工业硅：现货价格下跌 期货价格震荡回升 基差回落

【现货与期货价格】

1月15日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价10850元/吨，环比下跌100元/吨，Si4210工业硅市场均价11600元/吨，环比下跌50元/吨。新疆99硅均价10350元
/吨，环比不变。SI2502合约震荡，收盘上涨15元/吨至10720元/吨。

【供应】

从供应角度来看，2024年12月份中国工业硅产量在33.16万吨，环比减少7.31万吨降幅18.1%，同比下降5.2%。2025年1月，随着工业硅价格持续低迷，预计减产企业将增加，叠加春节假期，产量有望进一步小幅下降至30-32万吨。周度四地区总产量为4.18万吨，产量环比小幅回落905吨。

【需求】

从需求角度来看，1月步入消费淡季，预计随着春节来临，下游开工都将逐步下降。1月硅料排产将继续下降，涉及2-3家减产企企业，产量预计下滑3000吨至9万吨左右。有机硅下游产品价格转弱，铝合金需求预计也将稳中转弱。出口需求则在年前表现较好，海外下游备货带动库存下降。

【库存】

工业硅期货仓单依旧持续增加，目前已有仓单58,760手，折29.38万吨。据SMM，工业硅全国社会库存共计53.6万吨，较上周环比减少0.3万吨。本周工业硅社会仓库表现去库，主因国内及海外下游年前备货驱动。

【逻辑】

工业硅华东现货价格进一步下跌，仓单大幅增加，期货价格震荡。SI2502合约收盘上涨15元/吨至10720元/吨。虽然工业硅依然面临着供应高基数的问题，需注意价格跌破成本支撑的可能。但目前基差为正，不
利于套保套利，期货价格有望企稳。从基本面来看，一方面工业硅自身面临高供应的压力，多晶硅减产，工业硅需求下降，导致供应进一步过剩；另一方面价格跌破许多企业成本线，停炉减产企业或将增加。期货主力合约价格主要波动区间约为10500-11500元/吨。

【操作建议】

供需双弱，但基差转正，期货主力合约价格有望企稳。波动区间约为10500-11500元/吨。

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