厂库库存压力不减 烧碱期货低位徘徊

【行情复盘】烧碱期货低位整理，昨日重心弱势下探。隔夜夜盘，主力合约继续低开，意欲测试前低附近支撑。

【重要资讯】期货承压回落，市场参与者心态不佳，国内液碱现货市场气氛偏弱，山东、江苏地区报价松动。山东地区表现分化，高浓度碱暂稳，低浓度碱小幅下调，32%离子膜碱市场主流价为660-760元/吨，折百价为2031-2313元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1060-1080元/吨，折百价为2120-2160元/吨。与期货相比，烧碱现货窄幅贴水，基差为-25，波段做多基差套利谨慎持有。液氯市场小涨，山东液氯槽车主流成交价为200-300元/吨，环比上涨50元/吨，下游采购增加，带动企业出货好转，商谈价格回升。尽管液氯走高，但液碱不济，山东地区氯碱企业盈利处于低位。装置检修减少，烧碱产能利用率高位波动，样本企业周度平均开工略提升至88.91%。企业出货不畅，烧碱厂库库存继续增加，样本企业厂库库存为49.52万吨(湿吨),，环比增加1.96%，大幅高于去年同期水平76.03%。后期仅有一家企业计划降负运行，烧碱行业开工偏高，货源供应维持充裕态势。主力下游氧化铝市场弱势不改，重心继续走低，运行产能增加至9590万吨，供应端压力不减，行情难有好转。氧化铝卸车不理想，商谈价格走低，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价保持在660元/吨，1月份河南地区氧化铝企业液碱订单价格环比下降100元/吨。非铝需求入市接货谨慎，烧碱成交难放量。

【市场逻辑】基本面持续偏弱，装置检修不多，烧碱产能利用率偏高，而下游行情低迷，需求端存在拖累，厂库库存压力不减。

【交易策略】供强需弱，烧碱期货低位徘徊，关注2090-2100附近支撑能否企稳，考虑到企业盈利偏低，调整空间或受限，等待企稳后的轻仓短多机会，上方2250-2300附近承压。期权方面，企稳后卖出2603合约行权价在2100下方的虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）