2026年开年以来，美元走势在多重因素交织下呈现出“短期震荡、长期承压”的鲜明特征。截至1月6日发稿，美元指数报98.3788，当日开盘98.3220，盘中最高触及98.4260，最低下探至98.3160，整体维持窄幅波动态势。与此同时，美元兑人民币汇率表现分化，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0173元，而实时市场汇率则报6.9855，显示出市场对人民币的支撑力度与政策中间价形成一定博弈。从核心驱动逻辑来看，地缘政治引发的避险情绪对美元形成短期支撑，但美联储降息周期开启、全球货币政策分化等基本面因素仍主导着美元的中长期弱势格局。
一、当日走势核心回顾：避险情绪托底，波动幅度收窄
今日美元指数的窄幅震荡，实则是短期避险支撑与中长期下行压力的直接博弈。回溯近期市场动态，美军1月3日对委内瑞拉发动军事打击并控制其领导人的地缘事件，直接引发全球避险情绪升温，推动美元指数在1月5日开盘拉升，日内上涨0.24%，最高触及98.6912。这一情绪延续至今日，成为支撑美元指数避免大幅下挫的关键力量。但值得注意的是，避险情绪对美元的提振效果呈现边际递减态势，相较于昨日的上涨动能，今日美元指数仅在窄幅区间内波动，未出现进一步突破。
从具体货币对表现来看，美元兑人民币汇率在今日呈现“中间价高、市场汇率低”的特点。中国人民银行公布的中间价为1美元兑7.0173元人民币，而实时市场汇率则低于这一水平，最低触及6.9768。这一差异反映出当前市场对人民币的需求相对旺盛，同时也体现了央行对汇率的引导作用。此外，美元兑欧元、英镑等主要非美货币也未出现明显单边行情，截至纽约汇市前一交易日尾市，1欧元兑换1.1720美元，1英镑兑换1.3541美元，均维持在近期震荡区间内。
二、核心影响因素解析：短期避险与长期政策的博弈
(一)短期驱动：地缘政治引发避险资金流入
近期美元的短期走强，核心驱动力在于地缘政治冲突引发的避险情绪。作为全球传统避险货币，美元在国际局势紧张时往往会吸引避险资金回流。上海交通大学上海高级金融学院实践教授胡捷指出，此次委内瑞拉相关地缘事件短期内为美元提供了支撑，有助于吸引部分避险资金回流美元资产，但单一事件的提振作用不必过度解读，难以扭转决定美元中长期走势的宏观基本面。从市场反应来看，这种避险支撑确实存在局限性，今日美元指数的窄幅波动就印证了这一点——在短暂的情绪释放后，市场重新回归对基本面的关注。
(二)中长期核心：美联储降息周期主导下行压力
相较于短期避险情绪的扰动，美联储开启的降息周期是决定美元中长期走势的核心因素。2025年美联储累计降息三次，将基准利率降至3.5%至3.75%的区间，显著降低了美元资产的相对吸引力，这也是2025年美元指数累计跌幅达9.41%、创下2017年以来最差年度表现的核心原因。进入2026年，市场普遍预期美联储将继续降息，花旗、摩根士丹利、高盛等投行预测美联储将在2026年上半年累计降息50个基点。
更值得关注的是，美联储内部对降息路径存在严重分歧。12月FOMC会议纪要显示，多数联储官员认为只要通胀逐步回落，进一步降息是适宜的，但在降息时机和幅度上存在明显争议——部分官员担忧通胀居高不下的固化风险，主张暂停降息，而少数官员则支持更大幅度的降息。这种分歧导致美元呈现“上有顶、下有底”的震荡格局：既不会因鸽派预期而大幅下挫，也难以因鹰派声音而强势反转。当前CME FedWatch工具显示，美联储1月份会议上利率保持不变的概率为85.1%，25个基点降息的可能性仅为14.9%，市场对短期降息的预期有所降温，这也在一定程度上缓解了美元的短期下行压力。
(三)其他关键变量：全球货币政策分化与经济增长对比
全球主要经济体的货币政策分化，进一步加剧了美元的走势复杂性。与美联储的宽松路径不同，日本央行已在2025年12月将利率上调至0.75%，为三十年来最高，并释放鹰派信号，景顺等机构预计其2026年可能继续加息两次；欧洲央行则在财政扩张背景下对降息持谨慎态度，倾向于维持利率稳定。这种“美松他紧”或“美松他稳”的格局，将显著收窄美元与非美货币的利差，驱使资本从美元资产流出，对美元形成中长期压力。
经济增长动能的对比变化也不容忽视。国际货币基金组织(IMF)对美国2026年的增速预期与2025年基本持平，而市场对德国等欧元区经济体的复苏抱有更乐观的预期。当全球增长引擎更加多元时，美元的需求将相对减弱。此外，“去美元化”的结构性趋势仍在延续，2025年现货黄金价格飙升逾70%的表现，印证了各国央行及私人投资者将黄金作为对冲美元风险核心资产的趋势，这一趋势在2026年可能继续对美元构成压力。
三、后市展望与交易提示
综合来看，美元短期将维持震荡格局，中长期弱势趋势未改。短期需重点关注地缘政治局势的后续发展以及美联储1月议息会议的政策信号——若地缘冲突升级，美元可能获得阶段性提振；若美联储释放更明确的鸽派信号，美元则可能再度承压。从技术面来看，美元指数的关键阻力位在100.0-100.5区间，关键支撑位在96.5-97.2区间，除非日线收盘站上100.5确认短期看涨反转，否则下行修正结构依然显著。
机构观点也普遍支持这一判断：瑞银财富管理预计美元疲势将延续至2026年上半年，强劲反弹的可能性不大；浙商证券宏观联席首席分析师廖博则认为2026年美元预计呈先低后高走势，短期内震荡调整，下半年可能随美国经济加速而边际反弹。
对于交易而言，建议投资者把握“短期震荡、长期逢高做空”的主线逻辑，密切关注三大关键变量：一是美联储与日本央行货币政策节奏的变化，二是美国财政刺激与AI产业动能的实际效果，三是地缘政治风险下的全球资本流向。同时，需警惕美国经济超预期韧性、通胀反弹等可能引发美元阶段性反弹的风险因素，做好风险对冲。
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