供需边际改善 丙烯价格延续偏强整理

市场要闻与重要数据

丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6122元/吨（+40），丙烯华东现货价6325元/吨（+75），丙烯华北现货价6110元/吨（+115），丙烯华东基差203元/吨（+35），丙烯华北基差-154元/吨（-79）。丙烯开工率75%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR245美元/吨（+16），丙烯CFR-1.2丙烷CFR80美元/吨（+15），进口利润-465元/吨（+73），厂内库存46270吨（+1580）。

丙烯下游方面：PP粉开工率32%（-5.84%），生产利润-80元/吨（-55）；环氧丙烷开工率72%（-1%），生产利润186元/吨（+70）；正丁醇开工率87%（+4%），生产利润450元/吨（-71）；辛醇开工率94%（+5%），生产利润679元/吨（-33）；丙烯酸开工率82%（-5%），生产利润88元/吨（+50）；丙烯腈开工率78%（-1%），生产利润-1321元/吨（-131）；酚酮开工率89%（+4%），生产利润-829元/吨（+87）。

市场分析

供应端，PDH装置停车信息持续释放，金能二期与万华蓬莱两套90万吨PDH装置检修，浙江兴兴 MTO 装置停车，丙烯供应阶段性收紧，后期华南地区PDH装置检修预期升温，丙烯市场供应压力有望阶段性缓解，盘面开始交易装置检修货源收紧预期，等待一季度检修增量预期的兑现。需求端，下游刚需支撑延续，但考虑丙烯价格涨至高位后，下游因利润压缩后需求跟进或有限；PP端粉料因装置检修开工大幅下滑，粒料京博石化、利和知信 PP 装置重启，PP端价格涨势较好对丙烯需求支撑仍存；PO端，环氧丙烷价格因主要下游聚醚出口退税取消引发抢出口而价格快速拉涨，PO利润修复主力下游开工向好；丁辛醇利润尚可，且前期检修装置重启带动开工大幅回升。成本端国际油价受伊朗地缘局势缓和影响高位回落，而丙烷端价格偏强仍有提振，丙烯原料端成本支撑仍存。供需边际改善叠加情绪提振下，丙烯价格延续偏强整理，后续关注成本端变动及PDH装置检修兑现情况。

策略

单边：谨慎逢低做多套保，供需结构小幅改善，但地缘扰动缓和油价高位回落，丙烯盘面短期涨势或放缓。

跨期：无

跨品种：无

风险

原油价格波动；上游PDH装置检修动态；丙烷价格变动；

（来源：华泰期货）