港股弹性板块表现较强，关注港股科技ETF（513020），长期景气较优 ...

9月17日，以港股科技为代表的港股弹性板块表现较强，港股科技ETF（513020）单日上涨3.09%，或与流动性提振有关。但我们对港股的乐观主要基于宏观景气度抬升，而非降息交易，因为降息基本已成共识。

中金公司指出，此轮降息对应的美国经济状态并不算差，因此是“预防式”降息为主；而通胀仍在上行通道，或许会限制美联储降息的持续性。从经济状态来看，美国经济分化明显，AI新兴投资一直处于较高景气，而传统制造业需求被压制，ISM制造业PMI位于荣枯线下方。综合来看，尽管美国经济存在结构性矛盾，但离衰退的距离还较远，一致预期衰退概率仅30%左右。若降息后基本面快速复苏，考虑到关税带来的通胀压力，美联储延迟后续降息也存在可能。

那么在降息力度、持续性较弱的假定下，降息逻辑或不会进一步支撑港股。港股对降息反应较快，降息后可能很快转为回调。根据中金公司统计，1995年恒指在降息后很快转跌，2019年则在降息前就开始转跌。长期依然看好景气结构较优的港股科技ETF（513020），但防范降息落地的回踩风险。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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