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财联社 8 月 29 日讯 （记者 卢阿峰）今日晚间，长春高新 （000661.SZ） 发布半年报，曾经的 「东北药茅」 似乎无力阻止其净利的持续下滑。作为公司 「聚宝盆」 的生长激素业务也正遭遇双重挑战，不仅在集采影响下承受价格下行压力，多年来的市场优势地位还将面临新入局者的冲击。
据长春高新今晚发布的财报，公司实现营业收入 66.03 亿元，同比微降 0.54%；归母净利润 9.83 亿元，同比大幅下降 42.85%。公司的销售净利率从 2024 年的 20.11% 降至 14.11%，业绩承压态势显著。
从细分业务看，作为公司核心的金赛药业在上半年实现收入 54.69 亿元，同比增长 6.17%，但其归母净利润为 11.08 亿元，同比下滑 37.35%。
销售和管理费用端的大幅攀升或成为侵蚀利润的重要因素。报告期内销售费用达 23.86 亿元，同比增长 23.43%，管理费用 7.24 亿元，同比增长 31.26%。长春高新解释称，销售费用与管理费用同步上升，主要用于新产品推广、合规化销售队伍建设与高端人才引进。
在新品与管线层面，长春高新报告期内研发投入为 13.35 亿元，同比增长 17.32%，研发投入占营业收入比重提升至 20.21%，其中研发费用 11.55 亿元，同比增长 30.22%。长春高新强调，这部分资金主要投向金赛药业推进的一批创新分子与制剂工艺优化。公司自主研发的 IL-1β单抗 「金蓓欣」（伏欣奇拜单抗） 已于 6 月 30 日获批上市，成为公司创新转化的近期实证；另有伏欣奇拜单抗 （水剂） 与亮丙瑞林注射乳剂等在受理/审批序列中。
值得注意的是，作为长春高新核心利润来源的生长激素业务持续受到多重因素冲击，长期贡献长春高新大部分营收的子公司金赛药业，其主力产品生长激素在集采政策影响下价格大幅下滑，此前浙江、广东等多地集采将长效水针剂价格从约 1000 元/支降至 300 元/支，降幅高达 70%。
尽管长春高新主动调整产品结构，将生长激素长效剂型收入占比从 2024 年的 32% 提升至 2025Q1 的 35%，但仍难抵行业性降价压力。
市场竞争加剧更令长春高新的 「聚宝盆」 蒙上阴影，随着生长激素赛道利润空间吸引，多家企业加速布局长效制剂领域加速入局，或直接冲击金赛药业在国内生长激素方面的传统优势地位。
其中特宝生物 （688278.SH） 的长效生长激素产品 「益佩生」 于 2025 年 5 月 29 日正式获批上市，打破长春高新金赛药业长期的长效生长激素垄断格局；国际巨头诺和诺德的帕西生长素注射液于 2024 年 9 月在国内提交上市申请，该产品在全球Ⅲ期试验中展现出与每日注射制剂相当的 11.2 厘米/年的年化生长速率；天境生物的伊坦长效生长激素也已于 2025 年 3 月完成上市申请提交，进入行政审批序列。
另外，近年来国内疫苗市场竞争激烈，价格战频发，这对长春高新子公司百克生物的业绩产生了一定影响——报告期内收入 2.85 亿元，同比下降约 53.93%，并出现亏损态势。
长春高新在财报中也坦言：「受外部环境、市场竞争加剧以及受种者疫苗接种意愿下降等多方面因素的影响，带状疱疹疫苗销售、使用数量大幅减少，销售收入承压，对百克生物整体营业收入、净利润造成影响。」
