（图片系 AI 生成）
绵延一年多的固态电池行情，近来依然狂飙，在 「宁王」 带领下，俨然 A 股市场最靓的板块。
数据显示，今年以来至 9 月 17 日，固态电池指数 （8841671.WI） 累计大涨 52%，尤其 4 月 9 日 「关税劫」 后至今，累计涨幅 67%。这其中，上海洗霸（603200.SH）、德福科技（301511.SZ）、先导智能（300450.SZ） 年内涨幅分别高达 297%、195% 和 168%。
观察君注意到，催化固态电池近来加速上行的，是政策东风、多厂商接连披露的技术进展和乐观者的预期。不过，概念火热的另一面，关于固态电池落地的争议也甚嚣尘上，尤其产业界对产业化的进程明显更为理性和谨慎，他们趋同的观点认为，2027 年才能初步量产，2030 年实现大规模商用。甚至有悲观者提出，目前固态电池的涨幅已经严重透支未来多年的预期。
A 面：进展消息催化，股价继续飙升
复盘来看，去年 9 月以来，固态电池已经走出大牛行情，涨幅远超大盘指数；尤其是今年 4 月后，指数持续单边上行，9 月以来走势更为陡峭，甚至在 9 月 5 日录得单日 7.93% 的涨幅。
具体到个股，则更为强势，53 只概念股中有 51 只实现股价年内正增长，24 只涨幅超过 50%，9 只录得翻倍。
固态电池股价飙升，往往伴随消息面的刺激，政策东风最具催化效力。继今年 4 月工信部发布 《2025 年汽车标准化工作要点》 明确推动制定继发布人工智能、固态电池、电动汽车换电等标准子体系，5 月中国汽车工程学会正式推出 《全固态电池判定方法》 首次明确全固态电池的定义后，9 月又迎重磅政策。
日前，工信部、市场监督管理总局再发布 《电子信息制造业 2025-2026 年稳增长行动方案》，提出支持全固态电池等前沿技术方向基础研究。此前，国家已部署专项资金支持研发，近期可能对相关项目进行中期审查，持续推进技术突破和产业化进程。
政策之外，产业链上企业的进展披露更是频频。卓创资讯富宝锂电分析师董云帆向观察君表示，「近期电芯行业动态频频，一方面源于固态电池产业链经过长期酝酿逐渐成熟，另一方面也与资本市场对固态电池概念的炒作相呼应。」 据观察君不完全梳理，最近 20 日至少有超 20 家相关企业披露最新的进展情况。
比如，8 月 26 日，当升科技（300073.SZ） 在接待调研时表示，「上半年公司固态锂电材料持续放量，其中硫化物全固态电池专用正极材料率先实现吨级出货。」 话毕，公司股价快速上行，至今累计上涨超 27%。
8 月 28 日晚间，先导智能 （300450.SZ） 在中报中披露，其已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节，实现了从整线解决方案到各工段的关键设备覆盖。次日开始，先导智能股价一骑绝尘，短短 10 个交易日即实现翻倍。
9 月 2 日，亿纬锂能（300014.SZ） 官宣固态电池研究院成都量产基地正式揭牌，「龙泉二号」10Ah 全固态电池同步下线，能量密度高达 300Wh/kg。此后 3 个交易日，亿纬锂能股价飙升 36.58%。
无独有偶，9 月 4 日，恩捷股份（002812.SZ） 在互动平台回复，其硫化锂的百吨级产线已经搭建完成，正在产能爬坡中；8 日再回复，「公司 10 吨级硫化物固态电解质已经建成，具备供货能力。」9 月 4 日-11 日的 6 个交易日，恩捷股份股价暴涨 38.96%。
最新进展铺天盖地，关于量产提速、各环节业绩弹性的预测更是乱花渐欲迷人眼，最典型的是最近一篇名为 《固态电池的 2019 时刻》 的文章，其中对材料端、设备端可能迎来的业绩空间言之凿凿。此类乐观预期进一步推高了固态电池在二级市场的火爆。
B 面：技术难题面前，产业界更趋理性
不过，与二级市场火爆形成强烈反差的，则是产业界的相对理性和谨慎。
「目前陆续实现量产的是半固态电池，应用范围集中于新能源车、消费电子及低空飞行器等领域。」 观察君从锂电企业人士处获悉，全固态电池虽有企业改造或建成生产线并启动测试，但目前仍面临量产技术难题；且全固态电池虽更安全，但仍存失控可能，且由于使用的是能量密度更高的材料，比如高镍正极、硅碳负极等，一旦失控，后果更为严重。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅也告诉观察君，「目前仅有当升科技等少数企业实现了正极材料等相关产品的吨级出货，大多数企业还处于中试线搭建、产线投产初期或者设备交付阶段，整个行业在固态电池量产的规模上仍有很大的提升空间。」
如是所言，固态电池量产最难的环节主要集中在固态电解质的性能提升和界面稳定性方面。固态电解质需要具备高离子电导率、良好的化学稳定性和机械性能等特点，但目前现有的固态电解质材料在这些方面还存在不足，难以满足大规模商业化应用的需求。同时，固态电池中电极与电解质之间的界面问题也较为突出，界面电阻大、界面副反应等问题会影响电池的性能和寿命。
鑫椤资讯高级研究员张金惠更是直接指出，截至目前，各固态电池相关企业的进展较为常规，尚未有企业拿出符合动力电池需求的固态电池。
一个耐人寻味的现象是，就在二三线电池厂频频披露进展时，宁德时代、比亚迪两大头部厂商明显更为低调和理性。宁德时代董事长不止一次在公开场合提及固态电池技术掣肘和商业化困境。公司高管在 2025 年半年报业绩会上谈到固态电池发展趋势时也表示，「固态电池目前资本的热度比产业热度高，企业做一个样品或试验品用来宣传可以，但真正商业化的时间较长。」
另外，液态电池的技术进步或其他技术路线或也将挤压固态电池的量产空间。有业内人士就直言，全固态电池到了量产的时间，液态电池的安全性也取得了相应的进步，并能够很好地兼顾性能、技术、成本。当全固态电池商业化成功的时候，其能否跟更成熟的液态电池相比又要打个问号。
其举例，截至 2025 年 8 月，续航达 800 公里的纯电动汽车有宝马 iX3 50 xDrive、极氪 007 后驱智驾版、小米 SU7 Pro、智界 S7 超长续航版、昊铂 HT、蔚来 ET9、比亚迪海狮 EV 等，700-800 公里的续航已经在中高端车上逐步普及。换句话说，液态电池相对固态电池的续航差正在缩小。
另有分析指出，钠电池成本优势也将挤压低端市场。宁德时代在互动平台最新回复显示，钠离子电池能量密度比锂离子电池略低，但低温性能、碳足迹、安全性能均更有优势。公司钠新电池的能量密度达到 175Wh/kg，具备超 500 公里的纯电续航能力，预计明年就将批量供货。
（来源：深交所互动易）
值得注意的是，当前资本市场的狂热与上市公司基本面背离，「泡沫论」 已经不只是停留在警示中，最为直观的即是诸多概念股市盈率已经严重偏离基本面。比如，连续暴涨后，上海洗霸动态市盈率已来到 115.6 倍，市值 169 亿元，而该公司上半年仅录得营收 2.25 亿元、归母净利润 1.07 亿元。且公司明确表示，其固态电池相关业务暂未形成长期稳定的规模化收入，相关送样样品的检测、匹配结果和应用前景也具有较大不确定性。
同期，先导智能、德福科技、中一科技（301150.SZ） 的动态市盈率分别为 147.9 倍、-231 倍、-575.2 倍。
仍需全产业链合力降本
虽然业界对固态电池量产进程有争议，但总体而言，产业化时间表相对比较趋同。据中金公司测算，2030 年全球固态电池出货量将达到 808GWh，其中全固态电池有望于 2027 年实现技术定型和小规模量产，2030 年实现商业化量产、需求量有望超 150GWh，其中动力、EVTOL、消费电子分别对应固态装机需求为 93、40、23GWh，渗透率分别为 3%、40%、15%。董云帆亦表示，预计 2027 年固态电池雏形将初步面世，2030 年实现大规模商用。
多业内人士都在呼吁，「固态电池的商业化进程需依靠整个行业共同努力。」 而努力的方向，关键在降本。
董云帆告诉观察君，「当前制约新能源行业发展的核心问题仍是成本。半固态电池的成本约为现有电池的 1.5–2 倍，全固态电池则可能高达 5–10 倍。一个 100 度的固态电池包成本可能超过 50 万元，而目前搭载 100 度电池的整车售价普遍在 30 万元左右。因此，未来固态电池能否快速普及，很大程度上取决于整个产业链上下游协同降本的能力与进度。」
从生产工艺来看，固态电池同样分为前段 (电极制造)、中段 (电芯装配)、后段 (电芯封装和检测)，很多研报也将产业简单分为了材料端和设备端。但无论是哪种划分，每一个环节的技术突破，最终的目的都是要实现降本。
（固态电池生产流程图，来源：中金公司研报）
当然，产业内外竞相布局，最为核心的研究方向是固态电解质，正负极材料则向着高性能方向迭代。
根据组成的不同，电解质主要有聚合物、氧化物、硫化物三种路线。近来，随着技术的不断突破，有从泛化到聚焦的趋势，从主流厂商披露的信息来看，尽管目前实施难度较大，但硫化物路线被视作理想的长期方案。
董云帆谈到，在原材料方面降本正在推进，尤其是硫化物路线中的关键材料——硫化锂，其价格已从早期每吨 400 万元以上，逐步回落至目前的 200 万元/吨以下。
上述的企业人士则表示，随着硫化锂产业成熟和技术进步，其成本或将在 2028 年大幅降低至 40-50 万元/吨，到 2030 年左右进一步降到 30 万元左右。
需要注意的是，在当前国内制造业 「反内卷」 的背景下，固态电池作为高端制造的典型代表，正吸引大量资源与资金投入，而在国外，诸多车企和电池厂商也在多维度发力，国内外均在固态电池上押注。
董云帆表示，尽管国外起步较早，但中国在技术追赶方面一向表现强劲，在真正量产之前，尚难断言哪一方技术更为成熟。「可以确定的是，一旦技术成熟，中国的扩产速度将远超过海外。」
总之，固态电池概念在资本市场扶摇直上的背后，产业化仍是难而长远的马拉松式竞赛，不确定性带来的风险将旷日持久地悬于产业之上，投资者和消费者需保持理性。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜苏启桃）
