PTA：高估值且下游计划进一步减产 PTA反弹承压

【现货方面】

1月14日，PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。贸易商商谈为主，1月货在05贴水69~70附近商谈成交，价格商谈区间在5030~5120。本周仓单在05-55有成交，2月上在05贴水65~66有成交。主流现货基差在05-70。

【利润方面】

1月14日，PTA现货加工费至327元/吨附近，TA2603盘面加工费335元/吨，TA2605盘面加工费338元/吨。

【供需方面】

供应：截止1月8日，PTA负荷至78.2%。

需求：截至1月8日，聚酯负荷持稳至90.8%附近。1月14日，涤丝价格重心涨50-100，产销整体偏弱。近期宏观较好叠加地缘因素影响，原料同步上涨，涤丝价格跟进。工厂权益库存相对较低，工厂压力较小。后期若是宏观和原料继续坚挺，涤丝价格易涨难跌。关注后期放假和检修计划。

【行情展望】

本周PTA装置变动较多，有装置重启，也有装置计划检修，整体开工有所下降；而下游聚酯春节前后季节性降负，高供应弱需求且高亏损下，上周下游聚酯减产消息集中发酵后，本周涤纶长丝新一轮减产开启（主流长丝大厂决定自1月14日起启动为期一个季度的连续减产，幅度为15%），贸易商持货意愿减弱，现货基差继续走弱。1月PTA供需预期逐步转弱，不过累库幅度有限，但2月累库压力较大，自身驱动有限，跟随原料波动为主。策略上，PTA短期在5000-5300震荡，中期低多对待；TA5-9低位正套。

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