暖风吹得人陶醉——软件ETF及计算机ETF大涨点评

【市场表现】

市场冲高回落，沪指午后快速翻绿。沪深两市成交额3.94万亿元，较上一个交易日放量2904亿元。截至收盘，沪指跌0.31%，深成指涨0.56%，创业板指涨0.82%。软件ETF收涨4.38%，计算机ETF收涨4.36%。

资料来源：Wind

【上涨因素分析】

1、春节前或有众多大模型推出。近期市场预期部分大厂将于春节前发布旗舰版大模型，包括字节、DeepSeek等可能发布新版的大模型，进一步缩小与海外的性能差距。去年因DeepSeek V3/R1的发布导致的行情历历在目，今年春节前部分投资者也怀有较高期待。

2、近期GEO概念火爆，但这只是AI应用的冰山一角。GEO（生成式引擎优化）是一种针对生成式AI平台（如DeepSeek、豆包等）的优化策略，核心目标是让企业的品牌、产品或服务，能在AI生成式回答中被优先提及、精准推荐。

GEO（生成式引擎优化）作为一项新兴的AI广告投放技术，通过优化广告内容在AI信息库中的检索优先级，有望推动广告投放模式从单次流量付费向注重长期价值的AI信息运营转型。据秒针测算，2025年全球GEO市场预计达112亿美元，2030年有望达到千亿美元级别。GEO有望驱动广告代理商商业模式变革，AI+营销有望重塑广告行业内核。

显而易见，GEO的产生，仅仅是AI大模型对AI搜索的一次颠覆，进而产生的一次机会。但事实上，AI大模型是底层生产力的变革，它的应用场景包含传媒、游戏、办公、智能制造、智能驾驶等众多场景，有望重塑许多场景的生产力内核。

【后市展望】

1、AI软件商业化进程加速，AI闭环或进一步清晰。从目前的AI产业链看，AI硬件端的算力基建火热，北美四大云厂单季Capex之和已超千亿美元，尽管北美四大云厂通过AI形成差异化竞争，对传统业务赋能以形成资本开支投入的良性内生循环，但是从整个产业链条看，AI需要完成在应用端的升华，软硬件共振才能更好推动AI浪潮前进。叠加AI软件板块近两年来涨幅较少，在硬件屡创新高之下，AI应用板块自然迎来更多预期。

2、2026年AI Agent有望快速落地。如果说2023年是生成式AI的爆发元年，那2026年或将成为AI Agent从虚拟到实体跨越的关键节点。在前段时间CES2026上，这一趋势已经比较明显。AI Agent和医疗、商业、制造、金融、交通等行业深度融合，并且已经可以完成许多任务。伴随模型侧智能水位提高，AI Agent或迎来爆发奇点。

3、估值上，软件ETF（515230）方面，截至1月14日，标的指数PETTM为291.41x，位于上市以来97.35%分位。但从绝对涨幅看，2024/2025/2026年至今涨幅分别为+0.78%/+13.27%/+21.66%。相对其他科技板块，涨幅不算多。估值较高部分原因为龙头业绩经历前期下滑之后持续磨底。展望后市，在AI大模型风起，叠加新的一年宏观经济回暖双重预期之下，软件板块迎来布局良机。

资料来源：Wind，截至2026年1月14日

4、计算机ETF（512720）方面，截至1月14日，标的指数PETTM为70.03x，位于上市以来76.61%分位。由于计算机指数中含有较多的硬件相关成分，因此绝对估值和历史分位都比软件更低。大家也可以根据自身投资需求选择。

资料来源：Wind，截至2026年1月14日

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