布局2026！多家公募“剧透”明年投资策略

2025年A股市场即将落下帷幕。今年以来，在政策支持与经济回暖的双重驱动下，A股整体走出了此前的低迷，上证指数于10月底冲上4000点，市场情绪显著修复。截至12月17日收盘，上证指数年内累计上涨超过15%，深成指年内累计上涨近27%，创业板指、科创50指数年内累计涨幅分别超过48%、34%。2026年即将到来，A股将走出怎样的行情？哪些行业值得看好？投资策略该如何制定？多家头部公募对此进行了最新展望。

明年有望迎来A股上市公司盈利拐点

谈到2026年的宏观环境，华夏基金表示，2026年的全球大势将是安全优先的战略竞争，各国的科技、制造、资源竞争需要上升到战略高度，而非仅仅停留在经济意义上。

从国内经济来看，华夏基金指出，国内产能周期进入深度磨底阶段，当前处于产能去化末尾阶段，2026年新旧动能将进一步转换。在海外发达经济体财政、货币政策“双宽松”叠加全球资本开支上行背景下，国内经济领先指标将确立方向，2026年上半年PPI同比上行概率较大。

对于2026年A股市场整体形势，永赢基金首席权益投资官、权益投资部总经理高楠对央广财经记者表示，从2024年的“9·24”行情走到现在，A股本轮行情具备坚实的产业根基，2026年有望看到A股上市公司盈利出现整体性拐点。

高楠指出，这背后是经济周期规律在发挥作用。很多行业自2021年以来已历经数年调整，随着时间推移，市场结构不断优化，许多核心竞争力较强、质量较高的上市公司进一步巩固优势，有望在未来迎来盈利回升。

他提到，从下游需求来看，其实2025年有很多行业已呈现企稳迹象，比如工程机械、钢铁，航空等领域，市场格局逐步清晰，资源向头部优质企业集中的趋势日益明显。

科技成长主线依旧被看好

从行业来看，2025年以人工智能、半导体为代表的科技成长主线从“预期炒作”迈入“业绩兑现”阶段，计算机、通信、电子等行业板块强势引领市场。同时，“反内卷”政策推动钢铁、水泥等传统行业供需格局优化，实现利润修复。2026年哪些行业机遇值得关注？

嘉实基金大健康研究总监、嘉实互融精选基金经理郝淼认为，展望未来，医药行业整体可能保持平稳增长，行业的主要机会在于创新与技术含量，企业的创新程度越高、技术实力越强、越具备国际化能力，就越有可能享有更高定价。国内方面，医保政策持续支持优质创新，真正具备创新技术的产品可通过优质优价获得医保支付；国际方面，通过BD（商务拓展）授权或自主国际化，企业也有机会进入更广阔市场，享受创新药的高定价与超额回报。长远来看，创新药行业内部预计将呈现显著分化，建议投资者重点关注那些执行力强、能够切实推动BD出海并实现成果落地的企业。

永赢基金权益投资部联席总经理李文宾同样看好科技成长板块。“过去人类历史上类似的科技产业周期，往往都围绕着1-2项核心主导科技产业展开，也是由1-2个国家主导的，主导科技是每轮科技革命的投资主线。”展望未来，人工智能（AI）是全球各国无法再次错失的产业革命，AI和“AI+”有望成为本轮科技革命的主导方向。

整体而言，华夏基金表示，预计2026年是“估值收缩+盈利增长”的年份，领涨行业可以归纳为两类：一是底部反转（盈利增速由负转正或大幅高增长），二是产业趋势或者长期逻辑加强（盈利维持高增长）。华夏基金认为，若以PB-ROE模型衡量各一级行业，性价比较高的板块包括非银、家电、银行、有色、交通运输、石油石化、农牧、通信等。

“成长+红利”兼顾收益弹性与风险控制

回顾2025年，聚焦科技成长主线是具共识的主流投资策略之一，不少基金产品以此获得丰厚回报。同时，配置高股息红利资产的防守策略也备受推崇，在上半年取得亮眼表现。展望2026年，要如何构建合适的投资策略？

博时基金多元资产管理一部总经理兼投资总监郑铮认为，2026年，A股在全球大类资产中性价比更占优。在具体方向上，可以采取“核心+卫星+防御”的组合构建思路，兼顾收益弹性与风险控制。

郑铮介绍，这一思路主要聚焦三类资产的边际变化：第一，核心仓位锚定高确定性成长，配置方向包括科技、高端制造（智能装备、新能源汽车产业链）。第二，卫星仓位捕捉高弹性机会，配置方向包括新质生产力相关（生物制造、低空经济）、基建化工（新型基建、化工新材料）、顺周期等方向。第三，配置防御方向的高股息蓝筹（公用事业、银行龙头），有望在市场剧烈回调时提供缓冲。可以看到，当前高股息策略正从“避险港湾”逐步转向“现金流堡垒”。

高楠表示，2026年整体策略可以概括为“优选成长，布局周期”。一方面，未来一段时期内能够兑现成长业绩的成长股，仍然具备优势。另一方面，市场风格有望趋于均衡。除成长主线外，那些具备价格弹性的周期类资产也值得关注。价格的见底往往领先于量的复苏，明年有望看到价格弹性较强的公司率先企稳，成为市场结构中的亮点之一。

对于风格展望与行业机会，华夏基金认为，2026年成长风格仍有一定超额空间。基于盈利继续回升但估值收缩的总体判断，预计成长占优的格局将延续。但由于成长相对价值的估值空间不足，所以成长端需要聚焦于盈利的兑现，即高景气的维持。华夏基金认为，景气方向可以关注人工智能、资源品和电力电网，价值方向可以增加红利的股息保护。