PTA：供需格局近强远弱 PTA反弹空间受限

【现货方面】

12月3日，PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差松动，少量聚酯工厂递盘。个别主流供应商出远期货源。12月货在01-31~38附近有成交，主流在01-35附近成交，价格商谈区间在4680~4720附近。1月成交在01-24。主流现货基差在01-35。

【利润方面】

12月3日，PTA现货加工费至170元/吨附近，TA2601盘面加工费229元/吨，TA2603盘面加工费249元/吨。

【供需方面】

供应：截止11月28日，PTA负荷调整至73.7%（+2.7%）。

需求：截至11月28日，聚酯负荷有所提升至91.5%（+0.2%）。12月3日，涤丝价格重心零星上调，产销略有分化。当前涤丝工厂权益库存和在库库存压力都不大，但月末仍有一定的出货需求，工厂或维持小幅优惠让利出货操作为主。终端新订单氛围偏弱下，后市加弹、织造开机率有下行风险，涤丝的刚需预期趋弱；但因春节时间还早，且冬季面料订单仍有追加的可能，也有部分下游会提前准备年后需求，下游开机率在12月份回落幅度预期有限；且因印度BIS放开，涤丝出口订单会有所跟进，整体需求仍有一定支撑。但供给上因新产能投放且负荷提升，整体供需趋弱的格局基本成形。

【行情展望】

近期PTA供应减量较预期增加，且聚酯开工在内外需支撑下降负预期延后，叠加印度BIS认证取消后，PTA出口有望增加，PTA供需预期明显修复，PTA基差阶段性修复。平衡表来看，12月PTA供需预期偏紧，不过1季度PTA供需预期整体偏宽松，预计PTA基差修复空间有限。绝对价格来看，短期供需偏紧格局下PTA绝对价格相对坚挺；但油价整体支撑有限，PTA反弹空间依然受限。策略上，TA短期高位震荡；TA5-9低位正套。

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