美ADP公布惊现超卖信号，英镑反弹是陷阱还是机遇？

　　周三(11月5日)欧美时段英镑兑美元小幅反弹，英镑汇价13个交易日近已经贬值接近3.3%，在ADP超预期数据公布后，英镑小幅走低约1个点。

　　美国公布的ADP数据显示，9月就业人数由-32000上修至-29000，同时10月就业人数为42000人超过预期的25000人，工资增幅为4.5%，但由于ADP之前统计的数据均在美国政府正常运行时，由于政府部门运行时对私人部门经济有一定的挤出效应，市场可能认为此次ADP的超预期并无法客观反应美国劳动市场情况。

　　同时4.2w人的人数变动在ADP历史变化中也是比较小的幅度。

    近期市场主要焦点在蕾切尔·里夫斯在唐宁街演讲，本文梳理了整体演讲的情况。

　　其演讲中表示力求谨慎平衡，既强调财政纪律，又不排除加税可能。

　　这位英国财政大臣强调财政纪律，同时不排除加税可能，这一表态推动英国国债走高，但对英镑和股市构成压力。

　　市场将此视为政府仍致力于控制公共财政的信号，即便这意味着未来需做出艰难抉择。财政大臣对生产力与“公平增长”的关注，并未提供太多具体政策细节，但整体意图已足够明确。

　　受其言论推动，英国国债走高，30年期国债收益率一度下跌约4个基点，因投资者将该演讲解读为财政立场谨慎的信号。

　　最初的缓解情绪显而易见，但与政治演讲常见情况一样，由于缺乏具体内容，随着交易日推进，涨势有所消退。市场期待看到更具体的举措。

　　英镑一段时间以来持续承压，而里夫斯不排除进一步加税的态度，也未能有效提振市场信心。再叠加美元因美联储官员言论不一而走强，英镑兑美元汇率持续走低也就不足为奇。

　　英国央行降息预期升温

　　交易员正加大对英国央行宽松政策的押注，目前市场定价显示本周降息概率为28%，年底前降息概率则达68%。这一转变反映出市场对英国经济增长势头及紧缩货币政策影响的担忧。

　　英国央行一直谨慎对待过早降息，担心通胀回升，但市场定价表明，这种耐心正逐渐耗尽。

　　英镑走弱与英国国债收益率下跌并存，为英国央行下一步行动营造了特殊背景。一方面，国债收益率下降为央行提供了更大的宽松空间；另一方面，英镑走弱可能推高输入性通胀，进而限制其大幅降息的能力。这是一项微妙的平衡之举。

　　利率预期不仅受英国本土数据影响，还受更广泛的全球形势左右。美联储官员言论不一，导致市场对美国利率路径存疑，这反过来也影响着英国央行的决策空间。各国央行并非孤立运作，美元近期的走强便是这种关联性的体现。

　　目前，市场正押注英国央行将采取渐进式宽松，而非大幅宽松。英国央行在开启持续降息周期前，希望看到更多通胀确实得到控制的证据。但随着增长担忧加剧、政治压力上升，整体政策方向已相当明确。

　　预算承诺与商业税率改革

　　里夫斯承诺将推出以公平和投资为核心的预算，其中包括改革商业税率，以适应数字经济发展。这项改革早该进行——当前制度对实体零售商不利，而纯线上企业则相对轻松。但细节决定成败，在秋季预算公布前，我们无法知晓改革的具体内容。

　　财政大臣强调生产力是增长关键，这一点无可辩驳，但表述也略显模糊。生产力提升无法一蹴而就，需要对基础设施、技能和技术进行投资。若缺乏推动这些提升的具体措施，这番话不过是空谈。

　　市场对政治承诺持怀疑态度，这无可厚非。多年来，多任财政大臣都曾提及类似话题，但英国生产力增长仍持续疲软。关键在于执行力，而非愿景，这也是投资者未来几个月将关注的重点。

　　昨日演讲缺乏细节，导致市场对预算实际内容仍一无所知。是否会加税？加哪些税？加多少？这些问题仍悬而未决，让企业和投资者陷入观望。不确定性对市场情绪鲜有裨益。

　　企业动态带来部分积极消息

　　尽管能源企业面临艰难环境，英国石油公司BP仍带来惊喜，盈利超预期。这家石油巨头重申40亿美元资产剥离承诺，表明管理层仍聚焦于投资组合优化和资产负债表稳健性。英国石油公司股价今年未能取得显著进展，但这样的业绩至少为股价稳定奠定了基础。

　　联合食品公司(ABFoods)宣布，正考虑拆分旗下折扣服装连锁店普里马克(Primark)。

　　这类企业举措有望释放价值，因为普里马克所处的市场领域，与联合食品公司的糖和配料业务部门截然不同。最终是否实施仍有待观察，但启动评估本身就表明，管理层正在公司结构上进行创造性思考。

　　这些企业动态在整体低迷的市场背景下显得尤为突出。当整体市场情绪疲软时，公司特定消息对个股表现的影响会更大。投资者正寻找能够逆势的题材，而英国石油公司和联合食品公司的动态，至少提供了一些值得思考的方向。

　　全球风险偏好持续低迷

　　欧洲股市全面下跌，英国市场也只是在跟随欧洲大陆市场走势。对增长的担忧、科技股估值过高以及货币政策不确定性交织在一起，催生了市场的谨慎情绪。当风险偏好如此脆弱时，无需太多因素就能推动市场走低，缺乏积极催化剂本身就足够了。

　　美元持续走强进一步加剧了压力，尤其对大宗商品生产商和拥有大量海外收益的企业影响显著。强势美元往往会对风险资产构成压力，因为它会提高以美元计价的大宗商品成本，并降低海外收益换算成美元后的价值。对于重仓矿业和能源股的富时100指数而言，这无疑是一项阻力。

　　近期交易量相对清淡，表明许多市场参与者目前更愿意持观望态度。这种信心缺失意味着，即便没有明显催化剂，市场也可能走低——只因缺乏足够买家承接抛压。对于等待催化剂推动持续反弹的多头而言，当前市场环境无疑令人沮丧。

　　技术分析：

　　英镑兑美元跌破双头颈线，量度跌幅在1.2943附近。

　　但是由于RSI已经接近20，代表超卖现象严重，反弹一触即发。    (英镑兑美元日线图，来源：易汇通)

　　北京时间21:57，英镑对美元现报1.3025/24。