市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘白糖 2601 合约 5661 元/吨，较前一日变动-11 元/吨，幅度-0.19%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格 5980 元/吨，较前一日变动+0 元/吨，现货基差 SR01+319，较前一日变动+11。云南昆明地区白糖现货价格 5855 元/吨，较前一日变动+0 元/吨，现货基差 SR01+194，较前一日变动+11。
近期市场资讯，根据巴西外贸秘书处 （Secex） 数据，2025 年 7 月巴西糖出口量下降。VHP 糖出口总量为 313 万吨，较去年 7 月减少 5%，平均价格为每吨 403.9 美元，较去年同期下降 10%。精炼糖出口也出现下降，出口量为 44.9 万吨 （同比下降 2%），平均价格为每吨 450.4 美元，同比下降 16%。而 7 月乙醇出口量较去年同期增长 72%，达到 17.8 万立方米。尽管出口量增长，但平均价格下降 5% 至每立方米 543.80 美元。1 月至 7 月，原糖出口总量为 1428 万吨，较去年同期下降 19%，而精炼糖出口下降 24% 至 216 万吨。乙醇出口累计达 92.7 万立方米，同比下降 20%，但平均价格上涨 3%，至每立方米 560.9 美元。
市场分析
昨日郑糖期价窄幅震荡。原糖方面，巴西最新双周报显示甘蔗压榨量及糖产量同比仍小幅下降，但制糖比再创新高，表明当前巴西依然是以保糖产量为主，因此外盘继续交易利空，数据发布后原糖下跌。不过由于甘蔗单产和含糖率数据仍偏低，这一榨季甘蔗质量仍令人担忧，近期部分机构开始陆续下调巴西估产，一定程度上将限制原糖期价跌幅。郑糖方面，国产糖产销进度近期有所放缓，配额外进口利润连续数月处于同期高位。近期进口糖大量到港，加工糖现货报价不断下调，国内现货压力逐步增加。
策略
中性。受到加工糖集中供应的压制，郑糖预计仍以区间震荡为主。不过中期来看由于库存偏低且今年甘蔗生长较晚，新榨季开榨或有延迟，四季度可能出现翘尾行情。重点关注巴西估产变化。
风险
宏观、天气及政策影响
（来源：华泰期货）
