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近日，黄金珠宝品牌已陆陆续续发布半年报。
上半年，老铺黄金的表现依旧亮眼，销售业绩同比增长 249%，营收增长 251%，期内利润增长 285.8%。
三个业绩指标，均实现两倍多增长，老铺黄金无疑持续令市场 「刮目相看」。在当下普遍承压的市场环境下，称得上 「独自狂欢」。
差异化路径：古法黄金+奢侈品化
搜索老铺黄金官网，可以看到很显眼的几个字：「中国古法手工金器」。这也是老铺黄金最大的卖点。
老铺黄金创立于 2009 年，是中国第一家推广 「古法黄金」 概念的品牌。2019 年，老铺黄金在业内率先推出 「足金镶嵌钻石」 产品，2022 年推出 「金胎烧蓝」 产品。
老铺黄金招股书中提到，由于足金偏软，足金进行加工，尤其是在足金表面镶嵌钻石和宝石时，需要复杂的工艺。不专业的工艺可能导致足金弯曲、被挤压或变形。
老铺黄金用传统的手工技法制作珠宝。其中部分传统工艺如 「花丝镶嵌」「金银错」 技艺为国家级非物质文化遗产。同时，老铺黄金也采用其他古法黄金制造工艺的优势，如失蜡成型、搂胎、捶揲、錾刻、镂空及烧蓝。
基于古法黄金工艺，老铺黄金的经营采取了奢侈品化策略。老铺黄金定位高端市场，产品定价以 「一口价」 为主，高价产品 （1 万元以上） 占比高达 90%。
选址聚焦高端区域。招股书显示，老铺黄金的门店大多位于中国一线和新一线城市的奢侈品区。截至 6 月 30 日，老铺黄金共有 41 家自营门店，6 家位于 SKP 系，11 家位于万象城系商业中心。
高端化的购物体验也是老铺黄金奢侈品化的一环，如设立 VIP 会员室、一对一的服务、舒适的环境等，让消费者感受到尊贵和被重视。
古法黄金工艺+奢侈品化策略，大大提高了老铺黄金产品的附加值。
上半年，老铺黄金毛利率高达 38.1%，在行业中遥遥领先。据老铺黄金公布的一项数据显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼五大奢侈品牌的消费者平均重合率为 77.3%。
狂欢之后，老铺黄金要面临的
溢价能力大大提升的背后，「黄金茅」 老铺黄金所面临的竞争环境其实也不容乐观。
过去，黄金品牌更聚焦产品的保值功能，扮演的角色更多是黄金的 「搬运工」。在行业里名列前茅的黄金品牌，几乎都有着数千家门店，以规模化制胜。
老铺黄金采用差异化的打法，仅仅 41 家门店，在传统黄金赛道杀出了一条新路。如今这条赛道吸引了越来越多的参与者。
不管是周大福、老庙黄金等老牌连锁黄金珠宝品牌，还是新兴品牌多宝阁黄金、琳朝黄金等，都在加速发力古法黄金市场，推出古法黄金产品。
除了瞄向古法金工艺，品牌们也开始注重在产品上融合与呈现国风、文化。
周大生推出 「国家宝藏」 系列，菜百股份推出 「浮光蝶影」「2025 东方花园」 系列，梦金园推出青花古韵、红韵东方等国风系列，不难看到，品牌越发重视文化元素给产品内涵、价值带来的助力。
毫无疑问，老铺黄金吃到的行业趋势红利，其他品牌也想分一些。毕竟，在老铺黄金一路狂欢的同时，部分黄金珠宝企业却深陷营收净利双双下滑的困境，行业业绩分化现象明显。
「杀疯了」 的老铺黄金，某种程度上被看作新的趋势与增长方向。
但事实确实如此吗？可能还要打一个问号。
业内观察者认为，老铺黄金虽在 「古法黄金」 赛道率先跑出声量，但消费者记住的往往是 「古法」 二字，而非 「老铺」。其产品款式虽多，却多以花丝、龙凤、祥云等东方元素为主。这些图案是 「文化共有」，而非 「品牌独有」。
换句话说，老铺黄金尚未构建起真正的品牌壁垒。这个壁垒，应将材质转化为品牌独有的符号，让消费者看到产品的时候，首先想到的是老铺黄金，而非古法黄金。
随着品牌的发展，老铺黄金还面临破圈的问题——如何破圈，以及破圈背后的风险。
数据显示，截至 2025 年 6 月 30 日，老铺黄金会员数已达到约 48 万名，较 2024 年年底增加 13 万名，增长十分迅猛。
业内观察者指出，老铺黄金会员大概率在 25 年底会突破 100w，对于只在一线城市开店的中高端品牌而言，100W 常态会员基数已经接近天花板了。
接近天花板意味着需要新的开拓。若继续向高奢人群破圈，老铺黄金需要具备更多的说服力；若转向非奢人群破圈，客单价将面临下降，影响老铺黄金的品牌定位。
这几年，随着黄金消费群体的年轻化，消费市场审美发生新的转变，古法黄金迎来更大的消费市场空间。
世界黄金协会的统计数据显示，2023 年，古法金饰品在国内金饰消费总量中的占比已达到 35%，成为仅次于普通足金饰品的第二大黄金饰品子品类。
年轻人成为古法金的 「头号粉丝」。《2024 中国金饰零售市场洞察报告》 提到，18 岁至 34 岁的年轻人贡献了超过三分之一的黄金首饰销售额，尤其是古法金和硬足金产品。
面对古法金的市场机会，众多同行涌入，老铺黄金还能守住多大的增长空间。未来或取决于老铺黄金如何保持自身壁垒，将工艺优势转化为不可复制的品牌符号。
当然，2025 年上半年业绩的暴增，已经再次印证老铺黄金的 「狂欢」 实力，也在黄金珠宝赛道留下了浓墨重彩的一笔。（林恩）
参考资料：
1、新品略财经：老铺黄金，不卖黄金
2、AI 蓝媒汇：涨价撑不起老铺黄金的 「奢侈梦」
3、江苏经济报：古法黄金热潮背后：是传承还是泡沫？
4、济南日报：黄金高价下的分化：老铺黄金营收破 123 亿元大涨 251%，梦金园亏损 7 千万元
5、21 世纪报道：金价狂飙！老铺独自狂欢，周六福们落寞
6、新财富杂志：老铺黄金来到下半场
