文 | 雷达财经，作者 | 肖洒，编辑 | 深海
前不久，《2025 新财富杂志 500 创富榜》 发布，有着“ 江西锂王” 之称的李良彬最新财富 132.6 亿元，财富连降三年，较 2022 年高点财富缩水 253.4 亿元。
雷达财经梳理发现，李良彬身家缩水背后，与赣锋锂业业绩走低存在密切关系。截至一季度末，李良彬直接持有赣锋锂业 18.77%，是单一最大股东。
财报显示，2022 年，赣锋锂业净利润达到惊人的 205.04 亿元，同比大增 292.16%。然而，2023 公司净利润大降 75.87%，2024 年则由盈转亏，亏损金额达 20.74 亿元。进入 2025 年，公司仍未能扭亏。根据不久前赣锋锂业发布的业绩预告，公司预计上半年亏损 3 亿元至 5.5 亿元。
缺乏业绩支撑的赣锋锂业，最新市值 724.2 亿元，远不及巅峰期超 3000 亿元市值。
与此同时，赣锋锂业负债率明显上升，从 2021 年 33% 的低位，一路飙升至今年一季度末的 54.95%。同期，公司总负债由 128.9 亿元增至 574.43 亿元。
李良彬财富较高点缩水 253.4 亿元
作为公司董事长，李良彬是赣锋锂业发展史上的关键人物。
公开资料显示，1967 年 9 月，李良彬出生在江西丰城筱塘乡一个普通农家，十九岁考入宜春师专 （现江西省宜春学院） 化学系，毕业后分配到江西锂厂科研所工作，开始从事锂盐产品的研制和开发。
进入工作岗位后，李良彬晋升很快，先后担任科研所所长、溴化锂分厂厂长等职。长期与锂打交道，让他充分认识到了锂产品的市场前景。
1996 年，新余市河下镇政府开始筹建金属锂厂。同年 8 月 22 日，河下镇政府与李良彬等五名自然人共同签署 《河下金属锂厂租赁合同》，约定由李良彬等五名自然人租赁经营，期限为 5 年。
1998 年 2 月 26 日，金属锂厂的法人代表由胡振中变更为李良彬。
同年 12 月，根据国家规范集体企业的政策导向，河下镇政府决定正式对外出让金属锂厂。该年 12 月 10 日，河下镇政府与李良彬等五名自然人就金属锂厂的转让共同签署了 《协议书》。
2000 年 3 月 2 日，新余赣锋锂业有限公司在新余市工商行政管理局注册登记，注册资本为 90 万元，其中李良彬将从金属锂厂购买的相关资产经评估后作价 84 万元，占注册资本的 93.33%；李华彪以货币资金出资 6 万元，占注册资本的 6.67%。
技术起家的李良彬，一直看重技术研发。2005 年前后，在金属锂还是市场爆品时，赣锋锂业已开始研发附加值更高的锂产品，包括电池级氢氧化锂、碳酸锂等，这些产品净利润比传统金属锂产品高 20% 左右。
业绩向好的同时，公司也积极进行资本运作。
天眼查资料显示，2006 年 4 月 6 日，新余赣锋锂业有限公司更名为江西赣锋锂业有限公司，2007 年 12 月 18 日整体变更为股份公司，并于 2010 年挂牌上市。
获得资本助力后，李良彬在国际市场频繁出手扫货，加快布局上游矿源。据时代周报统计，2011 年，赣锋锂业收购加拿大国际锂业，布局上游矿源；2014 年，收购阿根廷 Mariana 卤水矿、爱尔兰 Blackstair 锂辉石矿；2015 年收购澳大利亚 RIM，布局 Mount Marion 矿；2016 年收购西部资源，布局宁都河源矿；2017 年收购美洲锂业和 Pilbara，布局澳大利亚 Pilgangoora 锂矿。
掌握多处优质锂矿后，赣锋锂业成为全球锂行业龙头。公司在 2024 年年报中披露，通过在全球范围内的锂矿资源布局，公司分别在澳大利亚、阿根廷、爱尔兰、马里和我国青海、江西、内蒙古等地，掌控了多块优质锂矿资源。
随着新能源汽车行业快速发展，锂价暴涨使得“ 拥锂为王” 一度成为共识，2021 年 9 月 1 日盘中，赣锋锂业的市值一度达 3070.28 亿元，李良彬的财富也因此水涨船高，曾被外界称为江西首富。
但锂盐的价格，最终没能逃过周期的宿命。伴随着碳酸锂价格从历史高位下跌，赣锋锂业市值随之走低，最新市值 724.2 亿元，相较市值最高点下跌 2344.18 亿元。
作为直接持有赣锋锂业 18.77% 股份的单一最大股东，李良彬的财富也受到影响。
不久前发布的 《2025 新财富杂志 500 创富榜》 显示，李良彬最新财富 132.6 亿元，财富连降三年，较 2022 年高点财富缩水 253.4 亿元。
业绩连降出现亏损
业绩方面，在锂业周期下行影响下，赣锋锂业业绩持续下降，甚至出现亏损。
财务数据显示，2021 年，赣锋锂业实现净利润 52.28 亿元，同比增长 410.26%。次年，公司实现净利润 205.04 亿元，同比增长幅度降至 292.16%。2023 年，公司净利润降至 49.47 亿元，同比大降 75.87%。
2024 年，赣锋锂业则出现了亏损，亏损金额为 20.74 亿元，同比下降 141.93%。
对于公司 2024 年出现亏损，公司在去年的业绩预告中表示，受锂产品价格波动的影响，公司所持有金融资产的价格在报告期内受到明显冲击，较期初呈现下滑态势。其中，Pilbara Minerals Limited（PLS） 的股价跌幅尤为显著，直接导致公司产生了较大规模本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。的公允价值变动损失，约 16.40 亿元。为应对这一局面，公司积极采取风险管理举措，运用领式期权策略来平衡 PLS 股价波动带来的风险敞口。该策略实施后，在一定程度上对冲了 PLS 股价大幅下降对公司造成的公允价值变动损失。
此外，本报告期内，主要系受锂产品市场波动的影响，锂盐及锂电池产品销售价格下跌，虽然产品出货量同比增加，但公司经营业绩同比大幅下降。同时，公司根据会计准则对存货等相关资产计提了资产减值准备，故公司净利润同比大幅下降。
进入 2025 年后，公司仍未能扭亏为盈。
7 月 14 日晚间，赣锋锂业发布 2025 年上半年业绩预告，公司预计净利润亏损 3 亿至 5.5 亿元，上年同期亏损 7.6 亿元；扣除非经常性损益后的净利润预计亏损 5 亿至 9.5 亿元，上年同期亏损 1.6 亿元。
对于亏损原因，赣锋锂业解释称，业绩变动原因主要有两方面。一是报告期内，锂盐及锂电池产品销售价格持续下跌，尽管公司电池板块的产能有序释放、销售增长，但整体经营业绩仍遭受一定冲击。此外，公司根据会计准则对存货等相关资产计提了资产减值准备。二是报告期内公司产生较大非经常性收益，主要系投资收益与公允价值变动损失迭加所致。具体包括：（1） 公司控股子公司深圳易储能源科技有限公司处置旗下部分储能电站项目，以及公司处置部分其他公司股权产生投资收益；（2） 公司持有的以 Pilbara Minerals Limited（PLS） 为主的金融资产的价格持续下降，造成公允价值变动损失，不过公司运用领式期权策略对冲了部分损失。
负债率逐年攀升
在业绩下滑的同时，公司的资产负债率也在逐年攀升。
据 Wind 统计，2021 年，赣锋锂业资产负债率为 33%，而至 2025 年一季度，公司的负债率跃升至 54.95%。
而在负债金额方面，截至 2021 年年末，公司负债总额为 128.9 亿，而截至今年一季度末，公司负债总额飙至 574.43 亿元。据此计算，公司负债相较 2021 年年末增长 445.53 亿元。
截至今年一季度末，赣锋锂业的货币现金为 70.45 亿元，短期借款为 104 亿元。对于公司债务压力大的问题，今年 5 月，公司在回答投资者提问时表示：“ 面对锂价周期性波动带来的资金压力，公司已采取以下保障措施：一、流动资产支持：持有 57.22 亿元高流动性资产，包括 32.71 亿元应收账款和 24.51 亿元应收款项融资；二、现金流保障：公司已获批银行授信额度为 1000 亿元，流动性储备充足，无债务逾期情况。”
雷达财经注意到，为了降负债，去年 8 月 26 日，赣锋锂业曾公告称，为优化债务结构、拓宽融资渠道、降低融资成本，进一步满足公司业务发展需要，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册不超过 50 亿元 （含） 人民币的中期票据和不超过 15 亿元 （含） 人民币的短期融资券，注册成功后，视市场利率情况及公司资金需求情况择机发行。
上述募集资金用途，主要用于偿还或置换公司及并表子公司债务、补充流动资金、项目建设等符合监管要求的用途。
据悉，中期票据、短期融资券均属于信用债，发行注册实行注册会议制度，由中国银行间市场交易商协会注册会议决定是否接受发行注册。
去年 9 月 27 日，赣锋锂业披露，近日，公司收到交易商协会下发的 《接受注册通知书》，交易商协会同意接受公司注册中期票据和短期融资券，公司将根据市场情况及公司资金需求情况择机实施相关发行事宜。
其中，中期票据注册额度 50 亿元，短期融资券注册额度 15 亿元，两类融资工具的有效期均为 2 年，主承销商为中信证券。
2024 年 12 月 16 日，赣锋锂业披露，已完成 7.5 亿元的短期融资券的发行，募集资金主要用于偿还到期有息债务。
今年 4 月 24 日，赣锋锂业公告称，公司已完成 8 亿元的中期票据的发行，本期中期票据的募集资金主要用于偿还到期有息债务。
公司频繁融资也引发了一些投资者的质疑。今年 4 月 2 日，有投资者通过互动平台提问：“ 贵公司有 150 亿利润未分配，却要举债 100 亿债券，贵公司到底在玩什么花样，举债来分配利润？” 对此，赣锋锂业在 4 月 14 日回应称：“ 公司未分配利润属于历史累积的留存收益，反映长期经营成果。这部分资金并非全部以现金形式存在，而是已投入运营 （如矿产开发、产能建设等），或作为企业流动性的安全垫。公司募集资金将用于日常经营、优化资本结构、匹配长期资产与负债期限。”
李良彬能否带领赣锋锂业攀上新的高峰？雷达财经将继续关注。
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