下游终端需求疲弱 棉花短期或区间震荡运行

10月24日午盘，棉花主力合约小幅走低，目前盘内报13555元，跌幅-0.04%。从供应角度看，随着新棉上市压力逐步增强，现货将承压运行。新疆棉花收购进度加快，供给增加压力也陆续增强。下游市场需求端表现变化不大，整体仍维持纺织利润亏损仍在，纺织企业工业库存下降放缓，棉花采购信心仍不足。整体供给压力仍在，但估值上郑棉价格较现货低估支撑其反弹。

广发期货：区间震荡运行

新疆机采籽棉收购价格坚挺，新棉主流理论成本在 13800~14400 公定不等，郑棉主力合约逢低存在成本支撑，13500~13600 及以上套保压力也或逐步激增，下游终端需求疲弱，不过纺企棉花库存不高，当前棉价下纺企利润、现金流有所改善，逢低对棉花原料也存需求。综上，短期棉价区间震荡。

华泰期货：持续上行空间受限

国内方面，国内棉花去库速度持续偏快，商业库存降至同期低位，新年度棉市以低库存开局。节前籽棉陆续开秤，轧花厂收购心态较为谨慎，前期抢收预期落空，籽棉收购价也有所走弱，整体套保压力位明显下移。随着采收进度加快，国庆假期籽棉收购价逐步企稳回升，一定程度限制棉价持续下行的空间。策略：中性。当前新棉仍处于集中上市阶段，新年度增产预期仍存，盘面上方仍面临较大的套保压力，叠加下游旺季不旺，需求面支撑不足，短期棉价持续上行空间预计受限，不排除回调可能性。中长期来看，新年度国内期初库存偏低而且消费仍具韧性，供需预计不会太宽松，季节性压力之后棉价偏乐观对待。