实际成交不活跃 尿素维持低位区间震荡

【行情复盘】尿素期货继续上探，昨日冲高回落，波动有所加剧，重心上破前期高点，向上触及1764，录得长上影线。

【重要资讯】尽管期货积极拉升，但对现货提振有限，国内尿素现货市场维持偏弱态势，实际成交不活跃，观望情绪有所加重。山东地区报价窄幅松动，中小颗粒市场均价为1702元/吨，环比下滑1元/吨。与期货相比，尿素现货贴水幅度扩大，基差走弱至-41，继续回落后可关注基修复机会。上游煤价维持稳定，成本端变化有限，在现货承压背景下，尿素企业仍面临一定生产压力。装置停车与恢复并存，尿素开工水平继续回落，降至78.77%，较前期回落1.92个百分点，周度产量缩减至133.34万吨。低价成交尚可，尿素工厂收单节奏延续，预收订单天数增至6.35日，环比增加0.11日。近期企业出货情况尚可，叠加部分生产装置减量运行，推动市场去库节奏加快，尿素企业库存降至106.89万吨，环比减少11.08万吨。后续暂无新增停车装置，但仍有3-5家停车企业存在恢复预期，尿素开工水平或逐步回升至八成以上。农业需求处于淡季，储备及工业需求逢低跟进，高价成交略显不畅。山东部分产线恢复运行，复合肥运行产能回升至42.90%，对原料消耗略有增加。印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨（西海岸80万吨、东海岸70万吨），关注出口端进展。

【市场逻辑】成本端支撑有限，尽管日度产量有所回落，但尿素整体供应仍较为充裕，下游需求以阶段性、逢低补货为主，企业库存延续缓慢回落，基本面尚未形成趋势性驱动。

【交易策略】供需偏宽松，尿素维持低位区间震荡，压力位关注1750-1760附近，低位多单可考虑逢高减持持，下方1670-1680附近存在支撑。期权方面，卖出2605合约行权价在1660下方的虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）