华创证券指出，在低利率环境下，稳定自由现金流的复利效应成为 A 股长牛基石，经济运行模式变化推动股市定价逻辑转向后端现金流累积。当前 「反内卷」 政策进入部委密集推进阶段，供给出清优先于需求刺激，类比 2016 年初估值修复期，重点关注产能利用率低、价格水平低的行业。周期资源品 （有色/煤炭/钢铁/玻纤） 因供给收缩触发价格弹性及现金流修复，中游制造 （光伏/风电/锂电/建筑） 受益于产能整合带来的市占率提升。实物再通胀若回归，自由现金流的成长属性将强化，消费内需龙头、周期资源品及红利低波品种的红利扩容值得关注。
9 月 26 日收盘，玉米期货主力合约报 2178.00 元，较前一交易日结算价上涨 12.00 元，涨幅 0.55%，持仓量录得 692516 手，环比上一交易日减持-36750...
