【TechWeb】 今年以来，游戏版号发放节奏明显加快，为新游戏的发行上线按下快进键，很多游戏企业纷纷迎来业绩增长的契机，上半年 「成绩单」 预喜不断。
据 TechWeb 统计，截至 7 月 28 日，共有 15 家游戏公司披露了 2025 年半年度业绩预告，其中 12 家预计盈利，一半预盈过亿，最高预盈 30 亿元，3 家预计亏损。
具体来看，ST 华通、浙数文化、天舟文化、游族网络 4 家业绩预计翻番，完美世界、天娱数科等 7 家预计扭亏为盈，电魂网络由盈转亏，*ST 大晟、ST 凯文则预计续亏，且亏损同比扩大。
4 家业绩预计翻番 ST 华通最高预盈 30 亿
ST 华通、浙数文化、天舟文化、游族网络 4 家游戏企业预计 2025 年上半年归母净利润均有 100% 以上的增长，其中游族网络业绩预计最高增长 12 倍，ST 华通最高预盈 30 亿元，是已披露业绩预告中盈利最多的游戏企业。
ST 华通业绩大幅增长主要系子公司点点互动表现优异，其国内及海外收入均持续保持稳健的增长态势，预计 2025 年上半年合并营业收入同比增长 82% 至 170 亿元。此外，盛趣游戏旗下多款游戏保持着较高的用户活跃度和稳定收入，为公司业绩增长提供了确定性。
浙数文化预计上半年归母净利润为 3.3 亿至 3.9 亿元，同比增长 124% 至 165%，这主要得益于主营业务继续保持稳健发展，以及受二级市场回暖影响，公司及子公司持有的交易性金融资产公允价值变动损益及持有的联营企业投资收益均较上年同期有较大幅度增加。
根据财报，浙数文化的主要产品为在线游戏运营业务、在线社交业务、技术信息服务业务、数字营销业务。其中，在线游戏运营业务收入占比最高，超过 40%。
天舟文化预计上半年归母净利润为 4500 万至 5500 万元，最高增长近 2 倍，主要在于剔除股份支付费用影响后， 图书出版发行业务和移动网络游戏业务的净利润均同比增长；此外，参股公司海南元游新上线游戏表现突出，其业绩同比大幅提升，公司确认的投资收益随之显著增加。
在已披露业绩预告的游戏企业中，游族网络预计归母净利润增长最快，最高增长 12 倍达 6000 万元。除了削减广告宣传费等成本费用，「少年三国志」 系列 IP 等的长线运营持续贡献稳定流水。
7 家业绩预计扭亏 完美世界等 3 家预盈过亿
在 15 家已披露业绩预告的游戏企业中，7 家预计业绩扭亏为盈，占比近一半。其中，中旭未来、完美世界、冰川网络今年上半年业绩预计大幅扭亏，其净利润均预盈过亿，分别为 6 亿至 7 亿元、4.8 亿至 5.2 亿元、3.1 亿至 4 亿元。
中旭未来在公告中表示，业绩预计大幅增长主要归因于：与本集团持有的其他上市公司股份相关的按公允价值计入损益的金融资产的公允价值收益增加；期内发行的部分游戏产品组合进入成熟期，品牌效应降低新用户获取成本，同时 AI 技术在游戏发行推广素材自动生成及投放模型算法优化带来的营销费用率降低，进而带动游戏业务利润增长；具有较高经营利润率的境外游戏发行业务产生的收益增加。
完美世界扭亏为盈主要受益于公司自研的新国风仙侠 MMORPG 端游 《诛仙世界》 上线，带来了良好业绩增量；电竞业务流水同比延续增长趋势；以及公司推行的一系列调整优化举措，在降本增效方面初见成效。
冰川网络业绩大增则主要是因为降低预期回收较弱的项目的投放力度，销售费用较上年同期大幅下降；报告期内公司非经常性损益金额约 1850 万元，主要为政府补贴及存款理财收益。
此外，飞鱼科技、创梦天地、天娱数科、文投控股亦预计扭亏为盈，预盈金额分别为 5500 万至 7000 万元、2000 万至 5000 万元、1800 万至 2600 万元、0 万至 500 万元。值得注意的是，文投控股扣非后归母净利润预计为-500 万元至 0 万元，仅同比减亏。
文投控股在公告中表示，公司全面加速新游戏产品立项与研发投入，并通过强化自身发行能力和渠道优势，进一步提升游戏业务整体竞争力。但受存量游戏产品生命周期影响，公司游戏业务收入同比出现下滑。
禅游科技预计盈利下滑 3 家公司预计亏损
禅游科技是 12 家预盈游戏公司中唯一盈利下滑的。根据公告，禅游科技预计 2025 年上半年净利润同比减少 35% 至 45%。这主要是由于上半年麻将游戏收入较 2024 年同期下降；捕鱼游戏处于投入阶段，回报相对较低。
据悉，禅游科技的利润下滑自 2024 年已经开始。截至 2024 年底，禅游科技总收入约 17 亿元，同比下滑 19.5%；净利润为 4.31 亿元，同比下滑 41%。
此外，电魂网络预计 2025 年上半年归母净利润亏损 750 万元至 1100 万元，同比由盈转亏。主营业务方面，公司的部分老游戏营收同比下降，部分新游戏上线后推广效果不及预期。
*ST 大晟和 ST 凯文则预计 2025 年半年度续亏，且亏损均同比扩大。其中，*ST 大晟预计亏损 1500 万至 3000 万元，该公司主营业务包括游戏和影视剧两块，亏损主要在于加大了短剧业务的投入。
ST 凯文预计上半年亏损 4800 万至 6500 万元，去年同期亏损约 4667 万元，同比增亏。上半年公司推进新游戏产品的迭代布局，新上线的多款游戏贡献了增量流水收入，但由于新游戏处于推广初期，对利润的贡献尚不明显。
写在最后：
总的来看，15 家游戏企业的业绩预期分化明显，但整体向好。多家券商报告显示，2025 年以来游戏行业供需两旺，游戏市场规模仍在扩容。
供给端，2025 年上半年共发放 757 个国产网络游戏版号、55 个进口网络游戏版号，总数较上年同期的 628 个增长超 20%。
中航证券研报认为，游戏版号稳定发放节奏延续，行业供给端显著改善，利于优质内容加速推新，带动板块景气回暖。
需求端，1-5 月中国游戏市场规模达 1411 亿元，同比增长 17%。其中移动游戏作为主力军贡献 1052 亿元，同比增速高达 20%。
此外，国内游戏企业不断践行 「出海」 战略，向着全球化市场挺进，为公司业绩带来新增量。ST 华通、游族网络、完美世界等公司业绩大幅增长均有 「出海」 的助益。「走出去」 已经成为游戏圈的共识。
加之，AI 技术的广泛应用，在降低成本、提升效率的同时，进一步提升了游戏体验。种种信号叠加，对游戏行业的发展是颇为有利的。对于游戏企业来说，抓住全球化、AI 技术等机遇，练好内功，才能在这波景气周期中迎来业绩跃升。
