文 | 华夏能源网
华夏能源网 （公众号 hxny3060） 获悉，8 月 8 日，华东重机发布公告称，截至 7 月 28 日，子公司徐州光能管理人共计接收申报债权总额 7.75 亿元；另一家子公司无锡光能面临 3.55 亿元的无财产担保债权，涉及债权人 5 户。
无锡光能和徐州光能是华东重工旗下光伏业务公司。其中，无锡光能是华东重工持股 75% 的子公司，为其光伏业务投资平台。徐州光能则是无锡光能全资子公司、华东重工的二级子公司。
华东重机旗下这两家光伏企业合计欠债了 11.3 亿元。今年 4 月，这两家公司刚因无法清偿到期债务而被法院裁定重整。面对债务难题，华东重机彻底放弃了光伏业务。
华东重机 2023 年 3 月开始布局光伏，曾一度被业内看好。此后，华东重机宣布投资 80 亿元建设江苏沛县、安徽亳州两个电池片基地，并请来光伏老将朱治国坐镇。当时，华东重机给自己制定的目标是进入 N 型电池片组件前十。
但是，随着光伏行业步入“ 寒冬”，华东重机开始感受到跨界的凶险。2024 年下半年，亳州光伏项目被叫停，光伏板块陷入连环诉讼遭遇资金困境。仅仅维持了两年，华东重机的光伏业务就草草收场。
但这对华东重机来说似乎不是什么大问题，在“ 企二代” 接班人翁杰的操持下，华东重机又奔向了下一个热点—— 芯片行业。
港机龙头巨亏后，80 亿押宝光伏
华东重机成立于 1989 年，前身为无锡华东重型机械厂，创始人为无锡人翁耀根。
华东重机成立初期即完成交通部下达的“ 七五” 公关课题，自主研制了国内多用途集装箱门式起重机产品，之后逐渐发展成为全球港口装卸设备知名供应商。
2012 年 6 月 12 日，华东重机在深交所挂牌上市，翁耀根、孟正华和翁杰为实控人。其中翁耀根与孟正华为夫妻关系，翁杰为翁耀根与孟正华之子。
上市之后，受全球贸易增长停滞影响，华东重机业绩很快变脸—— 归母净利润从 2011 年的 7839 万元降至 2012 年的 4499 万元，降幅超过一半；之后 4 年盈利一直徘徊在 1000-3000 万元水平。
为改善业绩，自 2016 年开始，华东重机多次尝试转型，涉及影视、数控机床等领域。其中，数控机床业务算是比较成功的，这使其利润大幅提升，2018 年、2019 年连续两年净利润达到 3 亿多元。
但到 2020 年后，受新冠疫情、芯片断供、国际贸易摩擦等因素影响，华东重机的港机、数控机床业务均受到冲击，公司又跌入巨亏轨道。到 2022 年，华东重机已连亏三年，亏损额合计达到 26.6 亿元，超过此前 12 年盈利的两倍。
于是，华东重机将目光投向了当时火得发烫的光伏行业，开始了第二次转型。
2023 年 3 月 29 日，华东重机宣布与江苏沛县经济开发区管理委员会签署 《投资合同书》，拟投资建设“10GW 高效太阳能电池片生产基地项目”，计划总投资 20 亿元。
同年 7 月，华东重机又宣布在安徽省亳州市投资建设“ 年产 10GW N 型高效太阳能电池片生产基地项目”，计划总投资约 60 亿元。
在光伏技术路线上，华东重机选择了最主流的 TOPCon 赛道。华夏能源网& 零碳资本论注意到，2023 年 11 月，华东重机宣布将 TOPCon 电池平均量产转换效率提升至 26.10%，打破了当时的世界纪录。
华东重机还请来光伏老将朱治国坐镇。朱治国此前曾任天合光能首席运营官兼组件事业部总裁、腾晖光伏总裁、爱康科技常务副总裁，有着多年的光伏行业项目运作及管理经验。
2024 年报显示，朱治国任华东重机董事、常务副总经理，同时兼任无锡光能董事、总经理，徐州光能总经理。朱治国还通过无锡宇杰投资合伙企业 （有限合伙） 间接持有无锡光能 16.5% 的股份。
此外，华东重机还与澳大利亚新南威尔士大学签订战略合作协议，合作内容包括 TOPCon、异质结以及钙钛矿叠层等业内前沿电池技术的产业化等，公司还与多个国内外顶尖研发机构建立了长期交流与合作机制。
三大原因致光伏业务崩溃
一切都看起来很不错。华东重机雄心勃勃，准备在光伏领域大干一场。按其规划，要在 2024 年建 30GW、2025 年建 50GW 的高效光伏电池片产能。在江苏沛县项目首片光伏电池片下线时，华东重机还公开表示要对标钧达，进入行业前十，成为 N 型电池片组件龙头。
然而，这一切都是行业火热给华东重机留下的幻象。当风停了，风口上的猪自然会被摔的很惨。自 2023 年下半年，光伏行业开始陷入寒冬期，刚刚跨界一年多的华东重机立刻感受到了寒意。
先是 2024 年 8 月，亳州 10GW N 型高效太阳能电池片生产基地项目突然被叫停。同年 12 月，朱治国提交报告申请辞去公司第五届董事会非独立董事、战略委员会委员及公司常务副总经理职务，辞职后其仍将继续在公司控股子公司任职。
到今年 4 月，随着华东重机公告披露，光伏业务一级子公司无锡光能、二级子公司徐州光能，因无法清偿到期债务被法院受理重整申请，华东重机的光伏彻底宣告瓦解。
华东重机的“ 追光” 之旅来也匆匆，去也匆匆。之所以败的如此之快，华夏能源网& 零碳资本论分析主要有三大原因：
一是连续两年持续亏损，让公司看不到盈利的希望。
2023 年，电池片价格暴跌, 从年初的 1.2 元/W 跌至年底的 0.38 元/W, 华东重机的沛县电池项目一投产就遭遇行业寒冬，暴跌的价格使其光伏产品板块毛利率为-63.74%。
华东重机 2023 年各业务板块经营数据
2024 年，华东重机光伏板块营收达到 2.96 亿元，在总营收中的占比也提升至 24.96%，但受电池片价格持续处于低位影响，毛利率依旧为负，仅-15.75%。2023 年和 2024 年，华东重机光伏制造业务合计亏损 9576 万元。
华东重机 2024 年各业务板块经营数据
二是连环诉讼加剧企业资金链断裂。
今年 3 月，因与设备供应商捷佳伟创就设备款、维修款以及延期交货等问题存在争议，徐州光能和无锡光能被捷佳系企业在深圳、常州、无锡发起四桩诉讼，涉案总金额 5.87 亿元。连环诉讼使得华东重机旗下相关企业银行账户被供应商冻结，华东重机的资金困境加剧，致使无法清偿到期借款本息及供应商欠款。
三是华东重机领导层“ 摆烂”，无心挽救光伏业务。
实际上，华东重机的光伏业务并没差到无药可救的地步。对比 2023 年营收 7720 万元、净利亏损 4921 万元，2024 年华东重机的光伏营收 2.96 亿元、净利亏损 4655 万元，亏损已明显在收窄。
即使是暂时遭遇困境，只要筹到钱依然可以渡过难关。然而，一年前还是“ 朱砂痣” 的光伏业务，如今变成了“ 蚊子血”。华东重机领导层冷漠以对，采取了任其自生自灭的“ 摆烂” 态度，这最终导致了其光伏板块走向崩塌。
“ 捞一票就走” 伤害企业更伤害行业
华东重机为何放任光伏业务的落败？这与现任董事长翁杰的行事风格有关。
翁杰出生于 1984 年，2006 年进入华东重机，历任项目经理、项目部长，2008 年任华东重机董事兼总经理，2010 年至 2023 年 5 月任华东重机副董事长，2023 年 5 月底从父亲翁耀根手中正式接班，任华东重机董事长。
据媒体报道，华东重机的上市，就是自英国留学归来的翁杰力主推动的。彼时是翁杰的一句话打动了其父翁耀根——“ 如果我就这样接你的班，干好了是爸爸基础打得好，干不好是儿子没本事，我想干点不一样的。”
从时间上看，华东重机向光伏的转型应该也是翁杰主导的。而在光伏业务显露衰落迹象后，翁杰又主导了向芯片行业的转型，光伏业务被放弃。
2024 年 10 月，华东重机宣布以合计 9405 万元的价格收购主营业务为 GPU 芯片及解决方案的厦门锐信图芯科技有限公司 （以下简称“ 锐信图芯”） 股权并增资，交易完成后华东重机持有锐信图芯 43.18% 股权。
并购完成后，华东重机股票均价由 3.8 元/股左右拉升至 10.49 元/股的高点，阶段涨幅达 176%，重型机械公司成功穿上了“ 高端芯片” 的外衣。
收购锐信图芯前后华东重机股价走势图
虽然股价是炒起来了，但这次转型并不为各方看好。
华东重机对锐信图芯的投前估值为 1.98 亿元，对比同年 6 月底锐信图芯 284.37 万元的股东权益账面值，溢价率近 70 倍。然而，此时的锐信图芯只是一家成立仅 3 年，员工只有 20 多人，且多为销售人员的小公司。并且，2023 年和 2024 年上半年，锐信图芯均为亏损。
GPU 芯片领域竞争激烈且技术门槛高，国内企业与国际巨头在技术和品牌上均存在差距，对初创企业而言研发成本的压力尤为突出。华东重机能支撑锐信图芯走多远，芯片业务能给公司带来多大价值，均存在诸多不确定性。
经过多次转型，华东重机已经暴露出多重风险。
从资产规模看，到 2025 年一季度末，华东重机总资产 30.58 亿元，净资产 15.28 亿元，相比 2019 年末的 73.46 亿元和 50.48 亿元，分别缩水 58% 和 70%。
企业短期债务风险也显露苗头。截至 2025 年一季度末，华东重机账面上的货币资金余额为 3.81 亿元。华夏能源网统计，华东重机仅一年内到期的流动负债就达 4.96 亿元，短期债务缺口已经超过 1 亿元。
此外，在数次跨界失败后，翁耀根家族所持股份也在大幅减少。2016 年底，翁氏家族合计持有近 50% 的股份。到 2024 年底，翁氏家族合计持股比例已降至 12.23%。
从港机、机床、光伏到芯片，华东重机经历了三次转型。但每次转型，华东重机都没能沉下心深耕。一旦发现不赚钱就火速退出，再去寻找新的热点……“ 企二代” 翁杰掌管下的华东重机，追热点的风格非常明显。
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