PTA：8-9月供需预期偏紧 短期PTA驱动偏强

【现货方面】

8月25日，PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围清淡，现货基差波动不大。现货商谈稀少，本周及下周主港货在09+20~25附近商谈成交，价格商谈区间在4830~4870附近。9月中在09+30有成交。本周仓单在09+15~20有成交，主流现货基差在09+22。

【利润方面】

8月25日，PTA现货加工费至235元/吨附近，TA2511盘面加工费293元/吨，TA2601盘面加工费341元/吨。

【供需方面】

供应：截至8月22日，嘉通300万吨降负后恢复，嘉兴石化220万吨停车后再次重启中，逸盛海南200万吨停车检修，恒力惠州250万吨计划外停车，PTA负荷在72.9（-3.1%）。

需求：截至8月22日，局部装置负荷有所提升，聚酯负荷继续适当抬升至90%附近（+0.6%）。8月25日，涤丝价格重心局部调整，产销整体偏弱。近期原料及股市涨幅较大，总体国内宏观有所回暖。下游对旺季预期有所改善，终端局部出货好转，但是今年旺季成色还是需要时间去验证。工厂库存尚可，且在工厂持续挺价下，涤丝的效应得到了一定的修复，江浙终端开机率也有局部回升。由于今年有闰六月，旺季也有可能会延迟。

【行情展望】

持续低加工差下，8月PTA装置计划外检修增加，8-9月PTA供需较预期好转，基差走势偏强。且金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，短期需求端偏正反馈，PTA驱动偏强。叠加短期油价重心受到支撑，短期PTA重心偏强，不过反弹空间仍受到油价及终端需求偏弱预期制约。策略上，TA低位偏多对待，关注4900-5000附近压力；TA1-5短期或正套修复走势，中期仍以反套为主。

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