提高。（本文首发于钛媒体APP，作者｜孙骋，编辑｜刘洋雪）
