2026“国补”首单已于近期陆续送达！关注可选消费板块机会

1月以来，上海、贵州、陕西等各地”国补“首单消费先后产生。2026年首批国家补贴资金625亿元已于近期下达地方，意味着新一轮支持消费品“以旧换新”的资金计划正式落地，将满足居民元旦、春节等旺季消费需求。

相比2025年，2026年国补优化了补贴范围和标准。其中，数码品类在手机、平板、智能手表和智能家居以外，新增了智能眼镜；家电品类则聚焦“高能效”产品；汽车、设备更新也相应做了调整。各大电商平台也已经上线“国家补贴”专区，做足承接工作。

回顾2024到2025年度，“以旧换新”政策带动了消费品销售额高达3.92万亿元，惠及消费者4.94亿人次。华西证券指出：从居民消费、储蓄金额占GDP比例两组数据看，我国居民消费水平与美/日/韩等发达国家相比，仍处于相对低位，有广阔增长空间。

根据世界银行统计，2024年我国居民消费占GDP比例为39.93%。参考日本，在1970s经济转向内需导向后，居民消费GDP占比从1970年的45.67%提升至2022年55.50%水平。2000年以来我国储蓄金额占GDP比重远高于美/日/韩等发达国家，系居民消费习惯偏于保守的直观体现。

关注可选消费ETF（562580.SH）。与其他消费指数集中在“吃喝”有所不同，可选消费ETF主要覆盖汽车（46%）、家电（34%）、商贸零售（6%）等，将显著受益国补政策的延续，前十大权重股包括美的集团、比亚迪、格力电器、福耀玻璃、海尔智家、赛力斯、三花智控、中国中免、上汽集团、长安汽车。指数估值PE-TTM仅23.47倍，位于近十年38.04%分位数。