“十五五”规划为债市提供宏观支撑

我们重点围绕二十届四中全会及“十五五”规划展开分享。我们国家对面临的战略机遇与风险有了更深刻的认知，并且将坚定不移贯彻经济实力提升与科技强国的主线。在国家安全能力建设方面，统筹发展与安全的基调也是近年来一以贯之的做法。科技强国、制造强国战略，也可以从当前新兴科技产业发展及权益市场结构性行情演变中得到印证。民生领域，公报对扩大消费、扩大内需、发展国内内循环也有较多关注。

对比二十届四中全会与十九届五中全会，词频上“发展”“经济”“建设”“科技”等词出现频次更高，“现代化”“高质量”“强国”“人民”“民生”“消费需求”等词也更突出，国际相关表述则相对减少，可见本次会议更聚焦国内发展与国内大市场建设。从内容顺序看，民生相关表述位置靠前，产业开放等内容中民生领域被置于首位，科技、三农、区域、文化等领域内容稍靠后。需要说明的是，这仅是词频解读结论，并不表明其他领域不重要，但民生工作确实近两年来一直是重中之重。

相较于“十四五”，结合当前国内外环境变化可以看到三条新主线，一是我们的科技自主化程度得到了进一步提升，二是地产行业的整体调整也对未来发展产生了深刻影响，三是地缘政治方面，2020年以来，俄乌战争、中东地缘冲突等问题，也在国内外发展主线中无法回避。此外，扩大内需、立足国内大市场仍是核心方向，战略基点在于投资于人，同时进一步提升开放程度与自信，包括制度自信、民族自信等方面。

关于2035年远景目标的表述，核心是基本实现社会主义现代化，主要标志为人均国内生产总值达到中等发达国家水平。这一目标实现存在一定的挑战，因此“十五五”时期经济社会发展需保持适当增速，不低于5%，才有机会达成2035年目标。“十五五”规划建议稿的指导思想中，“民生”“人民性”“以人民为中心”等表述频繁出现，强调全体人民需向共同富裕迈出更坚定步伐，这是指导“十五五”发展的重要总体性要求。

增长目标方面，2035年需实现经济总量或人均收入翻一番，这一目标还是有可能实现的。改善人民生活品质部分，明确提出扎实推动共同富裕的要求与重大举措，这既指明了前进方向，也确立了奋斗目标。由此可见，为实现共同富裕，当前增长目标不能动摇，“十五五”期间对经济增长的诉求将持续存在。

二十届四中全会与“十五五”规划为债市提供了宏观支撑，会议聚焦国内发展与民生改善，明确“科技自立自强”、“扩大内需”等主线，且“十五五”期间需保持不低于5%的经济增速以推进2035年现代化目标，整体政策基调偏向稳增长。

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风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

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