【文章来源：金十数据】
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「9 月是美国股市表现最糟糕的月份」，这是华尔街有句流传数十年的古老谚语，且恰好有数据支撑。然而，今年 9 月这一季节性疲软规律可能被打破，因为美联储决策者似乎准备在下次会议上重启降息。
彭博情报策略师纳撒尼尔・韦尔恩霍费尔 （Nathaniel Welnhofer） 表示：「对本月晚些时候美联储降息的预期可能有助于扭转趋势。在非衰退环境下降息时，9 月 （股市） 的回报率通常更高。」
数据显示，自 1971 年以来，标普 500 指数 （SPX） 在 9 月平均下跌 1%，但在美联储非衰退性降息的月份，该指数平均上涨 1.2%。例如，2019 年美联储降息时，标普 500 指数 9 月上涨 1.7%；1995 年降息周期中，该指数当月涨幅达 4%。不过，若降息发生在经济衰退期，标普 500 指数 9 月平均下跌 5%，2008 年金融危机期间该指数当月暴跌 9.1%。
上周五最新就业数据显示，美国 8 月非农就业增长显著放缓，失业率升至 2021 年以来最高水平，强化了市场对美联储 9 月降息的预期。美联储主席鲍威尔在 8 月底的杰克逊霍尔央行年会上已暗示降息可能性。
尽管降息预期升温，美股当前仍面临多重挑战：标普 500 指数估值处于历史高位，远期市盈率达 22 倍；就业市场放缓可能预示经济动能减弱；美国关税政策对企业利润的影响存在不确定性；人工智能相关科技股的高度集中使市场易受单一主题波动冲击；通胀率仍高于美联储 2% 的目标。
此外，市场在 9 月面临的传统压力依然存在：养老金和共同基金在季末进行投资组合再平衡；散户投资者买入活动减少；企业在三季度财报发布前暂停股票回购。
对于 「9 月魔咒」 会否重演，华尔街分析师存在明显分歧。巴克莱 （Barclays） 全球股票策略主管亚历山大・阿尔特曼 （Alexander Altmann） 指出，过去 20 年标普 500 指数 9 月平均下跌 0.65%，但这一数据被 2008 年金融危机和 2022 年激进加息的极端情况扭曲。剔除这些事件后，标普 500 指数 9 月平均上涨 0.3%。他认为，单纯基于季节性因素的看空观点有些夸大。
瑞银 （UBS） 股票宏观策略主管亚伦・诺德维克 （Aaron Nordvik） 则提醒，通胀压力仍制约美联储降息力度。「尽管最新就业数据提升了降息概率，但这并非理想的利好信号。」
资产管理公司 Simplify 的多资产解决方案主管佩斯利・纳迪尼 （Paisley Nardini） 警告，就业下滑可能预示消费疲软和经济衰退，降息仅是 「权宜之计」。
总体而言，尽管美联储降息预期为美股提供支撑，但市场需警惕通胀数据、企业盈利前景及地缘政治风险等潜在变量。正如阿尔特曼所言：「9 月的季节性疲软并非不可攻克，但若外部冲击叠加内部脆弱性，市场波动或将加剧。」
