前期回调因素有所缓和，港股阶段性反弹可期

10月28日午后，港股三大指数悉数下跌，恒生科技指数跌超1%。成分股中，哔哩哔哩、金山软件、小鹏汽车等少数公司逆势上涨，ASMPT、商汤、中芯国际、小米集团、理想汽车等领跌。主流ETF方面，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡下行。

东吴证券在《反弹之路开启》研报中认为，港股阶段性反弹开启，中长期仍在震荡上行趋势中。

其一，前期回调因素有所缓和。随着中美双方沟通推进，市场对关税问题的态度有所调整。此外，市场对“十五五”规划反馈积极，内外资整体看好未来经济趋势，但仍关心物价。

其二，科技板块仍需观察美国科技股财报情况。美国科技龙头叙事会持续影响全球科技产业链股票交易节奏。对AI趋势乐观，继续认为在降息周期下科技股的相对胜率更高。

其三，明年一季度基本面叙事会更加顺畅。今年剩下时间，整体科技弹性更高，但同时建议关注部分红利股，按照以往情形11~12月红利股相对胜率较高。

展望后市，“十五五”重磅政策催化叠加APEC峰会元首会晤、美联储10月降息等“靴子”陆续落地后，观望资金有望重新入场，带动市场风险偏好回升和交投活跃，科技主线有望强势回归。港股科技板块更加受益于当下以AI为代表的产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，估值相对更低的港股恒生科技或进入击球区。没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数ETF（513180）一键布局中国AI核心资产。（场外联接A/C：013402/013403）