财联社 6 月 7 日讯 （记者 李迪）今年以来，已有两只北交所绩优基金的收益超过 70%。
不过，由于这两只基金采取定开型的设计，投资者无法申购，基金公司也难以进行相应的持续营销。有业内人士直言，定开设计有助于基金经理进行中长期操作，但在近期的市场环境下，确实为投资者和基金管理人带来了一定困扰。
今年以来，为提升投资者的持有体验，已有多只定开型产品进行了转型。通常，定开型产品会转型为持有期型产品，提升了投资者的申赎灵活性，也通过持有期的限制避免了投资者冲动申购。
不过，业内人士也指出，定开模式在稳定基金规模方面具备积极意义，尤其适用于一些债券型基金。定开型基金转型主要是由于市场环境变化和投资者需求变化，并非对定开设计的彻底否定。
绩优定开基金年内收益已超 70%，但定开设计却有困扰
同花顺数据显示，截至 6 月 5 日，中信建投北交所精选两年定开混合 A、华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式两只产品的今年以来收益均已超过 70%。
不过，由于这两只基金均采取定开设计，即使业绩优异，基金公司难以对这些产品进行持续营销，而投资者也没法申购。
一中型公募人士对记者表示，「许多北交所基金今年的业绩表现非常好，但由于这类基金都采取定开型设计，所以近期大多没法申赎。而之前多只北交所基金集中开放期的时候，北交所市场的热度还不够，当时就能看到机遇并提前布局的人太少了，这让许多投资者难以分享北交所上涨红利。」
还有业内人士直言，定开型设计确实有利于基金经理操作，但也为投资者和基金公司带来了一些困扰。
定开模式能保证基金规模的稳定，避免大规模申赎干扰基金经理的投资节奏。而北交所聚焦成长性中小企业投资，这类企业的价值验证往往也需要一两年甚至更长的时间，定开的设计也有助于基金经理更从容地进行中长期布局。
但在近期的市场环境中，定开设计的痛点同样明显。今年以来，北交所迎来显著投资机遇，尤其是一些主动型北交所基金，因个股优选策略出众更是实现了亮眼业绩，但由于定开设计，投资者难以分享产品上涨红利，基金公司也难以实现规模增长。
年内已有多只定开基金转型
6 月 5 日，浦银安盛基金发布 《关于浦银安盛科技创新一年定期开放混合型证券投资基金转型为浦银安盛科技创新一年持有期混合型证券投资基金暨基金合同生效的提示性公告》。
此前，有关该基金的转型决议已经持有人大会投票通过。公告显示，根据转型安排，自 2025 年 6 月 5 日 (包括该日) 起，该定开型基金正式转型为持有期型基金。
除该只基金外，今年还有多只定开型基金转型。今年 4 月，东方红恒阳五年定开混合转型为东方红恒阳五年持有混合。今年 3 月，东方红睿阳三年定开混合转型为东方红睿阳三年持有混合。今年 2 月，东方红睿阳定开混合转型为东方红睿阳三年持有混合。
对于基金管理人来说，定开基金转型有助于基金产品的持续营销。具体来看，由于定开型基金仅在特定开放期内接受申购赎回申请，因而基金公司可以对产品进行持续营销的时间非常短。而持有期基金的申购不受特定时间限制，基金公司能更灵活地开展持续营销活动，可以根据市场环境和产品业绩来制定针对性的营销活动，扩大产品的影响力。
此外，定开基金转型也有助于缓解基金产品的赎回压力。近两年市场波动较大，偏股类定开型基金在开放期可能会因净值亏损较多而引发投资者集中赎回。但是定开基金转型为持有期基金后，投资者可赎回的时间不会限定在某一时间段，一定程度上可以分散赎回时间，有助于规避大规模集中赎回。
定开基金转型有助于提升投资者持有体验
定开基金转型不仅能帮助基金管理人更好地进行持续营销，也有助于提升投资者的持有体验。
一大型公募市场部人士对记者表示，「定开型基金仅在特定开放期内接受申购赎回申请，而权益市场具有显著的高波动性特征。如果投资者购买了一只定开基金，但这只基金在份额锁定周期内亏损较多，投资者往往会因担心再持有一个定开周期就会亏损更多，于是恐慌性赎回的现象会增多，这反而不利于投资者长期持有。」
而相比之下，由于持有期型基金允许投资者在持有期满后随时赎回，投资者的赎回操作更灵活，一些资金需求不迫切的投资者就不会急于一时赎回，而是会选择再多持有一段时间等待净值回暖。
还有业内人士直言，定开设计用于债券型产品比较合适，这样能有效减少因投资者频繁申赎导致的资金规模波动，稳定投资组合结构，也便于基金经理进行厚增收益操作。而且债券市场波动相对较小，对入场时点选择的要求相对没那么高，因而不用过于担心开放期卡在较差的入场时点。
而权益类产品净值波动较大，定开设计就会存在一些明显缺点。由于基金开放期很难与合适入场时机匹配，投资者很难在合适时机入场或赎回。再加上一些定开产品的锁定期长达一年或以上，投资者也很难根据市场变化灵活调整投资决策，不利于投资者把握投资机会。
转型有望实现 「规定稳定」 与 「申赎灵活」 的平衡
由于定开基金转型大多是转型为持有型基金，因而在提高了投资者的申赎灵活性的同时，也能通过持有期的限制来规避投资者冲动买入。
一中型公募电商人士对记者表示，「出于稳定基金规模等方面因素的考虑，定开型基金一般都是转型为持有期基金，不会转型为不设置任何赎回限制的基金。这种转型在 『基金规模稳定』 和 『投资者申赎灵活性』 之间找到了相对的平衡，对管理人和投资者都有好处。」
另外值得注意的是，也有业内人士指出，即使定开基金转型具备多重好处，但不能一味否定定开型基金的设计。定开基金定开模式能够提供长达数年的资金封闭运作期，有效隔绝短期资金频繁进出带来的干扰，便于基金经理执行中长期投资策略并挖掘超额收益，对于债券型基金的业绩表现是有增益的。
但由于市场需求变化，定开的设计越来越难以满足许多权益产品投资者的需求，在此背景下，基金公司选择将定开基金转型为持有期基金，是维护投资者利益的积极做法，而并非对定开型设计的彻底否定。
