4.5万人失业警告！美联储最怕的事正在发生，美元要崩了？

　　12月15日，星期一。当前市场正处于年末交易的关键节点，交易员在消化上周美联储议息会议结果的同时，也在密切关注即将公布的重磅经济数据。美元指数目前北美时段交投98.25附近，较此前阶段性高点100.39明显回落，整体呈现防御性走势。

    本周市场将迎来因政府停摆而推迟发布的11月非农就业报告，以及消费者物价指数等关键数据，这些信息将为市场提供更清晰的经济基本面图景。在美联储政策路径面临再评估的背景下，美元能否守住当前水平，抑或进一步向六月以来区间下沿靠拢，成为市场关注的核心问题。

　　美国劳动力市场的动态变化正在成为左右美元走势的关键因素。根据市场预期，本周二即将公布的就业数据将呈现较为复杂的局面。由于此前政府停摆的影响，劳工统计局将同时发布11月就业报告以及10月企业调查数据(包括非农就业人数和平均时薪)，但10月家庭调查部分(包含失业率)因数据采集问题将无法如期发布。机构预测显示，10月非农就业人数可能减少约6万人，但这一数字可能夸大了就业市场的放缓程度。10月是参与联邦政府延期辞职计划的员工离开工资名册的首个月份，叠加持续的联邦招聘冻结措施，预计联邦政府就业人数下降约12.5万人。值得注意的是，政府停摆本身不会对联邦就业数据产生影响，因为被迫休假的员工最终获得了调查参考期内的薪酬补发。

　　11月数据将提供更具时效性和完整性的劳动力市场图景。机构预测非农就业人数增加约4.5万人，失业率可能小幅上升至4.5%的周期高点。若这一预期兑现，将进一步表明美联储双重使命中"充分就业"目标正面临挑战。这一判断与上周美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的表态形成呼应——他在会上淡化了通胀风险，转而强调劳动力市场疲软的迹象，显示出美联储对就业走弱的容忍度低于对通胀走高的容忍度。

　　从利率预期角度分析，美联储上周如期降息25个基点，同时释放出对进一步降息设置更高门槛的信号。然而，鲍威尔的讲话基调被市场解读为相对鸽派，这与此前市场预期的中性立场形成反差。当前市场定价显示，至2026年底美联储累计降息幅度约为57个基点。本周的就业和通胀数据将对这一预期产生重要影响：若数据表现强劲，尤其是劳动力市场方面，可能引发市场对货币政策路径的鹰派重新定价，从而为美元提供支撑；反之，疲弱的数据可能使市场提前押注降息，进一步施压美元。

　　本周市场还将密切关注美联储官员的讲话。纽约联储主席威廉姆斯作为政策制定的核心人物之一，其11月21日的鸽派讲话曾重新点燃市场对12月降息的预期，因此他本周的表态备受关注。此外，美联储人事变动的讨论也在持续发酵，市场正在评估可能的领导层更替对未来货币政策取向的潜在影响。

　　市场表现

　　美元指数自上周美联储决议以来持续走软，对主要货币普遍呈现防御态势。技术面显示，美元指数已从11月初触及的100.39高点回落至98.23附近，下跌幅度超过两个百分点。从日线图观察，价格已跌破99整数关口及98.97的重要支撑位，当前正测试98.13附近的前期低点支撑。MACD指标显示DIFF值为负0.2458，DEA值为负0.0902，柱状图持续在零轴下方运行，表明短期动能偏弱。RSI指标读数降至32.73附近，接近超卖区域，但尚未形成明显的底背离信号。    从市场逻辑演进来看，当前美元走势的核心驱动因素正在从单纯的利差交易逻辑向更为复杂的基本面博弈转变。一方面，美联储已经开启降息周期，美国相对其他主要经济体的利率优势正在收窄；另一方面，市场正在重新评估美国经济的相对强度，尤其是劳动力市场能否保持韧性。若本周就业数据印证劳动力市场持续降温的判断，市场可能进一步下调对美国经济软着陆的信心，从而加剧对美元的抛售压力。

　　展望近期

　　市场关注焦点将集中在以下几个方面：首先是本周二的就业报告，这份因政府停摆而推迟发布的数据将为市场提供关于劳动力市场状况的最新证据；其次是消费者物价指数，该数据将帮助市场判断通胀回落进程是否符合预期；第三是美联储官员的讲话，尤其是纽约联储主席威廉姆斯等关键人物的表态可能影响市场对2025年政策路径的预期。

　　从技术面角度，美元指数若跌破98.13前期低点，可能打开进一步下探六月以来区间下沿的空间。但考虑到RSI指标已接近超卖区域，且年末流动性下降可能导致价格出现技术性反弹，市场走势的不确定性有所上升。值得关注的是，若本周经济数据强于预期，美元可能迎来阶段性反弹机会。