盘后播报（1.20）

今日三大指数集体收跌，创业板指一度跌超2%。沪深两市成交额2.78万亿，较上一个交易日放量694亿。从板块来看，贵金属延续强势，算力硬件则跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.01%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.79%，中证A500指数跌0.46%。

展望后市，基于驱动本轮行情的重要因素的可持续性，市场或仍有上行空间：（1）新质生产力成为经济增长引擎。股票市场中“新经济”的占比不断提升，而AI等科技领域的高景气料将延续。（2）流动性整体宽裕带来增量资金。人民币处于升值区间，A股估值在全球主要市场中具有吸引力，且外资仓位不高；内资“长线基金”入市机制基本建立；居民部门“存款搬家”在低利率环境下或将延续；（3）政策面上强调扩大内需、刺激消费，促进物价回升，或将有望将其转化为企业盈利的系统性改善。

在此背景下，建议投资者或可关注中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产品，同时或可考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略。

1）展望后市，AI的高景气料将延续，随着英伟达Blackwell/Rubin放量、谷歌TPU等ASIC芯片加单，光模块市场在今年仍有望保持高增速。伴随计算芯片的出货高增，1.6T光模块有望在2026年同步加速放量，400G以上光模块市场规模增速有望达147%以上。此外，根据过去两年的经验，市场往往在年初大幅低估云厂商的全年资本开支增速（25年年初预估22% v. 实际64%，24年年初预估19% v. 实际54%），导致预期差。通信ETF（515880）今日回调，收跌3.14%，该产品中光模块含量接近44%，我们认为投资者或可考虑逢回调布局以摊薄成本。

2）受到格陵兰岛局势影响，金价继续走高，伦敦现货价格突破4,700美元/盎司；从中长期来看，流动性宽松和去美元化仍然构成金价的关键支撑因素。看好黄金长期的配置价值，建议投资者或可关注黄金基金ETF（518800）等产品，或可在阶段性回调时布局以摊低成本。随着美国总统特朗普对格陵兰的“巧取豪夺”及对欧洲各国加征关税，欧洲对美国长期以来的信任正面临巨大危机，最新的调查显示，仅16%的欧洲人认为美国是“价值观相同的盟友”；若此事继续升级发酵，市场或被迫定价欧美“脱钩”风险，这比此前的伊朗、委内瑞拉等没有充分融入国际市场的区域的地缘风险要严重得多。

3）今日建材ETF收涨3.88%，行业供需格局或将受益于“反内卷”而改善。去年，随着水泥行业严格落实按备案产能生产，已完成超280条熟料生产线的产能置换，退出产能达1.5亿吨/年；而受益于煤炭价格下行，水泥行业的盈利也有所改善。今年，骨干企业全面执行“按备案产能组织生产”，叠加常态化错峰生产，区域“内卷式”竞争得到遏制，而后续产能置换政策将有望带动供给持续出清。建材ETF（159745）的投资标的包含水泥、玻璃、陶瓷、新型建材等领域的上市公司，投资者或可关注。

（风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。）