这家顶级投行警告：美元恐面临类似互联网泡沫后暴跌40%的风险！ ...

　　加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)指出，一旦支撑美元的因素转为逆风，交易员应防范美元可能出现旷日持久的抛售，这种抛售可能重现互联网泡沫的繁荣与萧条周期。

(截图来源：彭博社)

今年以来，美元已因美国总统特朗普(Donald Trump)政策带来的不确定性而遭受重创。但飙升的股市和全球投资者(其中以规模庞大的被动投资基金最为突出)对美国资产的配置支撑了美元。

加拿大皇家银行货币策略师Richard Cochinos表示，过去二十年来，这些全球投资者一直青睐价格日益高昂的美国资产，尤其是股票，而资金流动反过来又推高了美元汇率。

Cochinos在一份报告中写道：“这种集中投资策略在过去15年中运作良好，但在当前环境下却存在风险。需求(以及相对表现)的显著变化都可能对外汇市场产生深远影响。”

他写道，一旦在遭遇冲击后资本开始分散配置，如同2000年互联网泡沫破灭后那样，就将预示美元出现大幅下跌——其幅度类似于美元从2001年到2008年从峰值到谷底下跌40%。

(截图来源：彭博社)

美元面临的挑战

Cochinos还指出，在未来几年中，美元面临的挑战包括高估值、贸易范式变化以及不断变化的避险天堂等因素，并强调“随着我们迈向2026年，长期尾部风险管理应当成为首要关注点”。

为对冲美元价值长期下跌的风险，RBC建议交易员采用多种策略——从ICE美元指数的合成看涨期权，到针对欧元和日元的看涨二元期权。

RBC分析师们还推荐更为常规的结构，包括：

两年期的欧元/美元看涨期权，执行价1.30(意味着美元下跌约12%)；

两年期的美元/日元看跌期权，执行价130(意味着美元下跌约15%)。

RBC的分析还指出，当前的市场环境与2000年代存在显著差异，尤其是非流动性资产与私人资产投资的兴起，这类投资在市场压力时期可能加剧金融市场的波动。

Cochinos写道：“2000年之后时期的历史经验提供了宝贵的指导，但当今技术变革、地缘政治紧张局势以及货币政策试验的独特组合，要求我们进行一定的调整，因为资产配置框架已不再是传统意义上的。”