连亏三年的金浦钛业（000545.SZ），终于在 2025 年中，启动了颇为关键的资本动作。
根据昨晚披露的公告显示，金浦钛业此次将计划置出相关资产及负债，同时发行股份及支付现金的方式，收购金浦钛业实控人郭金东家族旗下的资产南京利德东方橡塑科技有限公司 （以下简称“ 利德东方”）。
值得注意的是，2019 年时任利德东方总经理曾放出豪言“ 两年完成 IPO”，但时至今日利德东方却用这种方式或完成曲线上市。
当前金浦钛业原有主业钛白粉业务持续承压，叠加公司第二曲线发展遇阻，利德东方或成为困境中金浦钛业的“ 救命稻草”。
标的公司曲线上市
时间回到 5 月 27 日，金浦钛业 2024 年年报业绩沟通会上。
有投资者就控股股东是否有优质资产注入进行提问，彼时公司方面的回复是：“ 公司将督促控股股东金浦集团改善自身经营、维持控制权稳定，助力上市公司做大做强。”
一个月后，金浦钛业就开启了资产的注入。
根据昨日金浦钛业公告中的内容，本次交易的交易方式初步确定为通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式购买南京利德东方橡塑科技有限公司 （以下简称“ 利德东方”） 控股股权并同时募集配套资金。交易对手方为南京金浦东裕投资有限公司 （以下简称“ 浦东东裕”） 及南京恒誉泰和投资合伙企业 （有限合伙）（以下简称“ 恒誉泰和”），本次交易完成后，利德东方将成为公司的控股子公司。
同时金浦钛业拟置出公司的部分资产及负债。
笔者从天眼查 APP 查到，浦东东裕和恒誉泰和分别拥有利德东方 91% 和 9% 的股权，通过股权穿透发现，利德东方的实际控制人为郭彦彤，而郭彦彤正是金浦钛业实控人郭金东的次女。也就是说，此次金浦钛业想要置入的利德东方，其实就是实控人家族的旗下资产。
图源：天眼查 APP
这次资产收购似乎也早有前兆。
5 月份，金浦钛业年报和一季报披露后没几天，控股股东金浦集团就提议将 《关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案》 以临时提案的方式提交公司 2024 年年度股东大会审议。
目前看来这一定增方案或许就是为了此次交易准备的。
此次公告中，金浦钛业方面并没有公布利德东方相关的经营情况，不过笔者从诸多公开信息中发现，利德东方或许是个不错的资产。
根据利德东方的官网介绍，公司是国内高铁橡胶软管唯一自主化企业，是汽车行业的胶管标准制定者。公司的主要产品包括轨道交通、风电新能源、汽车、航空航天、海洋工程等市场橡胶管路、密封制品。
据南京市六合区融媒体中心官方账号“ 今日六合”2024 年 12 月 7 日的一篇报道中披露，利德东方“ 销售收入从 2020 年 3 亿多元，到 2024 年突破 10 亿元大关”。
图源：今日六合
对比金浦钛业 2024 年全年 21.33 亿元的总营收，可以预见并入利德东方将快速增厚公司的营收。
有意思的是，笔者在梳理公开信息中发现，利德东方此前还曾定下一个目前看来不可能完成的目标。2019 年 6 月，南京当地官方媒体曾经报道，时任利德东方党委书记、总经理的鞠建宏给利德东方定下了一个目标——“ 两年完成 IPO，2025 年企业规模突破 100 亿”。
如今来看，这两个目标都离现实相去甚远。
连亏三年急需突破
目前的金浦钛业，正面临着借壳上市以来最难的局面。年报业绩沟通会上，投资者的 19 个问题基本都围绕着公司会通过什么方式减亏？公司何时盈利？
数据上看，公司在 2024 年实现营收 21.33 亿元，同比下降 5.86%；净亏损 2.44 亿元，同比亏损扩大 39.81%；扣非净利润为-2.47 亿元，同比下滑 46.88%。
2024 年是金浦钛业连续第三年亏损，2022 年和 2023 年，金浦钛业分别亏损了 1.45 亿和 1.75 亿元，也就是说 3 年时间上市公司已经累计亏损超过 5.5 亿元。
对于 2024 年亏损的扩大，金浦钛业方面表示：“ 受下游房地产行情影响，钛白粉市场需求疲软”，“ 加之环保政策趋严、市场竞争加剧，公司连续三年亏损，叠加新能源项目仍在建设过程中，导致现金净流出，现金流净额大幅下降。”
事实上，主业为钛白粉的金浦钛业，因副产品硫酸亚铁可直接用于制备磷酸铁，所以 3 年前欲借此转型新能源赛道，但新能源转型不及预期让主业放缓的金浦钛业雪上加霜。
2022 年 3 月，金浦钛业与安徽 （淮北） 新型煤化工合成材料基地管理委员会签署 《战略合作框架协议》，计划投资百亿建设金浦新能源电池材料一体化项目。根据协议内容，该项目建设周期时长将横跨 2022 年 9 月至 2027 年 6 月，前后共分为三期，建设内容包括 20 万吨/年电池级磷酸铁、20 万吨/年磷酸铁锂、0.8 万吨/年六氟磷酸锂、30 万吨/年×2 硫铁矿制硫酸、15 万吨/年磷酸、12 万吨/年精制磷酸及其配套项目。
次年 （2023 年 8 月），金浦钛业旗下南京钛白与金川科技园、镍都产业基金共同投资设立甘肃金麟锂电新材料有限公司，拟建设 20 万吨/年磷酸铁锂项目。
但时至今日，金浦新能源项目仍进展缓慢，另一项目则直接终止。今年 4 月，公司方面“ 综合考虑南京钛白的资金现状，以及磷酸铁项目暂缓的状态” 决定终止该投资计划。
如今，在三连亏之际利德东方或成为金浦钛业扭转亏损困局的关键筹码。(本文首发钛媒体 App, 作者 | 曹晟源)
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