市场分析
本周 LPG 期货市场表现：本周 LPG 盘面呈现震荡下跌态势，PG 主力合约周度跌幅录得 2.13%。
供应方面：中美第一轮关税谈判达成，LPG 贸易有望部分恢复。参考船期数据，美国 5 月份 LPG 发货量预计在 618 万吨，环比 5 月增加 45 万吨，同比去年提升 73 万吨。其中对中国发货量降至 59 万吨，同比去年减少 113 万吨。关税降低后，我国对美国货采购或逐步回升，但预计同比下行趋势维持，部分转向中东货源。参考船期数据，中东 5 月 LPG 发货量预计为 446 万吨，环比 4 月增加 53 万吨，同比去年提升 32 万吨。5 月份开始欧佩克放松减产进程将加速 （每月增产 41.1 万桶/天），中东 LPG 供应有望跟随原油进一步增长。国内炼厂商品供应量正在逐步回升，主要来自炼厂春季检修的结束。进口方面，由于关税执行前的集中进口，4、5 月份 LPG 到港量较高，4 月份为 321 万吨，5 月份到港量目前预计在 286 万吨。
需求方面：随着国内气温升高，燃烧端消费逐渐走弱，进入到淡季氛围。与此同时，关税下调后，国内 PDH 装置开工率和原料需求有望边际回升，但目前改善幅度不明显，行业开工负荷处于 58% 左右的低位。此外，汽油市场表现疲软，碳四端烷基化与 MTBE 装置开工率本周也出现一定幅度下滑。
库存方面：参考隆众资讯数据，截至本周中国液化气港口样本库存量为 321.76 万吨，环比增加 8.23 万吨或 2.62%。本周期港口到船仍较为集中，需求变化不大，港口库存继续累库；参考隆众资讯数据，截至本周中国液化气样本企业库容率水平在 23.43%，环比增加 0.17%。
整体来看，LPG 当前基本面偏弱，市场承压运行。一方面下游燃烧与化工需求表现疲软，另一方面 4、5 月份的集中进口使得港口库存高企，供应压力存在，有待市场逐步消化。
策略
单边：震荡偏弱，PG 位置较低下方空间有限
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
风险
油价大幅波动、关税冲突加剧、宏观风险、地缘政治风险等
（来源：华泰期货）
