破位开局：棕榈油跌破关键技术支撑后，锚点转向何处？

　　周五(1月2日)下午，马来西亚衍生品交易所棕榈油期货以疲软态势开启了新年首个交易日。基准3月合约收盘报每吨3,990令吉，日内跌幅达1.48%，全周累计下挫2.42%。市场在消化了令人失望的出口数据后，正将目光转向即将公布的12月产量数据，以寻求更清晰的价格方向。

    市场承压的直接导火索来自疲软的出口。根据知名检验机构Intertek Testing Services与AmSpec Agri Malaysia在2025年12月31日(周三)发布的报告，马来西亚12月棕榈油产品出口量环比下滑幅度在5.2%至5.8%之间。这一数据显著低于市场此前的乐观预期。孟买Sunvin集团商品研究主管Anilkumar Bagani对此评论道：“马来西亚棕榈油全月出口下滑超过5%，这与市场基于11月低基数而预期出现显著增长的判断背道而驰。”他同时指出，棕榈油期货的下跌也受到了周三芝加哥豆油期货抛售的连带影响，市场当前正在等待马来西亚全月棕榈油产量的预估数据。

　　回顾刚刚过去的2025年，棕榈油价格累计下跌近9%，宏观层面的不确定性是主要拖累因素。进入新年，这一阴影并未完全消散，而疲弱的需求数据又增添了新的压力。与此同时，全球最大的棕榈油生产国印度尼西亚调整了其官方定价。根据印尼贸易部法令，2026年1月毛棕榈油参考价格设定为每吨915.64美元，较2025年12月的926.14美元有所下调。这一调整虽在一定程度上反映了当前市场的弱势，但也可能影响未来印尼棕榈油的出口竞争力与节奏，从而间接影响马来西亚的出口前景。

　　从盘面结构观察，当前价格已跌破关键心理关口。知名机构发布的技术分析观点认为，棕榈油价格可能已跌破每吨4,044令吉的支撑位，或将进一步下探至3,964至4,008令吉的区间。这一技术性破位与疲弱的基本面相互印证，加剧了市场的看空氛围。

　　展望后市，市场逻辑的焦点正从出口转向生产端。12月的产量数据将成为短期内决定价格是否会进一步探底的关键。如果产量如市场部分预期般出现季节性下滑，或能对冲一部分出口疲软带来的利空，为价格提供底部支撑；反之，若产量维持高位，叠加疲弱出口，库存压力将显著增大，可能推动价格测试更低的技术支撑位。

　　综合来看，2026年棕榈油市场的开局验证了波动性仍是其主要特征。交易者当前的核心任务，是在消化了不及预期的出口数据后，重新评估供需平衡表。除了即将公布的马来西亚产量数据，后续还需密切关注印尼在新参考价下的出口政策执行情况，以及原油价格波动对生物柴油题材的影响权重变化。市场在经历了新年第一周的下跌后，情绪趋于谨慎，下一阶段的方向选择将高度依赖于基本面的实时数据验证。