分歧之下，寻找共识，关注中证A500ETF（159338）

受中美首脑会晤等利好影响，市场情绪乐观，沪指一度上冲至最高4025点，再创近十年新高。由于恐高情绪引发的抛压并不小，4000点得而复失，A股三大指数冲高回落，代表中小盘股的中证2000指数表现强势，上周上涨0.95%，而沪深300等大盘股指数则收跌0.43%，科创50指数回调较为明显，全周下跌3.19%。表现最为亮眼的是北证50，受监管层面相关ETF或加速推进的利好消息刺激，上周累计大涨7.52%。

经济数据方面，上周公布9月工业企业利润和10月制造业PMI数据。

9月规上工业企业利润当月同比增长21.6%，较前值加快1.2个百分点。

工业企业利润连续两个月保持20%以上的同比高增。一方面，基数偏低构成支撑。另一方面，价格同比改善背景下利润率的修复亦形成一定贡献。统计局测算显示，9月单月营收利润率5.49%，同比提升0.85个点，连续第2个月提升。

10月制造业PMI为49.0，环比下降0.8个点。

由于10月工作日减少，历史同期多数环比下降，但此次降幅略大于季节性均值。从分项数据看，生产、采购、新订单、在手订单指数环比分别下降2.2、2.6、0.9和0.7个百分点。根据广发证券分析，10月生产指数骤然收缩可能和月内关税、航运环境存在较大不确定性的背景下企业的避险预期有关，即企业主动审慎生产来规避外部环境风险。统计局也指出“受十一假期前部分需求提前释放及国际环境更趋复杂等因素影响”。

10月30日，中美两国领导人在韩国釜山举行会晤，会晤后商务部公布吉隆坡经贸磋商达成的成果，主要有以下四个方面：

其一，关税壁垒下调。①美对中取消10%所谓“芬太尼关税”；②将24%对等关税继续暂停一年。③中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。

其二，出口管制放宽。美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。

其三，针对性经贸博弈放缓。美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。

其四，多领域合作共识。双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识。双方进一步确认了马德里经贸磋商成果，美方在投资等领域作出积极承诺，中方将与美方妥善解决TikTok相关问题。

海外方面，上周美联储降息如期落地，美科技大厂财报密集披露。

上周美联储如期降息25BP，但12月能否连续降息仍有分歧。上周美联储将联邦基金利率的目标区间从4.00%-4.25%下调至3.75%-4.00%，如期降幅25个BP。同时，美联储此次宣布从12月起结束缩表。鲍威尔表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战；委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，政府停摆导致经济数据缺失，12月再次降息并非板上钉钉。

上周日本央行维持利率不变，全球货币宽松环境延续。日本央行维持基准利率在0.5%不变，连续第六次按兵不动。

此外，近期美科技大厂财报密集披露，明年资本开支依然乐观。根据Meta财报2026年资本支出可能突破800-850亿美元甚至更高。谷歌三季度业绩超预期，云业绩表现亮眼，公司大幅上修全年资本开支至910-930亿美元，以加码AI和基础设施建设。微软AI支出同样超出市场预期。

本周重点关注中国进出口、美国ADP就业和ISM制造业PMI数据。美国政府持续关门的可能性较高，官方公布主要经济数据或继续延迟发布，私人部门发布的ADP就业数据和PMI等数据或对市场产生更大的影响。

展望后市，沪指4000点关口能否实现有效突破尚待观察，仍需后市量能配合的检验。但中长期来看，A股牛市的确定性仍在逐渐加强，回调或恰是积极配置的良机。中证A500ETF（159338）一键打包行业龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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