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7 月 31 日，山东禽企龙头益生股份 （002458.SZ） 披露大幅腰斩的半年报，在行业暖风中独陷泥潭：上半年营收 13.2 亿元，同比下降 4.0%；归母净利润 616 万元，同比下降 96.6%；扣非净利润 337 万元，同比下降 98.2%；经营性现金流 1.43 亿元，同比下降 35.5%。
其中，第二季度营收 6.98 亿元，同比上升 1.4%；归母净利润 1932 万元，同比下降 73.8%，微弱回暖难挽颓势。
环比同业，这显然并非"鸡周期"失灵，作为公司禽苗核心业务的鸡苗价格大幅下滑，叠加多个募投项目不及预期，让公司抗周期短板暴露无余。
净利暴跌 96%，多个募投项目不及预期
鸡苗价格大降，是导致益生股份主营业务大幅下跌的原因。财报显示，益生股份 2025 年上半年鸡收入同比下滑 16.48% 至 10.06 亿元；猪收入同比增长 128.73% 至 2.04 亿元。
图源：公司公告
益生股份称，公司报告期新建父母代场区产能逐步释放，商品代鸡苗销量实现同比增长，单位成本同比下降；需求方面，受终端消费需求疲软影响，鸡肉及毛鸡价格低位运行，商品代鸡苗销售单价同比下降幅度较大，致使该业务亏损。
图源：公司公告
募集资金使用情况方面，益生股份在半年报中表示，公司募投项目“3600 头能繁原种母猪场和 100 种公猪站项目” 已终止；“ 威海益生种猪繁育有限公司新建猪场建设项目”、“ 行唐家禽养殖场项目” 尚未达到可使用状态；“ 潍坊益生种禽有限公司孵化场项目” 产能释放需要周期，报告期内项目产能未完全释放，因此未能达到预期效益；“ 钰农家禽养殖场项目” 由于报告期内商品代鸡苗价格较低，因此未能达到预期效益。
这折射出公司抗周期能力薄弱—— 近期 7 家上市白羽肉鸡企业发布的半年度业绩预告中，有 5 家盈利、2 家亏损，益生股份近年业绩则一直极为动荡。
图源同花顺
近五年，公司净利润波动剧烈，2020-2022 年逐年下滑，2022 年亏损 3.67 亿元，2023 年、2024 年大幅回升至 5.41 亿元、5.04 亿元，2025 年上半年又同比下降 97.53%。
这既预示着新一轮下行周期的猛烈冲击，也构成了 2025 年上市禽企众生相：禽苗企业在价格低迷中艰难求生，但深加工龙头迎来爆发式增长，行业利润进一步向肉禽养殖和食品深加工龙头集中。
“ 亚洲鸡王” 圣农发展 （002299.SZ），其预计上半年实现归母净利润 8.5 亿-9.5 亿元，同比增长 732.89% 至 830.88%；扣非归母净利润 3.3 亿元-4.2 亿元，同比增长 256%-353.35%。
圣农发展称，公司业绩大涨主要得益于 C 端零售渠道持续高速增长，出口及餐饮渠道各板块亦实现稳健增长，；上半年综合造肉成本对比去年同期实现显著下降。此外，报告期内公司对太阳谷的控股合并确认了 5.4 亿-5.5 亿元投资收益。
山东龙头仙坛股份 （002746.SZ）“ 小步慢走”，预计上半年归母净利润 1.31 亿元-1.43 亿元，同比增长 325.91%-364.93%。报告期内，公司鸡肉产品销售收入和销售数量均同比增加，加之通过优化饲料配方、提高生产性能、提升养殖效果等方式有效降低生产成本，利润大幅增长。
此外，转型食品加工的春雪食品 （605567.SH） 也扭亏为盈，盈利 1380 万~1600 万元，主要原因是调理品 （预制菜） 销量同比增长，其中出口销量同比增长较大；报告期内，受饲料原料价格、鸡苗价格下降影响，毛鸡养殖成本同比下降。
短期困境难改，资金链承压
展望下半年，益生股份面临的挑战依然严峻，短期困境仍将持续。
卓创资讯肉禽行业分析师孙亚男表示，今年上半年，白羽肉鸡市场均价预估值为 3.52 元/斤，较去年同期下滑 6.96%，背后主要的原因还是市场整体供大于求。从供应端看，上半年白羽肉鸡出栏量预估值为 44.12 亿只，同比增长 11.7%；需求方面，上半年企业冻品平均库容率为 79.90%，同比上升 7.93 个百分点。毛鸡出栏量较去年同期有所增加，但屠宰企业收购积极性不高，市场整体呈现出一种供大于求的态势。在此背景下，屠宰企业普遍存在控量宰杀的操作行为，以应对市场的压力。
“ 产品市场需求持续低迷，贸易环节采购十分谨慎，多为随用随采，导致企业出货压力较大。尤其在二季度，屠宰企业外租冷库的操作较为频繁，反映出企业产销情况不佳以及库存压力偏大，市场处于产能相对过剩的状态，是肉鸡价格下滑的重要原因之一。受毛鸡价格大跌，叠加高温及饲料涨价，养殖户补栏谨慎，鸡苗价格也跌至近年新低。” 他表示。
图源同花顺
当前，益生股份的财务指标亦不容乐观：销售毛利率已跌至 12.14%，同比近乎腰斩；销售成本率则攀升至 87.86%，为近三年次高水平。营收萎缩的同时，应收账款却增长 27.41%，并且，公司现金流已连续一年下滑，资金链趋于紧张—— 短期借款高达 21.99 亿元，长期借款 1.07 亿元，均为历史峰值。
有分析指出，鉴于鸡苗市场供需失衡的现状短期内难以扭转，益生股份、民和股份等纯禽苗企业面临的亏损局面或将延续至 2026 年，行业亟需加速产能去化。对益生股份而言，这场艰难的“ 苦熬”，或许才刚刚进行半场。（本文首发钛媒体 APP，作者 | 黄田）
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