文 | 华夏能源网
近日，咨询机构 Infolink 公布了 2024 年全球光伏胶膜出货排行榜。百佳年代以 「黑马」 之姿，跃升至全球第三位，出货量也同比增长了 27%。
根据集邦咨询公布的数据，在 2024 年上半年，百佳年代已经跃居全球光伏胶膜行业前三，出货量达到 2.7 亿平方米，与排名第二的斯威克仅相差 0.1 亿平方米。
华夏能源网 （公众号 hxny3060） 注意到，在此之前，光伏胶膜行业的前三名一度由福斯特、斯威克、海优新材占据，百佳年代只能算作 「三线企业」。而现在，在大部分光伏企业都感到生存艰难之时，百佳年代却在逆势增长，这在竞争惨烈的光伏胶膜赛道中颇为亮眼。
在百佳年代背后，站着来自常州的知名富豪茹伯兴、茹正伟父子。他们执掌的百兴集团横跨工业制造、房地产、金融投资等多个领域。在 2024 年 「胡润百富榜」 上，茹氏父子以 75 亿元的财富值排名第 704 位。
2023 年，茹氏父子试图将百佳年代送上资本市场，但最终失败。不过，他们并没有收手，而是加快了对其他胶膜企业的入股、并购，最新的动作是，拿下了另一家胶膜上市公司天洋新材 （SH：603330），俨然有重塑行业格局的气势。
百佳年代，IPO 撤回终止
百佳年代成立于 2007 年，总部位于江苏常州，是一家专注于功能薄膜材料研发、生产、销售和服务的国家级专精特新 「小巨人」 企业。主营产品包括光伏封装胶膜、光伏背板/前板，储能绝缘材料、特种涂层及胶粘剂等，产品广泛应用于光伏、储能、锂电池等领域。
官网信息显示，百佳年代现设有常州、盐城、滁州、咸阳、越南五大生产基地，全球封装胶膜规划产能超 130GW，与隆基、天合、晶科、晶澳等众多头部光伏企业达成长期战略合作。
百佳年代此前披露的招股书显示，从 2019 年到 2022 年上半年，百佳年代营业收入分别为 10 亿元、13 亿元、25 亿元、20 亿元，净利润分别为 0.4 亿元、1.2 亿元、1.3 亿元、1.9 亿元，营收和净利都逐年增长，尤其在 2022 年上半年，增速猛涨，半年的净利超过了上一年全年。这与当时的光伏行业整体扩张态势相契合。
值得注意的是，百佳年代背后除了茹氏父子的百兴集团，还有大批国有企业的身影。在 2020 年的增资中，中石化资本、中电投等国有资本均投资入股；在 2021 年 12 月的 Pre-IPO 融资中，三峡资本领投，三峡能源、五矿资本、东方江峡等跟投。天眼查信息显示，至今，中石化资本、三峡资本仍为其前十大股东。
2023 年 3 月，百佳年代向上交所主板递交招股书，拟募资 16 亿元，其中超过 11 亿元用于 「年产 2.6 亿平方米光伏胶膜项目」 和 「年产 8800 万平方米光伏胶膜项目」。
然而，在等待了一年零三个月以后，2024 年 6 月，百佳年代无奈撤回上市申请。
上市虽未成功，但百佳年代的光伏胶膜业务仍如火如荼展开。统计显示，2024 年，百佳年代的光伏胶膜产量在 3.8 亿平方米左右。百佳年代董事长茹正伟在今年年初表示，公司在土耳其、印尼的基地今年将陆续投产。
此外，百佳年代还是行业首家实现钙钛矿封装胶膜量产的企业。今年 2 月，百佳年代与组件制造厂商协鑫集成合资组建了广德百鑫新材料科技公司，预计将在胶膜等新材料领域有更多布局。
举牌绿康生化，「壳」 被卖了
百佳年代，是传奇富豪茹伯兴父子在光伏制造领域的最重要产业。
茹伯兴 1947 年出生，最初只是一名养蜂人，后创办公司从事雨衣面料贸易。此后，茹伯兴数次跨界，从雨衣面料到塑料薄膜，从房地产开发到光伏胶膜，他创办的百兴集团如今已是横跨工业制造、房地产、金融投资等于一体的大型民营企业集团。
茹伯兴还担任中国民营企业家协会副会长、中国塑料加工工业协会副会长，中国房地产开发商协会副会长等职务。茹氏父子是江苏常州的知名富豪，连续多年登上 「胡润百富榜」，2024 年以 75 亿元的财富值排名第 704 位。
然而，百兴集团却始终没有一个上市平台。在旗下诸多产业中，百佳年代是最有可能做上市的。可惜的是，这个上市梦没能顺利圆上。虽然直接 IPO 不行，但还是有其他方法可以实现上市的，比如并购。很快，茹氏父子看上了另一家光伏胶膜企业绿康生化 （SZ：002868）。
在百佳年代撤回 IPO 申请 4 个月后，百兴集团通过子公司收购了绿康生化 （SZ：002868）5% 股份。这 5% 股份是百兴集团是从绿康生化股东长鑫贰号手里买到，而长鑫贰号由晶科系公司晶科能源投资有限公司实际控制。
2022 年 12 月，长鑫贰号受让绿康生化 10% 股份。此时的光伏行业如日中天，绿康生化也正在跨界进入光伏胶膜领域，晶科此时入股一家 「新」 的辅材企业顺理成章。2023 年开始，行业寒冬来临，绿康生化更是连年亏损，长鑫贰号此时出让所持股份的一半，可能是晶科能源急于脱身而去。
绿康生化是国内微生物发酵类兽药头部企业，2003 年成立，2017 年在深交所上市。2023 年 1 月，绿康生化收购了光伏胶膜厂商江西纬科正式进入光伏行业。经过 2 年多苦心经营，到 2024 年底，绿康生化的光伏胶膜营收占比已经达到了 35.62%。
但是，绿康生化的光伏转型却以失败告终。2023 年，绿康生化亏损 2.2 亿元，亏损同比扩大 81.4%。2024 年，亏损额翻倍，达到 4.4 亿元。无奈之下，绿康生化只得断臂求生，寻求新的活路。
4 月 26 日，绿康生化公告称，控股股东将绿康生化 29.99% 的股份以 6.4 亿元转让给了纵腾网络。一家从事跨境物流业务的超级 「独角兽」 公司。（参见此前文章：兽药龙头跨界光伏两年亏 7 个亿，宣布逃离 「苦海」 股价很快翻倍） 转让完成后，公司控股股东将由康怡投资变更为纵腾网络。这意味着，绿康生化这个上市公司的 「壳」 易主，百兴集团拿下的 5% 股权没啥意义了。
此外，绿康生化还将光伏胶膜业务剥离出售了。5 月 29 日，绿康生化公告称，将与光伏胶膜业务相关的资产、负债出售四家股东康怡投资、义睿投资、皓赢投资、长鑫贰号已设立的合资公司江西饶信。
有意思的是，此前被认为要 「逃跑」 的晶科，继续以长鑫贰号的名义持有光伏胶膜资产，而要在胶膜领域大显身手的茹氏父子，却被排除在这场交易之外。
拿下天洋新材，上市梦不远了？
实际上，在看到绿康生化没啥希望后，茹氏父子早就开始了对另外一家胶膜上市公司的资本动作。
2025 年 4 月 9 日，天洋新材发布公告称，公司控股股东、实控人及其一致行动人正在筹划公司控制权转让事项，转让对象为常州百瑞兴阳企业管理有限公司 （以下简称 「百瑞兴阳」）、常州伟创佳则投资合伙企业 （有限合伙）（百瑞兴阳一致行动人，以下简称 「伟创佳则」）。
股权关系显示，百瑞兴阳的控股股东为江苏百兴产业投资集团有限公司 （以下简称 「百兴产投」），百兴产投的控股股东正是茹氏父子掌控的百兴集团。
根据协议，天洋新材控股股东、实控人李哲龙及其一致行动人李明健、朴艺峰、李顺玉、朴艺红，将通过两次转让天洋新材 9237.06 万股股份 （占天洋新材总股本的 21.35%）。
在第一期股份转让中，百瑞兴阳以每股 7.345 元的价格受让 6641.02 万股股份 （占天洋新材总股本的 15.35%），交易总价款 4.88 亿元。同时，李哲龙放弃其持有的剩余 8568.63 万股股份对应的表决权 （占天洋新材总股本的 19.80%）。
第二期股份转让中，李哲龙拟向百瑞兴阳出让 2596.04 万股股份 （占天洋新材总股本的 6%），交易对价由李哲龙和百瑞兴阳另行约定。两期转让完成后，茹氏父子控制的企业将拿下天洋新材合计 21.35% 的股份，成为公司控股股东。
很显然，在推动百佳年代上市失败，对绿康生化又不具备实控权的情况下，茹氏父子收购天洋新材大概率是要 「借壳上市」 了。
其实，无论能否借壳上市，布局绿康生化和天洋新材都符合茹氏父子的战略。通过整合这些二三线企业，取长补短，可进一步壮大茹家在胶膜行业的实力，甚至于都有可能对行业老大福斯特形成挑战。
但是，这条产业整合路并不容易。一方面，茹氏父子看上的两个光伏资产绿康生化和天洋新材，都不能算是优质资产。绿康生化目前的发展路子，与茹氏父子的想法背道而驰。天洋新材的胶膜业务也身处困境，公司在 2024 年亏损了 2.13 亿元；此外，公司还延期了 2 个、终止了 1 个光伏胶膜项目。
另一方面，茹氏父子更需要警惕的是，光伏胶膜行业正处在恶性竞争之中。
有媒体统计，去年以来，至少有 4 家头部企业 7 个胶膜项目终止或延期。连市场占比超过 50% 的福斯特也未能幸免，其越南年产 2.5 亿平米高效电池封装胶膜项目、杭州年产 2.5 亿平方米高效电池封装胶膜项目，都宣布延期至 2025 年 12 月。虽然百佳年代出货增长较快，整体情况看起来还不错，但随着行业过剩产能迟迟不能出清，百佳年代也很难一枝独秀，一直保持高速增长的可能性不大。
如何有效整合手上的这些光伏胶膜资产，在产业压力重重的大环境下讲出一个好的资本故事，茹氏父子面临着挑战。
