综艺股份(600770.SH) 在半年多的时间内又“ 拿下” 一家南通当地企业控制权。
5 月 13 日晚，综艺股份时隔近一个月的时间后，抛出了对于江苏吉莱微电子股份有限公司 (以下简称“ 吉莱微”) 更为详细的收购方案。方案中综艺股份将通过向吉莱微增资 2.2 亿元，合计取得其增资后总股本的 45.2807%。同时，交易完成后还将拥有吉莱微比例超过 50% 的表决权。
在综艺股份看来，此次收购短期将提升公司营收和盈利能力。
不过外界似乎更关注综艺股份收购标的的情况，毕竟吉莱微曾经在 2022 年曾经冲击过创业板，但仅仅在 5 个月后就主动向深交所提交了撤回上市申请文件的申请。而从已经披露的情况看来，IPO“ 折戟” 似乎对于吉莱微的发展产生了影响，在行业头部企业都在纷纷瞄准 12 英寸晶圆产线的同时，吉莱微的 6 英寸晶圆产线却还在建设中。
目前的综艺股份虽然业绩有所回升，但公司的扣非净利润已经连续 3 年亏损，累计亏损超过 2.5 亿元。吉莱微的并入或将成为综艺股份迈过盈亏平衡点的关键之一。
标的公司成色待考
时间回到 2022 年，综艺股份此次的交易标的吉莱微在 2022 年 6 月向深交所创业板提交了招股书，拟募资 8 亿元，除了补流外希望投向功率半导体器件产业化建设项目、生产线技改升级项目和研发中心建设项目。
笔者梳理吉莱微的招股书发现，彼时的吉莱微就面临着产能不足，并且需要进行外协加工的情况。外协加工的产量不仅仅在质量上难以把控，就连一些订单的交付时间也不好控制。
其实吉莱微 2022 年欲上市募资，主要是为了新建一条 6 英寸的晶圆芯片生产线与封装线，而仅这个项目的计划总投资约为 4.1 亿元。当时的吉莱微就已经拥有 2 条 4 英寸的芯片生产线，配套 4 条兼容 4 英寸、5 英寸、6 英寸和 8 英寸芯片封装测试的生产线。
如果成功募资上市，大概率将在上市的 3 年后拥有一条 6 英寸的晶圆芯片生产线与封装线。不过从目前综艺股份披露出来的“ 凤毛麟角” 的信息中，不难发现创业板 IPO“ 折戟” 对吉莱微还是造成了一定的影响。
综艺股份在昨日对吉莱微的介绍是：“ 标的公司目前拥有多条晶圆生产线 (4 英寸、5 英寸、6 英寸 (在建))，配套兼容 4 英寸、5 英寸、6 英寸和 8 英寸芯片封装测试的生产线，主要产品包括两大系列: 功率半导体芯片和功率半导体器件。”
3 年过后笔者发现，此前计划募资建设的 6 英寸晶圆生产线还是在建状态，似乎多出来的就是 5 英寸的晶圆生产线。
值得注意是，彼时在吉莱微的招股书中，选取了捷捷微电、扬杰科技、安芯电子、芯微电子为上市公司中的可比对象。目前安芯电子、芯微电子 IPO 折戟，已经没有可对比性。仅仅从产线对比，扬杰科技目前拥有 5 英寸、6 英寸和 8 英寸的产线，同时公司首条 SiC 芯片线也在 2024 年投产目前在产能爬坡阶段；捷捷微电也拥有 6 英寸和 8 英寸的产线。
在当下以 8 英寸和 12 英寸晶圆尺寸为主的市场来说，还没有一条 6 英寸的晶圆生产线，似乎已经落后第一梯队。
有行业人士向笔者表示，随着功率半导体市场的发展，12 英寸的晶圆产线逐渐成为行业头部企业的重要布局方向，因为其能够提高生产效率、降低成本，更好地满足市场对高性能功率器件的需求。
至于吉莱微最近的情况到底如何，或许还要等一段时间才能揭晓。
不过综艺股份方面，对于这笔交易的未来颇有信心：“ 本次收购完成后，上市公司进入功率半导体芯片及器件的研发、生产及销售领域，产业链条布局得到进一步的优化及延伸，同时可整合标的公司的 IDM 能力，补全产业链短板，增强在功率半导体领域的竞争力，契合国产替代趋势。”
开始有意收购南通本地资产
值得注意的是，总部位于南通的综艺股份近期似乎都在围绕南通本地寻找和自己现有产业有协同的资产，并借此快速增厚营收和利润。
2024 年 11 月，综艺股份就发布公告称，公司全资子公司综艺光伏与杨苏川、吴天添、南通聚业企业管理中心 （有限合伙）、南通金玖惠通五期创业投资基金合伙企业 （有限合伙） 及江苏新聚环保科技有限公司 （以下简称“ 新聚环保”） 签署 《关于江苏新聚环保科技有限公司之股权转让及增资协议》，拟以 1400 万元对新聚环保进行投资。
对于新聚环保的收购，公司当时表示：“ 基于公司发展战略及经营规划，推动公司立足现有新能源业务寻求外延式发展，进一步扩大业务及收入规模，发展新的利润增长点”。
有意思的是新聚环保 2024 年前 7 个月还在亏损，按照收购时的业绩承诺，新聚环保 2024 年的目标为净利润 400 万元，营业收入 8000 万元。最终新聚环保 2024 年营业收入为 8,913.59 万元，净利润为 423.74 万元，刚刚过线。
此次收购的吉莱微虽然同为南通本地公司，但体量要远大于新聚环保，其 2024 年度营业收入占综艺股份营业收入的比例高于 50%
不过在经历了披露之初的疯狂之后 ，市场对于综艺股份这笔交易的热情已经趋于冷静。
5 月 14 日至今，综艺股份的股价犹如坐上“ 过山车”：在收购公告披露后的第一个交易日开始，从 4.10 元一度最高涨至 7.55 元，随后股价迅速下跌。截至 6 月 10 日收盘，报收 5.38 元，当日跌幅为 3.24%。(本文首发钛媒体 App, 作者 | 曹晟源)
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