美联储如期降息25个基点，港股市场高开反弹

12月11日，港股三大指数集体高开，恒指涨0.66%，国指涨0.58%，恒生科技指数涨0.55%。热门ETF方面，恒生ETF（159920）、恒生国企ETF（159850）早盘高开后窄幅震荡，此前盘中均一度涨至1%附近。

美联储2025年12月议息会议降息25bps，符合市场预期。鲍威尔表示政策利率处于良好位置，暗示明年1月将暂停降息，但利率方向并非是双向的。本次点阵图显示明年目标利率中枢为3.4%，与9月保持一致，同时上调明年美国经济增速预测，下调明年通胀预测，维持失业率预测不变。中信证券预计美联储将在1月暂停降息、剩余两次鲍威尔作为负责人的议息会议共计还有25bps降息。若哈塞特成为新任美联储负责人，明年下半年仍有降息空间；若哈塞特以外的候选人执掌美联储，预计明年下半年美联储可能暂停降息。市场方面，预计美联储对明年经济前景乐观的预期和对AI提高生产力的认可将给市场注入能量，今年美股市场出现“圣诞老人行情”概率较大。

从国内基本面看，中国经济正处于转型升级的关键期。“十五五”规划明确提出壮大实体经济、推动科技创新、发展新质生产力、扩大内需四大战略方向。从流动性的角度来看，12月10日，美联储在为期两天的政策会议后宣布下调利率，随着美国与海外利差收窄、美元阶段性走弱，全球“逐利资金”将重新开启外溢进程。在低利率环境下，追求收益的资金更有动力“走出去”，而港股凭借其估值优势、高股息特性以及与中国新经济的高度关联，正成为最具吸引力的配置目的地之一。

建银国际指出，尽管港股估值修复已基本到位，但港股投资逻辑已由传统的估值修复转变为基于新质生产力和高质量发展的估值重估，2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间。

值得关注的标的：

港股核心宽基：恒生ETF（159920）；

AI+平台经济：恒生科技指数ETF（513180）；

聚焦港股中国企业发展：恒生国企ETF（159850）。