A股上演开年大戏，沪指连续站稳关键位置！“压舱石” 板块启动，人民币升值等因素加速 ...

每经记者｜王海慜  王砚丹    每经编辑｜叶峰    

1月5日，A股新年首个交易日就突破了4000点，迎来2026年开门红。今日继续上攻，向4100点逼近，强势特征较为明显。

4000点被视为上证指数的重要心理关口。目前，市场上有不少观点认为，此次大盘将有效突破并站稳这一位置，相比之下，去年10月~11月虽然短期突破4000点，但未能有效站稳。

值得注意的是，截至今日收盘，沪指已经连续两个交易日收在了4020点上方，这还是2016年以来的首次。2026年A股“开门红”之后，投资者们能否迎来一路繁花？《每日经济新闻》记者从主流机构观点、券商调研动向、重点资金流向等角度，对本次沪指4000点的“含金量”进行了剖析。

“开门红”如期兑现！券商分析师看好后市

事实上，2026年的“开门红”在前期已有铺垫，2025年12月中旬以来，上证指数已罕见走出十几连阳。在这样的牛市氛围下，最近，国内外各大券商也纷纷抛出对A股指数目标点位的判断：

去年11月，国泰海通策略团队就首次抛出观点称，2026年大盘有望挑战十年前高。而所谓十年前高就是指2015年牛市的高峰5000多点。最近，该团队依然坚持这一判断。

虽然其他本土券商在具体点位的判断上略显保守，但看多情绪已浓缩在各机构最新发布的策略报告的标题上：《开年攻势、指数新高》(招商证券)、《慢牛才近半，春季开门红》（财通证券）、《春季躁动上半场，机遇多点纷呈》（中航证券）。

与此同时，最近各大外资券商已纷纷发布了对2026年A股主要指数的点位预测，以下是记者的梳理：

高盛：2026年建议高配中国股票，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%；

摩根大通：到2026年底，沪深300指数目标点位为5200点，较2025年末有约12%的上行空间；

汇丰：到2026年末，上证指数将达4500点、沪深300指数将达5400点、深证成指将达16000点。

回顾A股历史，上证指数能在4000点上稳定运行的时间并不长，总共只有2007年5月~2008年3月、2015年4月~8月两段。从目前一些机构的最新观点来看，如果此次大盘站稳4000点，向上的空间可能会较为乐观。例如，有机构认为，“最近大盘再站上4000后，短期就不会再见4000点了，春节前会走到更高的位置上去。”

这样的乐观情绪并不是个例。 在今日沪指再创新高之际，某头部券商策略首席颇有自信地表示，“接下来一些大家共识上认为的阻力和关口，要坚决打掉，以进促稳。”

西部证券策略联席首席分析师徐嘉奇今日接受记者采访指出，整体看，2026年全球流动性泛滥，叠加国内外政策形成共振，人民币升值，加速跨境资本回流，叠加国内再通胀，市场整体有望延续上涨趋势。未来市场或有短期震荡，但不改长期上行站稳4000点的趋势，“短期来看，当下市场的放量至少意味着会出现结构性的主题和成长行情，也就是大家常说的春季躁动。历次春季躁动上证指数一般有6~8个点的涨幅区间，强劲的年份有十几个甚至20%以上的涨幅空间。中长期来看，经济修复叠加全球资金配置中国资产，估值和盈利将会再上一个台阶。目前市场预计上证指数2026年企业盈利预计增速在10%。若叠加上证指数估值修复至接近20倍水平来看，预计中长期仍有20%左右的上涨空间。”

另有券商策略首席则表示，“我觉得如果往上看空间的话，其实还挺乐观的，比如（大盘）可以看到4500点左右，但问题在于4500点何时能到，我自己倾向于觉得春季行情这一波挺难到的。如果我们看到一季度末的话，我个人倾向于先到4200~4300点，4500点可能要到三季度。毕竟目前市场上更多的还是情绪上的一些变化。”

新年伊始机构忙调研

市场好了，市场人士也忙并快乐着。虽然时值隆冬时节，但A股、港股的新年开门红让投资圈暖意融融。

这几天在朋友圈，券商分析师们动作频频，晒行情、发观点、转研报的好不热闹。

昨天，受脑机接口主题带动医药医疗板块大涨，今日商业航天、化工、非银等板块接过牛市的接力棒，表现强势。

在盘面热点轮动较快的背景下，机构的真实动向引人关注。记者注意到，新年伊始，券商组织上市公司调研也开始热络起来。

据Choice数据统计，2025年11~12月券商调研的上市公司所属行业（申万一级行业）较多分布在化工、电子、医药生物、电力设备、机械设备等领域。

尽管目前只是刚跨入2026年，不过一些切中当前市场热点的上市公司已经吸引了大量机构的调研。例如，今年1月5日，大量机构通过电话会形式对狄耐克进行调研，从披露的调研内容来看，公司的“脑电波交互技术”受到了机构的广泛关注。

1月5日调研狄耐克的部分机构

而在1月4日，同样有大量机构通过电话会调研了京北方，该公司有数字货币相关业务，此次机构调研的话题聚焦在数字人民币上。此外，数字人民币概念股天阳科技在1月4日当天也吸引了大量机构线上调研。

另据记者进一步观察，从近期各券商调研路线的选择来看，商业航天、脑机接口等热点主题的相关上市公司是热门方向。另外，开年表现不错的化工、有色等传统周期类上市公司也是券商组织调研的重点方向。

例如，1月7日国金证券将在上海举办商业航天专题会议，多家相关行业上市公司将参与交流；1月15日，东吴证券也将在上海举办商业航天专题研讨会；1月6日，国联民生将在北京举办2026年度周期展望策略会，将有几十家来自有色、化工等行业的上市公司参会。据了解，由于国金证券商业航天专题会议报名火爆，主办方日前还临时将会议举办地点调整到了更大的场地。 

图片来自：网络

看资金动向：保险起飞，沪指“上保险”？

沪指4000点在A股投资者心理上具有重要地位。自从2024年“924”行情以来，多空双方已在沪指4000点位置展开多次争夺。而在这一场2026年开年大戏中，保险板块的表现尤为引人关注。1月5日、6日，A股保险板块连续两个交易日大涨，中国平安、新华保险、中国太保均创出历史新高。

A股历史上，如果说券商板块经常充当牛市的急先锋、风向标；那么保险板块经常充当厚积薄发的压舱石。2026年，有保险板块坐镇，沪指4000点，稳了？

以下是中国平安、新华保险、中国太保的日K线图。

图：中国平安日K线

图：新华保险日K线

图：中国太保日K线

其实不仅是2026年开年两天，刚刚过去的2025年，保险板块虽然没有科技股那样耀眼的表现，但总体涨幅亦是不俗。新华保险2025年上涨46.03%，同期中国平安上涨35.87%。

回顾A股历史，保险板块曾多次上演阶段性大行情。但核心驱动逻辑始终围绕资产端改善、负债端景气度提升与政策利好共振。

一方面，保险板块自身天然受益于股市大涨。如2006年至2007年的股改大牛市周期，彼时A股市场全面走强带动保险资金权益投资收益大幅飙升，叠加保险行业处于快速发展期，保费规模高速增长，双重利好推动保险板块成为领涨主线之一。

另一方面，以保险资金为代表的长期资金持续入市，凭借其规模优势与长期投资属性，成为平抑市场波动、筑牢“慢牛”根基的核心力量，为资本市场注入稳定动能。

近年来，监管层密集出台系列政策引导长期资金稳健投资，财政部早在2023年10月就印发了印发《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。2025年1月，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》发布；4月，《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》发布，上调权益类资产配置比例；7月，《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》发布，长周期考核落地；12月，《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》发布，下调持仓相关股票的风险因子，增加保险资金可投资的股票金额。

多项监管规则指标大幅松绑为保险资金深度参与A股市场创造了前所未有的有利条件。雄厚的资金规模与独特的配置属性，也让保险资金的“压舱石”作用愈发凸显。

国家金融监管总局发布的数据显示，截至2025年三季度末，保险公司资金运用余额为37.46万亿元，同比增长16.5%。权益类投资（股票+证券投资基金）规模达到5.59万亿元，相较2025年初增加1.49万亿元。权益类投资在总投资中的占比攀升至14.92%，较2024年同期的12.8%有了显著提升。

从具体投资标的来看，险资对高股息个股尤为青睐。相关数据显示，2025年以来，险资举牌次数超过30次，仅低于2015年62次举牌的历史峰值，且举牌的对象多为股息率超过4%的红利个股。如平安人寿2025年对招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股等各完成3次举牌。“保险投资保险”

对于沪指4000点的稳固而言，险资的支撑意义不仅在于资金层面，更在于信心层面。作为资本市场的“压舱石”力量，险资的持续加仓的动作，向市场传递明确的积极信号，进一步修复投资者信心，吸引更多社会资金入市，形成“资金入市-市场企稳-信心提升-更多资金入市”的良性循环。在政策红利持续释放、经济基本面稳步改善、外部流动性宽松的多重背景下，险资这颗“定心丸”，正让沪指4000点的根基变得愈发牢固。

根据中泰证券测算，若险资将政策释放的资本全部增配权益资产，2026年或撬动5500亿元至6000亿元长期资金进入市场。

对于沪指4000点的稳固而言，保险板块的“压舱石”作用，无疑为市场增添了一份坚实的“保险”。

而以保险资金为代表的长期资金不断入市，亦使得这份保险分量更重。

如中国银河证券首席策略分析师杨超就曾表示，中长期资金增量扩容将优化资本市场资金结构，降低短期投机交易占比，从而平抑市场波动，增强市场韧性。

中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生认为，2026年中国权益市场将迎“长周期、结构性牛市”，当前市场已历经“政策底”“关税底”“价格底”，随着企业盈利改善，“盈利底”确认后牛市支撑将更稳固。

两融资金温和进场筑牢根基

作为市场活力重要组成部分，杠杆资金一直是市场关注亮点。而在2026年1月5日上证指数突破4000点关口之时，融资融券数据延续稳步增长态势，再次凸显本轮牛市中杠杆资金温和理性特质，成为沪指突破关键点位后根基稳固的重要支撑信号。

东方财富Choice金融数据显示，1月5日两融交易额2915.25亿元，较前一交易日增加730.7亿元，占A股成交额的11.34%，远低于2015年5月至6月快速增长期间持续超过15%水平。截至1月5日收盘，A股两融余额达25606.48亿元，较前一交易日仅增加199.66亿元，占A股流通市值比例为2.55%，也远低于2015年峰值4%以上的水平。

而梳理2024年9月以来融资融券者入市节奏来看，杠杆者入市既有一定积极性，又无脉冲式激增的非理性特征。

东方财富Choice金融终端数据显示，以月报计算，2024年8月底，A股融资余额已不足1.4万亿元，当月月底，A股融资余额仅为13814亿元，之后随着9月下旬牛市开启，融资余额逐步攀升。2024年末，A股融资余额升至18541亿元。2025年8月中，A股融资余额时隔十年后重返2万亿元，直至2026年1月突破2.56万亿元。

从2024年8月底的1.38万亿元，至2026年1月的2.56万亿元，A股融资增幅不足100%，但期间耗时已16个月。

这种“低位起步-稳步回升-温和突破”的渐进增长，与2014年至2015年短期狂热扩张形成鲜明对比——2014年12月，A股融资余额历史上首次突破1万亿元，而2015年5月下旬，融资余额即历史上超过2万亿元，实现了翻倍增长，仅仅耗时6个月。

此外，资金流向的结构性分布凸显理性配置逻辑。以最新的2026年1月5日数据为例，申万31个一级行业中有27个获融资净买入，覆盖广泛且避免抱团炒作，其中电子行业以33.5亿元净买入居首，有色金属、机械设备等新质生产力相关领域紧随其后。个股层面，63只个股获融资净买入超1亿元，呈现“多点开花”格局。胜宏科技以6.94亿元净买入居首，中微公司、科大讯飞等优质龙头均获青睐。这些标的多具备清晰业绩增长逻辑，资金围绕优质资产配置，体现价值投资导向，且覆盖多个细分领域、分散度高，有效降低单一标的波动对市场的影响。

而2015年，融资资金高度集中在少数板块。在2015年2月25日至6月19日的连续17周（创历史最长纪录）融资余额增长期间，金融股成为融资资金涌入的核心目标，中国平安获融资净买入金额达到216.84亿元，农业银行、北京银行均位于净买入金额前五。此外，追逐中小盘题材股也是2015年融资资金的显著特征，2月25日至6月19日期间共有80股融资买入额占成交额比例超过25%，超五成个股行情启动前市值不足百亿元。

封面图片来源：每日经济新闻