旺季需求显现并不显著 预计沪铅或仍维持震荡格局

市场要闻与重要数据

现货方面：2025-07-22，LME铅现货升水为-25.97美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-75元/吨至16725元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -25元/吨至-45.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16725元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-75元/吨至16750元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化-25元/吨至10225元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10500元/吨。

期货方面：2025-07-22，沪铅主力合约开于16950元/吨，收于16900元/吨，较前一交易日变化-60元/吨，全天交易日成交34982手，较前一交易日变化-9677手，全天交易日持仓41631手，手较前一交易日变化-3239手，日内价格震荡，最高点达到16990元/吨，最低点达到16820元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16980元/吨，收于16930元/吨，较昨日午后收盘上涨0.21%。

据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日下跌75元/吨。河南地区部分冶炼厂生产尚未恢复，散单出货较少，仅部分贸易商报价出货，对沪期铅2508合约贴水150-100元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价坚挺，维持对SMM1#铅平水出厂，贸易商报价对沪铅2508合约贴水170-120元/吨不等出厂。江西地区持货商报价对沪铅2508合约贴水60-50元/吨出厂；云南地区持货商报价对SMM1#铅价贴230元/吨出厂。铅价偏弱震荡，下游逢低采购，部分企业畏跌观望，市场成交整体偏淡。

库存方面：2025-07-22，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期变化0.23万吨。截止7月22日，LME铅库存为262500吨，较上一交易日变化-2425吨。

策略

中性

目前市场对于主流货源询价相对积极，但再生铅成交仍然相对低迷，并且目前旺季需求显现并不显著，因此预计铅价或仍维持震荡格局，操作上建议在16,300元/吨至17,000元/吨间高抛低吸。

期权策略：卖出宽跨

风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）