AI电力消耗引关注，把握电网ETF（561380）投资机会

11月6日电网ETF延续强势，上午开盘之后迅速冲高，下午震荡，收涨2.39%。

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在英伟达GB200的产品架构中，两个B200 GPU与一个基于Arm的Grace CPU进行配对，组成一张GB200超级芯片。Blackwell B200 GPU单颗芯片的功耗1000W，一颗Grace CPU和两颗Blackwell GPU组成的超级芯片GB200的功耗达到了2700W。由于半导体工艺的改进，下一代Rubin架构的产品单芯片算力或明显加强，功耗增强更多。

在目前英伟达体系中单个机柜有72卡，在组网过程中可以持续拓展。明后年可能相继推出144卡、576卡等大型机柜，且可以横向拓展。一般而言AI数据中心集群规模都很大，显而易见会对电力形成较大负荷。

资料来源：Nvdia

据长江证券测算，假设2024年基本平衡，则不考虑大区电网互联带来的抵消作用，2025-2030年，美国将合计产生约73.2GW电力总缺口，若数据中心增长超预期，则可能产生201GW电力总缺口，约为北美当前最高负荷的25%。

国内方面，一方面国内也正组建规模更加庞大的数据中心，相关AI电力需求或快速增长；另一方面，近期公布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出“加快建设新型能源体系。此外，合理预期美国面临电力缺口可能有相关的工程动作，电力出海逻辑或在未来一段时间演绎。

电网板块迎来历史机遇，新型叙事或推动业绩和估值的内核重塑。尽管关于AI数据中心极大的耗电量，市场前期已有共识。但北美缺电现象持续加剧，近期电力出海逻辑开始演绎。电力出海是国内电网赛道的新的机会，除了增厚相关企业的利润之外，远期空间扩容也有望提高估值中枢，有兴趣的投资者可关注电网ETF（561380）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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