全市场唯一煤炭ETF（515220）涨超1%，煤炭反内卷初心未变

山西证券指出，反内卷初心未变。从核心宏观目标来说，反内卷主要是为了扭转通缩趋势，因此传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”，而通胀水平提升需要各环节维持合理利润。另一方面，各环节均达成合理利润有利 ...

山西证券指出，反内卷初心未变。从核心宏观目标来说，反内卷主要是为了扭转通缩趋势，因此传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”，而通胀水平提升需要各环节维持合理利润。另一方面，各环节均达成合理利润有利于信心恢复和打破通缩。因此煤炭反内卷需要均衡统筹考虑。对煤炭而言，短期看供给控制，中长期看需求复苏。近期煤价加速回落引起市场担忧，但考虑到反内卷仍然是未来一年经济工作的重要议题，因此政策方向未变，若价格回落至偏低水平，相关稳预期政策值得期待。

煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工及相关服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。该指数具有较强的行业代表性，配置上侧重于煤炭产业。

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