七年库存高压逼近，棕榈油静待MPOB报告“破局”

　　周二(1月6日)，马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油市场在交投审慎中收盘。基准3月合约终场下跌22林吉特，或0.55%，收报每吨3992林吉特。日内市场受到多重因素拉扯：一方面，竞争性植物油——特别是大连商品交易所豆油价格的日内走强，为棕榈油提供了部分支撑；另一方面，马来西亚林吉特兑美元汇率显著走强0.64%，削弱了以美元计价的买家购买意愿，最终令期价承压收低。

    基本面与资金面因素交织

　　当前市场的核心焦点，正转向将于1月12日发布的马来西亚棕榈油局(MPOB)官方月度数据。根据一项知名机构的最新调查，市场普遍预期马来西亚12月底的棕榈油库存可能攀升至近七年高位。这一预期的核心逻辑在于，尽管出口料有温和改善，但强劲的季节性产量增长可能完全抵消这一利好，从而导致库存进一步累积。这份即将发布的报告，无疑是决定短期市场情绪的关键。

　　来自需求侧的消息也影响了市场氛围。有行业交易商指出，全球最大的棕榈油进口国印度，其12月的采购量可能降至八个月低点。这主要受到季节性因素影响——冬季需求通常转弱，以及当地精炼商调整采购结构，增加了豆油和葵花籽油等替代油脂的购买。与此同时，另一主要生产国印度尼西亚的统计数据显示，其2025年1月至11月的毛棕榈油及精炼产品出口总量达到2085万吨，较去年同期增长4.32%，表明供应端总体保持充裕。

　　机构观点与市场博弈

　　来自吉隆坡的交易员观点印证了当日的多空博弈格局：“今日原棕榈油期货的走势受到大连市场和林吉特表现的双重影响，同时市场也在等待1月12日的MPOB报告。” 他进一步指出，大连的棕榈油和豆油合约在盘中回吐了部分早先涨幅，这种外盘动能的减弱也传导至马盘。

　　知名机构技术分析师王涛则从技术层面提供了观察视角。他指出，棕榈油价格目前似乎在每吨3975至4024林吉特的区间内呈现中性震荡，后续对该区间的突破可能预示着方向的选择。这一技术观点提示，在关键基本面数据发布前，市场可能暂时陷入区间盘整，等待新的驱动因素。

　　后市逻辑与关注要点

　　综合来看，棕榈油市场正处在一个典型的“数据等待期”与“多空因素平衡期”。马币汇率的波动、相关竞争油脂的每日比价变化，构成了短期的价格波动主线。然而，市场中长期走势的核心矛盾，依然在于库存重建的速度与高度。如果即将公布的MPOB数据确认库存升至多年高位，即便数据符合预期，高库存的现实也将持续对价格上方空间构成沉重压制，市场需要更强劲的出口复苏或产量不及预期来扭转这一局面。

　　未来的关注点将高度集中。除了即将出炉的MPOB报告，市场将密切追踪：1)印度在季节性淡季过后，其补库需求的回归时机与力度；2)马来西亚与印尼的产量拐点何时明确显现；3)豆油等主要替代油脂的价格走势，因其直接影响棕榈油的性价比和需求分流。在库存压力得到实质性缓解之前，市场整体基调可能倾向于承压，任何反弹的持续性与高度都将面临严峻考验。