2026投资风口解析：“0到1”的刺激与“1到N”的确定性

很多朋友可能更关心“风口”这个关键词，想听听对2026年投资风口的看法。毕竟当下的风口选择，会直接影响2026年的投资配置——不管是选股、选行业，还是选ETF，方向都很关键。

2025年这轮行情中，很多人说自己没有跑赢指数，核心原因可能就是配置方向不对，所以把握风口至关重要。2026年有哪些风口值得年轻人、普通投资人以及老股民重点关注？

一个产业的发展通常会经历三个阶段：“0到1”、“1到n”，以及n+。n+阶段属于成熟期，市场已经完全成熟，不符合“风口”的定义，所以我们重点聊“0到1”和“1到n”这两个阶段。其中，“0到1”是成长速度最快，但也充满不确定性的阶段；“1到n”则属于成长期，行业发展相对稳健。

目前处于“0到1”阶段的风口有哪些呢？比如近期热度很高的的商业航天，就处于非常早期的发展阶段；开年以来备受关注的脑机接口，也属于“0到1”阶段的赛道。此外，新能源领域中的固态电池路线，目前技术路线尚未收敛——所谓技术路线未收敛，就是不同厂家的研发方向存在差异，行业内尚未完全达成共识。之所以未达成共识，核心是当前技术还未到性价比充分释放的阶段，因此尚未形成统一的行业标准。

“0到1”阶段的行业或风口有什么特点呢？如果能顺利从“0到1”过渡到“1到n”阶段，就有可能成为超级风口；但如果无法完成过渡，就可能在“0到1”阶段夭折。所以，“0到1”阶段的投资比“1到n”阶段更具不确定性，虽然充满刺激，但也面临较大的投资风险，有可能会“嘎了”，也就是投资失败。

所以我们会发现，市场上相关概念板块会冲得非常猛。比如最近像商业航天、脑机接口都很热。脑机接口我们这么说吧，因为马斯克有个讲话热度很高，但脑机接口其实是一个非常小众的市场——全世界有多少残疾人群体，而他们中又有多少人有能力承担相关手术费用呢？所以这个市场的规模其实非常有限，全球加起来可能也就几十亿美元的市场空间。

但现在所有脑机接口概念公司的市值总和，早就超过了几十亿美元。所以我们认为，这类公司的估值，早已不只是针对脑机接口本身，更像是对“科技能够改变人类生活”的一种预期——核心就是对科技改善生活、创造更美好世界这件事，给予了更高的溢价。

所以这类概念在投资时不能算是真正的风口，因为它存在迅速回落的风险。就像我刚才提到的，其估值已经远远超出了市场实际承载的空间，这是需要注意的。

很多新事物早期还处于概念阶段时，资本市场就容易过度热情，先把估值拉上去。比如2019年年底新能源汽车的爆发，其实2013年、2014年就有过阶段性炒作，但当时一直没成气候，直到2019年年底，新能源汽车15年规划草案相关政策逐步推进，草案出台还不算真正落地，这才形成了风口，而且是超级风口。之后新能源汽车指数在2020年和2021年的涨幅都超过100%，个股的涨幅就更不用说了。

所以，新事物从概念到落地需要一个过程，而这个过程中充满了不确定性。其实有很多新能源汽车厂商，在向行业桂冠进发的过程中最终夭折了。

现在市场上，处于“0到1”阶段的这类概念有很多。而我们认为，而“1到n”的，比如说人工智能，它现在已经明确处在“1到n”的发展空间里了。

就从人工智能来看，“0到1”的阶段确实充满刺激，但不确定性也高；如果不想追求过高的刺激，更想要有成长空间且确定性更强的方向，那可以关注“1到N”的阶段。在“1到N”的赛道里，我们现在最推荐大家关注的，还是人工智能这条主线。

“0到1”领域里还有一个大家比较关心的，就是核聚变（也就是核能），但目前也都处在比较早期的阶段。反正如果喜欢刺激，对“0到1”的概念可以适当参与。

咱们再回到“1到N”的人工智能。人工智能的行情在A股其实是2023年开始驱动的。ChatGPT从海外映射到国内，2023年是ChatGPT，2024年是Sora，2025年是DeepSeek，几乎每年都有一个重磅应用带动人工智能的行情。

在“1到N”阶段的人工智能领域，可以家优先关注上游的算力。人工智能有三要素：算力、算法、数据，然后是各类下游应用。

算力可以分为两块：北美算力和国产算力。北美算力其实跟我们的投资机会直接相关，我们能参与的主要是光模块、CPU相关标的，这两类标的涨幅一直很好，背后是很通顺的“卖铲人”逻辑——不管是人工智能的算力投放，还是应用落地，都需要大量算力支持。海外的芯片厂商比如英伟达，其产品能提供非常充沛的算力，性能在全球遥遥领先，但它离不开中国的一个关键产品——光模块。

中国光模块的全球市场份额大概能占到60%。所以我们可以通过参与CPU或光模块的相关行情，间接参与到北美算力的产业链中。

黄仁勋在2026年的CES大会上提到，英伟达的新产品架构将从之前的Blackwell升级为Rubin，Rubin架构的效能相比Blackwell还要翻倍。Blackwell适配的是800G光模块，到Rubin时代就会升级到1.6T。目前800G光模块的售价大概在450美元左右，1.6T光模块的售价可能会达到1000美元左右，但到2026年，这类产品的价格大概率会适当下调。

但整体来看，现在谷歌也推出了TPU，所以对于整个光模块产业链的上游而言，市场需求量非常大、也非常充足。现在各大互联网大厂都在做什么？他们不仅在部署万卡集群，还在推进十万卡集群，甚至已经有了百万卡集群的规划或落地。因此，对应的网络架构可能就不只是一层、两层，甚至会达到三层，其算力需求的增长呈现出幂次方的趋势。这种幂次方级的需求增长，会带动芯片和光模块的需求也呈现幂次方级的扩大。所以2026年很可能会出现光模块缺货、供不应求的情况，对于相关上市公司而言，其业绩很可能由自身的产能规模所决定。

我们看到，通信ETF（515880）是2025年所有ETF中涨幅第一名，涨幅超过了120%。于是有投资者问，为什么2026年还能继续关注通信ETF（515880）？其实核心原因是其业绩确定性相对较高。

而且我们知道市场会有“price in”（提前反映预期）的情况，对不对？也就是说，2026年的预期可能在2025年就已经被市场提前消化了。那为什么还推荐它？因为2027年还会迎来“光入柜内”的趋势。

什么是“光入柜内”？简单来说，就是光模块原本是在机柜外部进行插拔操作，到2027年，它可能会被整合到整个机柜内部，且依然保持可插拔的特性。而“光入柜内”对应的市场规模，可能会比目前柜外光模块的市场规模扩大四五倍。这也是为什么我们会建议大家，2026年依然可以关注人工智能上游与北美算力相关的投资映射，核心原因就在于此。

国产端方面，可以关注半导体设备ETF（159516）。为什么？现在市场上的芯片类ETF非常齐全，其中就有覆盖整个芯片产业链的产品。我们先说说芯片产业链的构成：上游是设备和材料，中游是设计和制造，下游是封装和测试。封测环节的技术难度最低，我国在这方面已经完全实现了自主可控。目前的难点主要在于，我们如何制造出属于自己的7纳米、5纳米芯片。而要实现这类先进芯片的设计与制造，就必须依赖上游的设备和材料。因此，我们更推荐大家优先关注上游的设备和材料——因为产业链扩产时，上游环节往往会率先受益，这是核心逻辑。

开年以来，半导体设备ETF（159516）出现了大幅上涨，背后其实有两大原因。第一是先进制程的扩产。什么是先进制程扩产？目前我们虽然还无法直接量产7纳米、5纳米芯片，但可以通过芯片堆叠等技术，以n+1、n+2等方式实现14纳米，或是等效7纳米、等效5纳米的芯片生产，只不过良率相对较低。所以，先进制程芯片对我们而言依然比较重要，核心原因就在于其精度更高。

第二个原因是存储涨价。存储涨价会带动半导体设备ETF（159516）上涨，这背后其实有一套清晰的逻辑：因为存储价格上涨后，厂商会加大扩产力度；而要生产出高性能的存储芯片，离不开两种关键设备——刻蚀设备和薄膜沉积设备，这两种设备直接决定了存储芯片的性能。再加上近期部分存储相关企业有上市预期，这些因素共同推动了半导体设备ETF（159516）的上涨——这就是它大幅上涨的直接原因。

放眼整个芯片产业链，对于GPU及部分芯片设计公司，我们短期并不太推荐。主要原因有两点：一是近期有部分GPU相关公司上市，其估值相对较高，短期可以适当回避；二是英伟达的H200预计会进入国内市场，我们担心这件事的影响可能还未被市场完全消化和预期到，而且这款产品的性能和性价比，目前来看确实比较有优势。因此，芯片板块中部分标的我们认为短期需要适当回避。但也有部分领域的订单确定性更高，比如半导体设备ETF（159516），当前可以重点关注——这就是上游的核心机会。

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