新华财经北京 7 月 21 日电 上周 （7 月 14 日-7 月 18 日当周） 国际金价高位窄幅震荡。当周现货黄金开盘 3364.19 美元／盎司，最高触及 3377.16 美元／盎司，最低 3309.81 美元／盎司，报收 3350.39 美元／盎司。周度累计下跌 4.73 美元或 0.14%，周 K 线微跌，终结之前的两周连阳。
回顾上周金价的驱动因素，美国经济数据、美联储独立性前景以及关税政策等因素交织作用，使得现货黄金虽周内波动较为明显，但仍维持震荡走势。
展望新的一周，关税博弈仍在继续，美国最新的制造业和服务业 PMI 或提供有关特朗普关税政策影响的最新线索。与此同时，鲍威尔在重压之下能否顶住降息压力，也令市场关注。但考虑到金价 7 月以来波动率缩小，预计震荡格局或将延续。
美国通胀数据基本符合预期，避险需求支撑金价
在上周一金价冲高回落之后，黄金市场的焦点就转向了美国 6 月通胀和零售销售等重要经济数据。
上周二 （7 月 15 日） 公布的数据显示，美国 6 月整体 CPI 年率升至 2.7%，为 2 月以来新高；月率录得 0.3%，为 1 月以来新高，符合市场预期；核心 CPI 年率升至 2.9%，为 2 月以来新高；月率录得 0.2%，不及市场预期的 0.3%。在部分市场参与者看来，随着这一数据不会改变美联储的政策走向，7 月美联储降息的可能性极小，但 9 月降息 25 个基点的可能性很大。
虽然上周三 （7 月 16 日） 公布的美国 6 月 PPI 全线低于预期，但随后公布的工业产出月率意外增长，显示美国经济数据仍具有韧性，则促使美元指数低位反弹，进而给金价带来压力。
进一步，美国商务部上周四 （7 月 17 日） 公布的 6 月份零售销售额环比增长 0.6%，从 5 月份 0.9% 的急剧下滑中反弹，并远高于市场预测的增长 0.1%，则进一步施压金价。另外，最新一周的初请失业金人数降至三个月低点，进一步强化了美国经济数据的韧性表现。
不过，避险需求则成为上周金价尽管面临压力，但仍高位坚挺的支撑。这主要表现在，一方面，市场质疑消费反弹中可能包含一定 「关税推动的价格上涨」 成分。另一方面，市场对美国财政赤字、关税政策走向及美联储独立性问题的担忧持续发酵，推高了对避险资产的需求。
在此背景下，尽管上周四现货金价一度跌破 3310 美元／盎司关口，但日内随后便迅速反弹，且直至上周五收盘，金价仍坚守在 3350 美元／盎司关口附近。
美联储 「换帅」 风波引发市场动荡
上周黄金避险需求的主要支撑，除了关税的不确定性以外，美联储」 换帅 「风波仍是主因。
上周三，有一名白宫官员表示，特朗普在与国会共和党人的会议上讨论是否应该罢免鲍威尔，并展示了一份解雇鲍威尔的信函草稿。参与讨论的议员们普遍支持这一举措。消息传出后，金融市场经历了一场剧烈震荡——美元指数大跌，美债收益率上升，而黄金价格大涨，一度达到 3377 美元／盎司的三周高点。
不过，这场风波在一个小时内出现反转：巨大的市场波动迫使特朗普在一小时后迅速否认了将解雇鲍威尔，但他随后补充道：「我不排除任何可能性，不过我认为这极不可能发生——除非他因欺诈行为必须离职。」
与此同时，华尔街巨头纷纷发声捍卫央行独立性。高盛、美银、花旗和小摩等美国四大投行 CEO 集体发声捍卫美联储独立性，反对政治干预。他们认为美联储的独立性对美国经济和金融市场至关重要。
特朗普多年来屡次提及撤换鲍威尔的可能性，却始终未付诸行动。今年以来，特朗普多次批评鲍威尔并威胁解雇他的美联储主席职务，以此施压美联储降息。华尔街几乎普遍认为，干预美联储独立性可能对全球资本流动造成重大影响，这可能削弱支撑全球金融市场的美国国债和美元地位。
持仓数据增加，但市场情绪谨慎
在一系列不确定性持续带来市场动荡的背景下，黄金作为避险资产的魅力再度获得青睐。高频数据显示，截至 7 月 18 日当周，芝加哥商业交易所 （CME） 黄金未平仓合约周内增加了 8228 手，至 454005 手，为连续第三周增加。
且据美国商品期货交易委员会 （CFTC） 的数据显示，截至 7 月 15 日当周，COMEX 黄金期货投机性净多头头寸增加 8815 手至 143656 手，也为连续第二周增加。
不过，在 ETF 方面，全球最大黄金 ETF——SPDR GOLD TRUST 的黄金持仓量在截至 7 月 18 日当周减少了 4.01 吨，总持仓回落至 943.63 吨，为连续第三周减持。
技术上，金价仍未摆脱三角形震荡格局。短期阻力位于 3373-3395 美元／盎司区域，关键阻力三角形顶边下移至 3425 美元／盎司左右；短期支撑则位于 3340-3330 美元／盎司区域，关键支撑 3320-3300 美元／盎司。
国内方面，沪金主连 （AU2510） 阻力关注 782-788 元／克区域，关键阻力 790-802 元／克；支撑关注 775-770 元／克，关键支撑 765-760 元／克。沪银主连 （AG2508） 合约进入 9200-9320 元／千克阻力区域，突破有望上攻 9500-10000 元／千克区域；下方支撑关注 9000-8900 元／千克区域，关键支撑 8800 元／千克。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
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