【文章来源：天天财富】
中国银河证券研报指出，展望后续，市场短期博弈加剧，或将延续热点轮动格局，但向好趋势不改。投资者围绕政策预期展开布局，重点关注政策聚焦板块。在配置机会方面推荐：（1）「反内卷」 概念：随着政策进一步落地，相关行业有望受益于供需格局改善与行业盈利修复预期。（2） 内需消费方向：近日，商务部等 9 部门联合印发 《关于扩大服务消费的若干政策措施》，更大力度提振消费、扩大内需，同时考虑到国庆黄金周临近，消费板块尤其是服务消费方向值得关注。（3） 科技自立方向：本周周内机器人概念出现上涨后的短期调整，显示资金博弈加大，但近期一系列事件正在进一步印证科技叙事逻辑，AI、机器人、半导体等板块受益于国内高技术产业的快速发展。
全文如下
【中国银河策略】 新一轮政策布局下，市场结构如何看？
核心观点
本周 A 股行情：（1） 本周 （9 月 15 日-9 月 19 日），A 股市场震荡分化，全 A 指数下跌 0.18%。创业板指领涨，科创 50、深证成指、中证 1000 也录得上涨，而上证 50 跌近 2%。前半周市场呈现震荡反弹态势，周四随着美联储降息靴子落地、市场博弈加剧，宽基指数多数回调。（2） 从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证 1000（0.21%） 表现优于沪深 300（-0.44%）；成长风格表现相对占优，涨 1.45%，周期风格也录得上涨。（3） 从行业来看，本周一级行业涨跌分化。涨幅靠前的三个行业分别为煤炭、电力设备、电子，金融板块回调较深，银行、有色金属、非银金融跌幅靠前。
本周资金流向：（1） 从周度来看，A 股市场交投活跃度有所回升，但周内波动加大，周四成交额再度突破 3 万亿元。本周日均成交额为 25178 亿元，较上周上升 1914.31 亿元；日均换手率为 2.2553%，较上周上升 0.24 个百分点。（2） 本周北向资金日均成交额为 3121.68 亿元，较上周上升 119.76 亿元。截至周四，两融余额为 24024.13 亿元，较上周上升 508.62 亿元。（3） 按基金成立日统计，本周新成立基金 56 只，发行份额为 748.28 亿份。其中，权益类基金共有 33 只，发行份额 238.25 亿份，较上周上升 60.76 亿份，本周份额占比 31.84%。
本周估值变动：全 A 指数 PE(TTM) 估值较上周下降 0.65% 至 22.10 倍，处于 2010 年以来 88.63% 分位数；PB(LF) 估值本周下跌 0.75% 至 1.80 倍，处于 2010 年以来 48.53% 分位数。全 A 股债利差为 2.6459%，位于 3 年滚动均值 （3.3817%）-1.6 倍标准差附近，处于 2010 年以来 47.56% 分位数水平。
A 股市场投资展望：美联储议息会议决议结果与市场预期一致。此次降息是 「鉴于风险平衡发生变化」，即美联储当前面临的两难困境，主要体现在就业市场疲软与通胀压力回升之间的矛盾。对 A 股市场来讲，短期看，需关注预期兑现后的波动。中长期分析，美联储降息利好 A 股走势。人民币汇率被动走强，风险偏好改善。从国内视角来看，流动性预计延续向好态势，目前居民存款搬家仍处于初期阶段，需要时间来验证并强化。政策预期有望引领新一轮布局机会，二十届四中全会即将召开，市场风险偏好有望迎来进一步回暖。展望后续，市场短期博弈加剧，或将延续热点轮动格局，但向好趋势不改。投资者围绕政策预期展开布局，重点关注政策聚焦板块。
配置机会：（1）「反内卷」 概念：在 PPI 同比持续负增长、工业产能利用率承压的情况下，反内卷的重要性抬升。随着政策进一步落地，相关行业有望受益于供需格局改善与行业盈利修复预期。（2） 内需消费方向：近日，商务部等 9 部门联合印发 《关于扩大服务消费的若干政策措施》，更大力度提振消费、扩大内需，同时考虑到国庆黄金周临近，消费板块尤其是服务消费方向值得关注。（3） 科技自立方向：本周周内机器人概念出现上涨后的短期调整，显示资金博弈加大，但近期一系列事件正在进一步印证科技叙事逻辑，AI、机器人、半导体、军工等板块受益于国内高技术产业的快速发展。
风险提示
国内政策效果不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。
（文章来源：南方财经网）
(原标题：中国银河证券：市场短期博弈加剧 或将延续热点轮动格局)
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