基本面弱势不改 烧碱期货底部震荡

【行情复盘】烧碱期货延续调整态势，昨日主力合约增仓下行。隔夜夜盘，主力合约小幅低开，刷新历史低点。

【重要资讯】期货行情低迷，国内液碱现货市场气氛不佳，广东地区报价松动，尽管低价货源增加，但实际成交欠佳。山东地区报价暂稳，低浓度碱、高浓度碱均与前期持平，32%离子膜碱市场主流价为650-740元/吨，折百价为2031-2313元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1060-1080元/吨，折百价为2120-2160元/吨。与期货相比，烧碱现货转为贴水，基差为7，波段做多基差套利谨慎持有。液氯市场暂稳，山东液氯槽车主流成交价为200-300元/吨，与前期持平，下游刚需接货，企业出货尚可，商谈价格未有变动。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平保持在低位。装置检修减少，烧碱产能利用率高位波动，样本企业周度平均开工略提升至88.91%。企业出货不畅，烧碱厂库库存继续增加，样本企业厂库库存为49.52万吨（湿吨），环比增加1.96%，大幅高于去年同期水平76.03%。后期仅有一家企业计划降负运行，烧碱行业开工偏高，货源供应维持充裕态势。下游行情不济，氧化铝市场调整尚未结束，报价不断走低，企业生产压力凸显，对烧碱存在负反馈。氧化铝运行产能保持在高位，刚需耗碱为主，山东地区主力氧化铝卸车不理想，某大型氧化铝企业液碱订单采购价今日下调15元/吨，降至645元/吨，存在利空扰动。非铝需求按需接货，对高价存在抵触。

【市场逻辑】基本面弱势不改，装置检修不多，烧碱产能利用率偏高，而下游市场行情低迷，需求端存在拖累，厂库库存累积至高位，面临压力不减。

【交易策略】供强需弱格局延续，烧碱期货底部震荡，上方2250-2300附近承压，走势尚未企稳，短期或反复测试前低附近支撑，关注能否企稳。期权方面，等待企稳后卖出2603合约行权价在2040下方的虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）